3月下旬以來，東北特鋼、中鐵物資等國企、央企爆發(fā)違約信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)債券市場(chǎng)帶來沖擊。面對(duì)一只只盤旋著的債券“黑天鵝”，債券基金經(jīng)理普遍高度重視債券的信用風(fēng)險(xiǎn)，不少基金公司排查債券“雷區(qū)”，并提高債券“入池”標(biāo)準(zhǔn)。

　　據(jù)深圳一家基金公司固定收益部人士表示，近期債券信用風(fēng)險(xiǎn)頻出，公司內(nèi)部也進(jìn)行了自查，重點(diǎn)是所持有即將到期債券情況，以及持有債券的信用風(fēng)險(xiǎn)等�！按饲靶庞脗�一般等級(jí)在AA-以上就可以入池，現(xiàn)在對(duì)信用等級(jí)要求更嚴(yán)格一些，更偏好AA+以上的信用債，我們對(duì)部分行業(yè)也進(jìn)行了限制�！绷硪患一�金公司也表示，該公司對(duì)購買即將到期的企業(yè)債占流通盤的比例作了規(guī)定，而此前對(duì)這一塊的限制較小。

　　廣發(fā)基金固定收益部信用研究小組相關(guān)人士表示，廣發(fā)基金內(nèi)部有一套嚴(yán)格的債券入庫標(biāo)準(zhǔn)，“相對(duì)來說，我們的入庫標(biāo)準(zhǔn)在行業(yè)內(nèi)屬于嚴(yán)格水平。比如，城投債信用評(píng)級(jí)與入庫要綜合考慮發(fā)債當(dāng)?shù)氐男姓��?jí)別、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、財(cái)政收入、債務(wù)水平、平臺(tái)本身性質(zhì)與重要性、償債保證等要素”。以經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r為例，信用研究小組會(huì)綜合考慮當(dāng)?shù)?font face="Calibri">GDP、人均GDP、支柱產(chǎn)業(yè)、三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等要素，以此來評(píng)估地方政府財(cái)政收入規(guī)模和財(cái)政收入穩(wěn)定性。對(duì)于產(chǎn)業(yè)債，廣發(fā)基金固定收益部信用研究小組表示，在信用評(píng)級(jí)時(shí)，注重分析企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力，而弱化國企股東支持等外部因素的權(quán)重，優(yōu)選在債券存續(xù)期內(nèi)具有較強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的債券。其中，對(duì)于產(chǎn)能過剩行業(yè)如煤炭、鋼鐵等，總體持回避態(tài)度。

　　即使有基金公司暫未提高入池標(biāo)準(zhǔn)，也加強(qiáng)了對(duì)債券投資的風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　“年初開始，我對(duì)債券市場(chǎng)就比較謹(jǐn)慎，目前債券組合久期處于中等偏低的水平，持券久期在2年以內(nèi)，同時(shí)債券杠桿非常低，只有10%以內(nèi)；債券的信用等級(jí)在AA+以上，其中有超過一半的債券是AAA債券。”另一家大型基金公司債券基金經(jīng)理也表示，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)持有人較多，近期信用風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，也在積極和機(jī)構(gòu)溝通目前持有情況。不過，他認(rèn)為經(jīng)過近期調(diào)整，債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)已得到一定程度的釋放，未來操作策略將會(huì)從一季度的保守轉(zhuǎn)變?yōu)橹行圆呗�，在債券的久期和杠桿上將會(huì)更加積極。

　　據(jù)了解，過去幾年，因信用事件爆發(fā)較少，過去基金公司債券投資對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)重視力度不足，僅有大中型基金公司的信用分析團(tuán)隊(duì)人數(shù)超過5人，少數(shù)公司僅兩三名信用研究員。據(jù)悉，目前不少中小型基金公司開始發(fā)力信用研究，也有招兵買馬計(jì)劃。

　　基于債券市場(chǎng)短期處于調(diào)整階段，不少業(yè)內(nèi)人士更偏向低久期品種。據(jù)一位大型基金公司固定收益部總監(jiān)表示，如果未來信用債違約惡化，可能會(huì)引起債券市場(chǎng)的大幅調(diào)整，目前債券投資策略以防御風(fēng)險(xiǎn)為主，在投資品種上會(huì)更偏向于低久期、低信用風(fēng)險(xiǎn)的品種，比如一些中短期利率債以及一些中短期優(yōu)質(zhì)高等級(jí)信用債。