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大跌大買小漲小賣 公募連環(huán)“打游擊”

2016-4-27 10:48| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 542| 評論: 0|來自: 中國證券報

   指數(shù)變化幾乎成為公募偏股型基金倉位變化的風向標。數(shù)據(jù)顯示,公募偏股型基金上周倉位較前幾周有較大幅度上升,顯示出公募權(quán)益類基金逢低入場的動作迅猛,似乎與私募嚴控倉位、謹防風險的態(tài)度有所不同。但從基金一季報看,公募基金對新興行業(yè)有所減持,而增持消費類個股,持股集中度也有所降低,顯示出對風險的防御態(tài)度。

  高賣低買連環(huán)“打游擊”

  根據(jù)好買基金研究中心的數(shù)據(jù),記者梳理發(fā)現(xiàn),4月以來,指數(shù)漲跌成了公募偏股型基金倉位升降的反向指標,并有“大跌大買、小漲小賣”的趨勢。例如,4月第一周,滬指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌2.23%2.18%,而公募倉位上漲3.31%;第二周,滬指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲1.46%1.16%,公募倉位下降2.72%;第三周,滬指、創(chuàng)業(yè)板指分別下降2.45%5.68%,公募倉位上漲4.02%。目前偏股型基金倉位達到65.18%,其中,股票型基金和標準混合型基金的倉位分別為88.27%62.51%,處于歷史中性偏高的位置。

  另外,目前基金配置比例居前的是銀行、食品飲料和汽車,而石油石化、煤炭和有色金屬“墊底”。

  “現(xiàn)在公募基金中股票型基金只有六七千億的規(guī)模,而混合型基金有兩三萬億,倉位上下調(diào)整空間非常大,因此市場流行打游擊的操作方式,手法靈活,行情壞了就跑,行情好了再買回來!北本┠持写笮凸嫉臋(quán)益類基金經(jīng)理說。“既然做相對排名,很多人的心態(tài)是‘有人抄底,那我也跟著抄底’,前兩周趁著反彈高點悄然出貨的基金經(jīng)理上周很可能趁著低點又買回來了!彼f,半月前,他出手了部分高估值的小票,上周又趁低點買了一些家電、汽車、資源類股票!肮嫉膬(yōu)勢在于擇股,但在當前的弱勢下,擇時也很有必要,只能盡量踩對點!彼f。

  而在持股方向上,從基金一季報中則能看出一些端倪。西南證券分析師張剛在一季度基金分析報告中指出,2016年一季度股票持倉市值所占比例最大的前五個行業(yè)分別為醫(yī)藥生物、計算機、銀行、非銀金融、傳媒,與2015年第四季度一樣,但前兩名次序發(fā)生對調(diào),銀行、非銀金融、傳媒維持第三、四、五名的位置。另外,前五個行業(yè)合計持倉市值所占比例由去年四季度的12.96%下降至今年一季度的11.80%,行業(yè)集中度有所降低。同時,從股票持倉市值所占凈值比例增減變化居前的五個行業(yè)來看,基金在今年一季度增持了食品飲料、農(nóng)林牧漁、有色金屬、家用電器、建筑裝飾,而較大比例減持了化工、通信、機械設(shè)備、傳媒、計算機。家用電器已經(jīng)連續(xù)兩個季度被較大幅度增持。

  張剛表示,比較之下,不難發(fā)現(xiàn),屬于新興產(chǎn)業(yè)類的計算機、傳媒、通信被減持,而消費類的食品飲料、農(nóng)林牧漁、家用電器被增持;屬于周期性行業(yè)的有色、建筑裝飾被增持,而化工、機械設(shè)備被減持。顯示基金經(jīng)理看好消費類行業(yè),看空新興產(chǎn)業(yè),對周期性行業(yè)的操作分歧較大。

  “數(shù)據(jù)比較客觀地反映了目前的情況,二季度截至目前我覺得仍然是這種情況。雖然基金經(jīng)理長期仍看好新興產(chǎn)業(yè)的成長空間,但短期風險不得不防,倉位激進,結(jié)構(gòu)謹慎。”某小型公募的混合型基金經(jīng)理說。

  結(jié)構(gòu)性均衡料回歸

  與此不同的是,私募對當前市場的震蕩格局表現(xiàn)得較為謹慎,尤其在倉位上建議嚴防風險。

  北京盤鼎基金表示,大盤運行至此,可以看出60日線對指數(shù)的支撐作用比較明顯。從日內(nèi)結(jié)構(gòu)來看,2點半之前漲停板只有十余只,臨近收盤漲停板快速增加到40余只,可見場外資金對入場還是比較迫切的,唯一的隱患依然在量能上。沒有量能的配合,任何反彈都可能曇花一現(xiàn)。接下來需要密切關(guān)注五一節(jié)前權(quán)重及題材股的表現(xiàn),如果權(quán)重股能夠穩(wěn)住指數(shù),題材板塊的資金介入明顯,盤面進一步活絡(luò),則可積極布局熱點題材進行操作。反之,則宜嚴控倉位,等待時機。

  對于后市,重陽投資基金經(jīng)理王曉華表示,現(xiàn)在市場處于弱均衡狀態(tài),主要會發(fā)生結(jié)構(gòu)性均值回歸。以前的市場規(guī)律是唯市值論,大市值的股票弱,小市值的股票走強,但這種狀態(tài)長期來看并不合理,未來一定會回歸基本面,基本面好的就應(yīng)該漲,基本面不好就應(yīng)該跌,市場大小市值公司的估值差距會收斂到合理水平。他認為,2016年更多的是點的機會,而不是面的機會,他們會重點關(guān)注四個方向:一是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型受益公司;二是預(yù)期不高的改革受益公司;三是利率趨勢性下行的環(huán)境下,估值低且盈利穩(wěn)定的高分紅或者潛在高分紅公司;四是高附加值的制造業(yè)。

  他還提到,目前市場上倉位超過五成的私募很少,重陽投資的倉位大概處于相對偏高的水平。


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