改革創(chuàng)新頻頻券商基本面改善可期34家A股上市券商，除停牌的中信證券外，其余33家在2018年的最后一個(gè)交易日股價(jià)全部上漲

　　改革創(chuàng)新頻頻券商基本面改善可期

　　34家A股上市券商，除停牌的中信證券外，其余33家在2018年的最后一個(gè)交易日股價(jià)全部上漲

　　■本報(bào)記者 呂江濤

　　2018年，券商股跟隨大盤一路跌跌不休，估值不斷創(chuàng)出歷史新低。不過，從去年第四季度開始，券商板塊迎來了一波明顯的反彈，成為市場(chǎng)上少有的亮點(diǎn)之一。

　　2018年最后一個(gè)交易日，券商板塊大漲2.04%，在56個(gè)行業(yè)板塊中排名第二。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，展望2019年，近期密集出臺(tái)的各項(xiàng)政策有望帶動(dòng)券商投行、自營(yíng)和其他各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，帶來2019年券商基本面的改善。

　　2018年寒冬中的一抹亮色

　　2018年的寒冬，對(duì)于A股來說特別漫長(zhǎng)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至去年12月末，A股上市公司總數(shù)達(dá)3576家，滬深兩市總市值為48.59萬億元。而2017年底A股上市公司總數(shù)為3485家，總市值為63.18萬億元。2018年A股上市公司數(shù)量增加98家，市值卻減少了14.59萬億元。

　　縱觀去年全年，上證綜指累計(jì)下跌24.59%，深證成指累計(jì)下跌34.42%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)下跌28.65%。28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)全線盡墨，328個(gè)概念板塊只有2個(gè)飄紅。

　　作為股市的重要風(fēng)向標(biāo)，多數(shù)券商股2018年的股價(jià)表現(xiàn)尚不及A股市場(chǎng)的平均水平。34家A股上市券商中，除新上市的天風(fēng)證券、南京證券、中信建投和長(zhǎng)城證券外，其余30家全部下跌。其中，財(cái)通證券、浙商證券等19只券商股去年全年的累計(jì)跌幅超過25%，華泰證券、中信證券和國(guó)海證券這3只券商股去年全年的累計(jì)跌幅小于10%。

　　不過，在2018年的最后一個(gè)交易日，券商股的表現(xiàn)卻異常亮眼。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，34家A股上市券商中，除因?yàn)閿M收購(gòu)廣州證券而停牌的中信證券外，其余33家在2018年12月28日的股價(jià)全部上漲。其中，國(guó)海證券大漲7.92%，太平洋證券、方正證券、浙商證券的漲幅也均超過3%，漲幅最小的為長(zhǎng)城證券，當(dāng)日上漲1.12%。

　　2018年12月28日，在3576家A股上市公司中，只有1796家上漲，占比約為50%。而34只券商股中有33只上漲，占比高達(dá)97.05%。56個(gè)行業(yè)板塊中，券商板塊以2.04%的漲幅位居第二，僅次于釀酒板塊�？梢�，券商板塊在2018年的最后一個(gè)交易日，表現(xiàn)明顯優(yōu)于大盤。

　　2019年有望春暖花開

　　每當(dāng)年初或者歲末，股市的漲跌對(duì)投資者心理層面的影響都比較大。券商板塊在2018年最后一個(gè)交易日的亮眼表現(xiàn)，也使投資者對(duì)2019年股市開門紅的預(yù)期明顯增強(qiáng)。

　　有分析人士指出，2018年各項(xiàng)超預(yù)期政策的陸續(xù)發(fā)布，將在多方面利好券商業(yè)務(wù)。

　　國(guó)信證券近期的研報(bào)指出，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制、并購(gòu)重組審批優(yōu)化、再融資業(yè)務(wù)松綁等，將為券商投行業(yè)務(wù)帶來機(jī)遇，預(yù)計(jì)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富、投行業(yè)務(wù)能力強(qiáng)的券商將直接受益。股指期貨交易安排放松，利好券商期貨經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)。金融業(yè)對(duì)外開放進(jìn)程繼續(xù)推進(jìn)，滬倫通開通在即，利好券商衍生品、GDR等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。紓困資金步入落地階段，化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，這一壓制券商估值的因素有望得到緩解。

　　天風(fēng)證券也認(rèn)為，當(dāng)前正進(jìn)入政策松綁的初期。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議特別提到資本市場(chǎng)深化改革，預(yù)計(jì)圍繞資本市場(chǎng)改革的政策推出有望改善證券行業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境，進(jìn)一步提升券商板塊的估值。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)貨幣政策的表述，預(yù)示著未來的貨幣政策環(huán)境應(yīng)該是相對(duì)寬松狀態(tài)，預(yù)計(jì)券商債務(wù)融資成本將下降。在不考慮資產(chǎn)端的影響下，通過敏感性測(cè)試顯示，上市券商整體存量資本成本每下降0.1%，將提升上市券商ROE0.18%，而ROE是提升券商行業(yè)估值的核心。

　　渤海證券近期的研報(bào)預(yù)計(jì)，在中性假設(shè)下，2019年券商行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2420億元，同比增長(zhǎng)1.73%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)678億元，同比增長(zhǎng)9.56%。