互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)規(guī)范發(fā)展與風(fēng)險規(guī)制建議

2016-7-25 17:28| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 505| 評論: 0|來自: 金融時報

　　一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險規(guī)制
　　P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺作為一種新型金融信息中介，旨在在互聯(lián)網(wǎng)上對借貸雙方進行撮合，是正規(guī)金融體系的有益補充，體現(xiàn)著普惠金融的特質(zhì)，應(yīng)回歸小額、分散、小微的功能定位。但很多P2P平臺為了確保投資者資金安全，紛紛開辟線上線下并行運營的O2O方式，切割傳統(tǒng)純信用平臺業(yè)務(wù)，將風(fēng)險剝離到第三方擔(dān)保公司等專業(yè)機構(gòu)。P2P行業(yè)過度依賴擔(dān)保，就將自身放在與銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)競爭的地位上，又沒有傳統(tǒng)金融機構(gòu)具備的各種優(yōu)勢，必然在競爭中處于劣勢，為了生存，必然會滑向違法違規(guī)經(jīng)營甚至金融犯罪的深淵。比如，開展線下營銷，向不特定對象勸誘銷售；非法建立資金池；以自融為目的建立偽P2P平臺；默許借款人甚至自行制造假借貸標(biāo)的；采用借新還舊的龐氏騙局模式，為平臺母公司或其關(guān)聯(lián)企業(yè)進行融資等。上述非法行為，嚴(yán)重?fù)p害了投資者利益，造成巨大風(fēng)險隱患，增加了社會不穩(wěn)定因素。
　　對此，應(yīng)該促進P2P行業(yè)回歸為實體行業(yè)服務(wù)的本質(zhì)，打破剛性兌付和過度依賴擔(dān)保，促進大數(shù)據(jù)在P2P行業(yè)風(fēng)險控制的運用。具體而言：
　　一是完善大數(shù)據(jù)與金融的嫁接。大數(shù)據(jù)能夠在三個方面改善P2P行業(yè)現(xiàn)狀。首先，能夠幫助P2P平臺獲得客戶，同時精確獲知客戶投資偏好和風(fēng)險承受能力，使得P2P能夠圍繞其目標(biāo)客戶設(shè)計與客戶能力水平相適應(yīng)的產(chǎn)品；其次，大數(shù)據(jù)分析下風(fēng)險預(yù)測的功能，能夠有效提升P2P行業(yè)風(fēng)險控制能力；最后，大數(shù)據(jù)對整體行業(yè)的動態(tài)統(tǒng)計和監(jiān)測，能夠為監(jiān)管者提供準(zhǔn)確的策略與行動依據(jù)。
　　二是深挖專業(yè)領(lǐng)域。選擇合適的金融業(yè)態(tài)服務(wù)特定對象，積累有價值的大數(shù)據(jù)資源。不同行業(yè)有不同的發(fā)展?fàn)顩r和風(fēng)險類型，傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)企業(yè)與高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)就有截然不同的行業(yè)數(shù)據(jù)、風(fēng)險偏好和商業(yè)習(xí)慣，不應(yīng)該再盲目發(fā)展全行業(yè)多領(lǐng)域的大規(guī)模P2P平臺，應(yīng)鼓勵P2P平臺針對細(xì)分市場提供特色的普惠金融服務(wù)。
　　三是大力發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+（P2P＋）供應(yīng)鏈金融／消費金融”。消費金融與供應(yīng)鏈金融是我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容之一。供給側(cè)改革主要包括兩方面：一要提供好的商品和服務(wù)，這就需要供應(yīng)鏈金融完善產(chǎn)品供應(yīng)融資渠道，幫助能夠提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的企業(yè)發(fā)展壯大；二要有錢去購買商品和服務(wù)，消費金融就能夠幫助消費者在合理的開支規(guī)劃下提前獲得心儀的商品和服務(wù)。同時，供應(yīng)鏈金融和消費金融可以完善P2P行業(yè)的數(shù)據(jù)來源。隨著消費金融和供應(yīng)鏈金融平臺對用戶行為數(shù)據(jù)、社交、交易數(shù)據(jù)以及消費品類、數(shù)額、還款期限、銀行流水等海量數(shù)據(jù)的積累，互聯(lián)網(wǎng)消費金融將開發(fā)出更多優(yōu)秀的消費金融產(chǎn)品，更好地服務(wù)于用戶的消費金融需求。
　　二、股權(quán)眾籌的風(fēng)險規(guī)制
　　股權(quán)眾籌對于我國金融市場來說，目前最大的價值作用，在于幫助打破剛性兌付和過度依賴擔(dān)保。相對于使得初創(chuàng)企業(yè)在前期就背負(fù)負(fù)債而言，以股權(quán)方式進行投資更適合于初創(chuàng)企業(yè)的融資需要。同時，股權(quán)眾籌為初創(chuàng)企業(yè)也帶來了各種資源，無論是先進的管理經(jīng)驗還是市場渠道，都是企業(yè)極為需要的。股權(quán)眾籌中的投資者比起在P2P業(yè)態(tài)中能夠更了解投資項目。在目前眾多互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資實踐中，有以身邊的小店為主要投資對象的平臺，投資者既是股東也是消費者，投資者對投資項目的監(jiān)督也十分便利，形成了非常良性的投資—消費生態(tài)圈。
　　股權(quán)眾籌同樣存在一些亂象，主要是違反相關(guān)法律法規(guī)，公開向社會宣傳，向不特定對象募集資金；存在虛假或夸大項目，違規(guī)宣傳保本、高收益；平臺涉及混合經(jīng)營，同時從事股權(quán)投資、P2P網(wǎng)貸、眾籌等業(yè)務(wù)，有些平臺甚至沒有任何互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)牌照，通過復(fù)雜的操作對自身加以偽裝，在外觀上與金融無關(guān)，但實質(zhì)上從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)等。
