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公募惜售私募懼買額度 海外配置進入冷靜期

2016-2-5 09:31| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 748| 評論: 0|原作者: 曹乘瑜|來自: 中國證券報

  QDII額度緊俏。對此,作為額度借入方的“大戶”,私募基金正“心灰意冷”,部分私募表示,即使已經借入額度,也有收回擔心。此外,有私募人士認為,人民幣貶值下,海外配置的主要標的——海外債配置窗口已過,而國內債市并非沒有機會。

  公募惜售

  目前,QDII額度出借方主要是券商和基金。根據(jù)外匯管理局的最新數(shù)據(jù),這兩類機構的QDII額度占總額度的四成,其中公募手中的額度占三成。然而某大型公募QDII基金經理透露,其公司6億美元的QDII額度早在去年底已經用完,而且其公司的QDII額度早已不在子公司通道出借,而是主要用于自己公司主動管理的公募及專戶。該基金經理認為,QDII額度的再獲批還需等待,遲下手的投資者今年全年或將“沒戲”。

  一邊是公募等QDII惜售,另一邊,卻是私募借用QDII額度時心驚膽戰(zhàn)。某香港私募基金向記者透露,其早在一年前以1.5%的費用從境內大型券商處借入1億美元的QDII額度,以便在內地發(fā)行人民幣產品,投向海外,并且簽下十年合同。然而近期的政策也令他們有所擔憂,不敢隨意使用手中的QDII額度,也不打算再借入新額度。從去年底至今,監(jiān)管層相繼叫停券商收益互換業(yè)務、收緊QDII和RQDII的額度審批,使得他們擔心未來是否會出現(xiàn)收回既有QDII額度的情況。

  海外債配置窗口或已過

  當前海外配置需求主要是為了規(guī)避匯率風險、享受美元加息,因此大部分海外資管產品投向是在海外債券市場,并且大部分配置在中資企業(yè)的海外債上。然而,部分債券私募認為,目前已經不是最好的海外債配置時機,沒有必要再借入QDII額度。北京鵬揚投資總經理楊愛斌表示認為,按當前的緊俏程度,最多也只能借到1-2億美元額度的QDII,但是為此得付出新配置的基金經理人力成本,并不劃算。

  上海一家知名債券私募透露,去年底還曾探討通過借入QDII配置海外債的業(yè)務需求,但是目前覺得不夠劃算。主要原因是去年12月底開始的人民幣貶值,導致海外債的交易量下降,流動性變差,“部分海外債的做市商成本變高,賣出一筆債卻找不到對手方,所以做市商得把買賣價差做大,回報并不算高,可能剛剛夠覆蓋銀行理財成本!

  目前十年期國債利息已經低于3%,收益率下行的空間并不大,但上述私募人士認為,境內債市并非沒有機會。楊愛斌認為,作為兩大固定收益類資產,“債市的最大敵人是房市”,隨著房市泡沫到頂,債市配置需求也太大,沒有必要再轉向海外債市的配置。債市匯率帶來的利率風險和政策帶來的信用風險,債市波動性上升,由此帶來較多的交易性機會。記者獲悉,去年下半年的海外配置“大戶”——銀行理財和券商資管,近期進行海外配置動作也在減少。


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