逼死房企的從來就不是拿地慢或者建樓慢，而是借不到錢。“華南五虎”之首——富力地產 (02777.HK )正在經歷它的艱難時刻。

　　長江商報記者粗略計算發(fā)現，截止2018年，富力地產負債超3000億元，13個月融資近800億元解資金之渴。然而，借錢并不順利，長江商報記者據公開消息不完全統(tǒng)計，2018年2月-8月，富力取消4筆融資，總額達140億元。

　　與此同時，2018年全年，富力地產的總合約銷售金額共約人民幣1423.4億元，銷售面積達約1093.98萬平方米，未達到1600億的銷售目標。

　　富力地產近年來資金鏈危機日益凸顯，業(yè)績頹勢難遏，逐步跌出一線房企梯隊，成為三線房企“沒落貴族”。

　　易居研究院研究總監(jiān)嚴躍進對長江商報記者表示，對于富力的類似融資，一方面說明資金方面壓力大，另一方面也是從歷史股價的走勢來決定新的策略。

　　嚴躍進還表示，當前增發(fā)的成本不高，對于富力來說有較好的性價比。另外也不排除富力當前收購酒店等產業(yè)后，資金方面也有一定的壓力，這個時候會積極增發(fā)。目的也是為了降低負債數據。

　　13個月融資近800億“補血”

　　公開資料顯示，2018年上半年，富力地產相繼取消或終止了10億元中期票據發(fā)行計劃、10億元超短融資發(fā)行計劃、60億元的住房租賃專項公司債券。

　　進入218年下半年，富力地產加大了融資馬力。9月7日和12日，富力地產共有兩期ABS項目獲受理，擬發(fā)行總金額為86.62億元;9月20日，富力地產公告稱，子公司怡略有限公司擬發(fā)行一筆2億美元8.875%的優(yōu)先票據;10月8日，富力地產欣然宣告其公開發(fā)行不超過130億元公司債券計劃已獲得批準;11月5日，富力地產發(fā)布了自2005年上市以來的首次增股融資公告，計劃發(fā)行不超過8.06億股。以當日收盤價12.14港元計算，融資額近100億港元。

　　進入2019年也“馬不停歇”，1月4日，富力發(fā)布了新的發(fā)債公告，實際發(fā)行總額為70.2億元，票面利率7%;1月7日，富力地產公告披露，已于2018年12月29日完成2018年度第九期超短期融資券的發(fā)行，實際發(fā)行10億元;1月18日，廣州富力地產股份有限公司發(fā)布公告稱，間接全資附屬公司怡略有限公司擬發(fā)行一筆優(yōu)先票據。該票據本金額3億美元，利率9.125%，期限為2022年到期。

　　對此，嚴躍進認為，政府對發(fā)債審批放松，企業(yè)積極發(fā)債也是正常的。發(fā)債資金主要償還以前的債務，補充現有項目資金，短期看還不能說資金出現很大問題。

　　然而，囿于政策導向及市場波動風險，找錢并不容易，富力地產多個融資計劃受阻。2018年就有多筆融資受阻。

　　2018年2月9日，富力地產公告表示，鑒于近期市場波動較大，公司取消發(fā)行10億元中期票據;5月23日，富力宣布，取消公司10億元超短融發(fā)行計劃，另擇時機重新發(fā)行;5月29日，富力地產非公開發(fā)行2018年住房租賃專項公司債券遭遇“中止”，這筆債券發(fā)行額度為60億;8月29日，富力一筆60億元的住房租賃專項公司債券被終止。

　　發(fā)債受阻，富力地產回歸A股的IPO也不順利。

　　2018年10月份，富力地產的IPO之路就終止了審查。這已是十年內的第五次回A失敗。在這次中止IPO后，富力回歸A股之路又成了遙遙無期。

　　業(yè)內認為，未來一兩年，房企將進入資金兌付壓力的窗口期，如果負債問題不能及時優(yōu)化，資金斷裂的風險會越來越大。

　　加碼高周轉，頻頻出現違規(guī)案例

　　富力地產急需資金輸血，加碼高周轉以此緩解財務壓力。

　　在調控持續(xù)的市場大環(huán)境下，富力地產的高周轉后遺癥正在集中爆發(fā)。2018年以來，富力地產也連連被爆出違法違規(guī)等事件。

　　2018年6月，鎮(zhèn)江富力長江府涉嫌無證施工違規(guī)被查;8月，菏澤“富力城”項目在未取得許可證的情況下，向買受人收取購房訂金;9月，福建省住建廳通報14家違法違規(guī)房地產開發(fā)企業(yè)，富力地產子公司——莆田富力房地產上榜。

　　業(yè)內認為，富力地產這一系列違規(guī)事件，決非偶然。這是富力近年來為了重返房企一線陣營，高周轉、高杠桿激進擴張的苦果——在調控高壓下，高周轉后遺癥集中爆發(fā)，表現為各地項目頻頻違規(guī)。

　　嚴躍進指出，富力應該說這兩年戰(zhàn)略擴張比較明顯，但此類投訴多，也容易影響各類發(fā)展，尤其是品牌影響力。實際上當前此類維權，也說明企業(yè)強調了高周轉的概念，但是忽視了質量的管控。類似企業(yè)后續(xù)收購項目比較多，還是需要注重資金的平衡，尤其是做好產品的質量。另外在收購項目后，也需要平衡各種關系，進而促進企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。