　　對此，股權(quán)眾籌平臺必須加強自身專業(yè)化建設(shè)，負(fù)責(zé)地進行盡職調(diào)查，確保不能有虛假的項目或者違背市場道德的項目，保證信息披露真實、完整、準(zhǔn)確，不能損害投資者的權(quán)益。不能借助平臺做私募基金，不能打著眾籌的旗號做其他事。并且，對于股權(quán)眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融要實行穿透式監(jiān)管，揭露平臺偽裝的面紗，發(fā)現(xiàn)其業(yè)務(wù)本質(zhì)。穿透式監(jiān)管順應(yīng)了新技術(shù)沖擊下市場變革的實際狀況：面對目前金融混業(yè)、跨界綜合經(jīng)營的現(xiàn)狀，需要打破牌照式監(jiān)管、分業(yè)監(jiān)管、機構(gòu)監(jiān)管的傳統(tǒng)模式，采取功能監(jiān)管、綜合監(jiān)管、行為監(jiān)管的統(tǒng)合監(jiān)管路徑。未來，應(yīng)當(dāng)建立以大數(shù)據(jù)為核心的共享信息披露體制（區(qū)別于傳統(tǒng)強制披露制度），股權(quán)眾籌的風(fēng)險控制將主要以風(fēng)險的提示和信息披露為重心，建立信用體系和中央數(shù)據(jù)庫體系，通過互聯(lián)網(wǎng)信息工具等路徑降低互聯(lián)網(wǎng)金融中的信息不對稱，有效控制信用風(fēng)險。
　　三、第三方支付的風(fēng)險規(guī)制
　　互聯(lián)網(wǎng)金融另一個值得關(guān)注的領(lǐng)域是第三方支付領(lǐng)域，該領(lǐng)域存在的主要問題和風(fēng)險是：以支付為名，行非法攬儲之實；賬戶安全性不高；存在洗錢可能；備付金管理薄弱，存在備付金挪用可能；部分機構(gòu)無證經(jīng)營等。
　　針對第三方支付存在的種種風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)盡快制定相關(guān)法律法規(guī)，出臺支付結(jié)算管理條例，明確監(jiān)督管理部門的職責(zé)和權(quán)限，加強支付牌照管理，嚴(yán)格市場準(zhǔn)入、退出，逐步清理和打擊非法開展資金支付清算業(yè)務(wù)的無證機構(gòu)，完善支付機構(gòu)客戶備付金集中存管制度，加強賬戶資金監(jiān)控，做好支付機構(gòu)的整改規(guī)范，處理各種違法違規(guī)行為，維護市場秩序，引導(dǎo)非銀行支付機構(gòu)堅持為社會提供小額、快捷、便利支付服務(wù)的宗旨。
　　此外，互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險規(guī)制還必須注意到一個趨勢：互聯(lián)網(wǎng)金融正在走向三四線城市甚至下沉到農(nóng)村市場。筆者前段時間在某省調(diào)研，該省作為農(nóng)業(yè)大省，“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)村金融”的實踐發(fā)展迅猛。然而，小城市和農(nóng)村的金融消費者長期以來都依賴于銀行渠道投融資，對互聯(lián)網(wǎng)金融的認(rèn)識不足，很多金融消費者依然將互聯(lián)網(wǎng)金融視為一種銀行理財產(chǎn)品，對其風(fēng)險認(rèn)識不充分，很多人迷信剛性兌付，風(fēng)險承擔(dān)能力也不足。小城市及農(nóng)村金融消費者對不良率的容忍度明顯低于一線城市，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺必須做好風(fēng)險控制，以防極少的違約率就引發(fā)投資者恐慌，造成擠兌風(fēng)險。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺也應(yīng)該做好投資者資質(zhì)審核和消費者教育，把投資者保護放到首位，以促進市場良性發(fā)展，防止劣幣驅(qū)逐良幣。
　　我國互聯(lián)網(wǎng)金融目前還處于初創(chuàng)階段，面對的是金融基礎(chǔ)設(shè)施不健全、信用體系缺位、合格金融消費者缺乏的市場，走一些彎路是不可避免的。從我國現(xiàn)實需要尤其是促進大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的角度看，中國互聯(lián)網(wǎng)金融的前景是光明的�？傮w來看，應(yīng)當(dāng)從投資者保護和信用工具兩條路徑完善互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)制，以投資者保護為核心，加強投資者教育，完善投資者適當(dāng)性制度，改變過去的監(jiān)管模式，更加強調(diào)行為監(jiān)管和功能監(jiān)管，堅持宏觀與微觀相結(jié)合，加強行業(yè)自律監(jiān)管，完善信息工具的風(fēng)險規(guī)制作用，建立事前監(jiān)管預(yù)警監(jiān)測體系，突出大數(shù)據(jù)功能。
　　總之，互聯(lián)網(wǎng)金融是當(dāng)前國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容之一，期待未來會有更合理的監(jiān)管制度、更理性的參與者以及更完善的市場，三位一體的互聯(lián)網(wǎng)金融體系將是我國經(jīng)濟新常態(tài)的重要組成部分。
　　（作者系中國人民大學(xué)法學(xué)院副院長、教授，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會和《金融時報》“共促互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范發(fā)展”專欄特約撰稿人，文章僅代表作者本人觀點）