周三市場(chǎng)高開(kāi)高走，以鋼鐵、煤炭、有色板塊為代表的資源股大面積的漲停激活市場(chǎng)人氣，題材股全面爆發(fā)，而正當(dāng)投資者對(duì)周三光頭陽(yáng)線反擊意猶未盡時(shí)，昨日，股指低開(kāi)快速跌破5%的第一次熔斷位置；經(jīng)歷15分鐘的短暫復(fù)牌后，拋壓再度加大，僅三分鐘股指就跌至7%的全天休市點(diǎn)位。

　　4個(gè)交易日，股指四次觸發(fā)熔斷，其中兩次觸及全天7%的熔斷，昨日更是創(chuàng)下歷史最快收盤(pán)紀(jì)錄。業(yè)內(nèi)人士普遍表示，內(nèi)外利空疊加，大盤(pán)短期難以形成持續(xù)反彈之勢(shì)，不過(guò)，A股持續(xù)極端暴跌走勢(shì)也是十分不正常的，再次熔斷暴跌后，當(dāng)前A股護(hù)盤(pán)保衛(wèi)戰(zhàn)將再次全面吹響，投資者不必過(guò)度恐慌。

　　昨日晚間，滬深證券交易所與中金所宣布，為維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)自1月8日起暫停實(shí)施指數(shù)熔斷機(jī)制。

　　對(duì)于近期市場(chǎng)的暴跌，《證券日?qǐng)?bào)》記者綜合機(jī)構(gòu)投資者及市場(chǎng)人士觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，主要是內(nèi)因和外因共同作用。

　　首先，地緣政治的緊張，加劇恐慌情緒。近期國(guó)際社會(huì)并不平靜，一系列外部糾紛必然導(dǎo)致地緣關(guān)系的緊張，甚至不排除出現(xiàn)擦槍走火的事件，從而導(dǎo)致國(guó)際經(jīng)濟(jì)雪上加霜。

　　其次，美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)資本外撤擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)自去年的12月份開(kāi)啟加息以來(lái)，中國(guó)的股市運(yùn)行便開(kāi)始糾結(jié)；由于美元進(jìn)入加息周期導(dǎo)致人民幣近期出現(xiàn)暴跌，從而引發(fā)人民幣資產(chǎn)拋售造成資金面緊張的恐慌。理論上市場(chǎng)的資金相對(duì)固定，一旦美元資產(chǎn)增加，必然導(dǎo)致進(jìn)入證券市場(chǎng)的資金減少，從而出現(xiàn)進(jìn)入證券市場(chǎng)的資金無(wú)以為繼的局面。昨日央行公布人民幣兌美元匯率中間價(jià)為6.5646，貶值332點(diǎn)。下調(diào)幅度為去年8月13日以來(lái)最大。算上周三貶值145點(diǎn)，兩日共下跌477點(diǎn)。另外，美聯(lián)儲(chǔ)的加息，對(duì)國(guó)際大宗商品而言影響較大，特別是石油近期暴跌，再創(chuàng)近11年以來(lái)的新低，在資本市場(chǎng)石油的暴跌作為一種示范，必然導(dǎo)致其他金融品種的連鎖反應(yīng)。

　　第三，世界銀行發(fā)布的最新一期全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告顯示，世行將2016年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至2.9%，其中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下調(diào)至6.7%。由此，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂籠罩市場(chǎng)。

　　第四，新增資金縮減，市場(chǎng)明顯缺乏賺錢(qián)效應(yīng)。根據(jù)中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司最新公布的一周投資者情況，上周新增投資者數(shù)量19.37萬(wàn)戶，增速環(huán)比下降36.7%。證券保證金呈現(xiàn)凈流出格局，流出規(guī)模高達(dá)5905億元。該數(shù)據(jù)創(chuàng)下自2015年6月23日當(dāng)周以來(lái)的新高。數(shù)據(jù)均顯示受歲末年初事件性、季節(jié)性等因素影響，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，阻擋了增量資金入市的節(jié)奏。

　　第五，減持解禁制造恐慌。1月8日減持大限到期。

　　第六，技術(shù)面上看，周一指數(shù)長(zhǎng)陰跌破3400點(diǎn)平臺(tái)，周二周三的反彈成為下跌中繼，昨日再次長(zhǎng)陰進(jìn)入3100點(diǎn)，下跌一般分為急跌、緩跌、止跌三個(gè)階段，目前股指才進(jìn)入急跌末端。

　　實(shí)際上，雖然此次市場(chǎng)的暴跌既有內(nèi)部的主要原因，也有外部的因素推波助瀾，但是這種斷崖式的下挫，仍存在較大非理性殺跌的可能。

　　對(duì)于人民幣匯率大幅走低直接影響到資本市場(chǎng)的信心，中國(guó)金融四十人論壇高級(jí)研究員張斌日前發(fā)表言論稱(chēng)，人民幣匯率的經(jīng)濟(jì)基本面并不差。中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題多數(shù)是增長(zhǎng)的煩惱。增長(zhǎng)潛力雖然不如以前高，但絕不算低。從中國(guó)的情況來(lái)看，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降，但近期還沒(méi)有低于6%，6%是當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增速的兩倍。看金融市場(chǎng)發(fā)育，與過(guò)去幾年相比，中國(guó)金融資產(chǎn)的種類(lèi)、數(shù)量大幅增加，可獲得程度也在提高。

　　此外，為避免出現(xiàn)減持高峰，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，兼顧中長(zhǎng)期供求平衡，滿足大股東持股適度合理流動(dòng)的需求，證監(jiān)會(huì)在昨日兩市暫停交易后發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，1月9日起施行。《減持規(guī)定》要求，上市公司大股東通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份，需提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃。并表示出臺(tái)減持規(guī)定并不意味著中國(guó)證券金融公司等“國(guó)家隊(duì)”即將退出，其穩(wěn)定市場(chǎng)的職能也不會(huì)發(fā)生改變。

　　由此不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前這種泥沙俱下的行情主要誘因是負(fù)面市場(chǎng)情緒的迅速蔓延和投資者的非理性，而非上市公司基本面的急劇惡化，在此情形下一些優(yōu)質(zhì)公司的價(jià)值將愈發(fā)顯現(xiàn)。