我國信用卡代償業(yè)務的息差空間較窄，尤其是在利率市場化的趨勢下，代償平臺直接和銀行比利率高低無疑沒有優(yōu)勢，只能在客戶上形成差異化競爭。同時，應給予更多時間，使其不斷驗證、優(yōu)化自身風控模型，為可持續(xù)發(fā)展積累經(jīng)驗——

　　近期，信用卡代償服務“火了”——多家涉足該業(yè)務的互聯(lián)網(wǎng)金融公司已于今年6月份至9月份先后赴香港或美國上市，此外，薩摩耶金服也已向美國證券交易委員會正式遞交IPO申請文件。

　　從此前的“小荷才露尖尖角”，到如今的紛紛上市，信用卡代償服務用較短的時間實現(xiàn)了高速發(fā)展，正在越來越深入地影響著我國消費信貸市場和信用卡市場。那么，其發(fā)展背后的邏輯是什么？哪些人在使用？發(fā)展前景如何？有無隱憂？

　　“火熱”的代償市場

　　9月29日，一家以“服務信用卡生態(tài)”為概念的互聯(lián)網(wǎng)金融公司薩摩耶金服向美國證券交易委員會遞交了IPO申請文件，并在招股書中宣布，計劃在紐約證券交易所掛牌上市，擬募集8000萬美元資金。

　　薩摩耶金服旗下的“省唄”APP，正是一款典型的信用卡代償平臺。其運作邏輯簡單來說就是，如果持卡人暫時沒有足夠資金還款、需要進行信用卡分期，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺先把錢借給持卡人幫其還款給銀行，再向持卡人收取一定利息，但這一利率水平低于銀行信用卡分期利率，由此為持卡人節(jié)省利息費用。

　　此前，涉及信用卡代償業(yè)務的維信金科、51信用卡已登陸港交所，小贏科技已登陸紐約證券交易所。

　　目前，我國的信用卡代償服務平臺正在快速涌現(xiàn)，如省唄、還唄、小贏卡貸、卡卡貸、替你還、小花錢包等。此外，騰訊公司近期也開始加碼推廣自己的信用卡代償產(chǎn)品“微樂分”。

　　代償服務的快速發(fā)展，一方面受益于我國商業(yè)銀行信用卡發(fā)卡量的快速增長，一方面依托于持卡者消費信貸觀念的日益普及。

　　中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2018年二季度末，全國信用卡和借貸合一卡發(fā)卡數(shù)量共計6.38億張，環(huán)比增長4.17%；全國人均持有信用卡0.46張；銀行卡授信總額達13.98萬億元，環(huán)比增長6.40%；銀行卡應償信貸余額為6.26萬億元，環(huán)比增長7.83%。

　　那么，這其中的代償市場份額有多大？艾瑞咨詢發(fā)布的《中國信用卡代償行業(yè)研究報告2017年》（簡稱《報告》）顯示，按照信用卡生息資產(chǎn)規(guī)模估算，2017年信用卡代償市場容量約2.71萬億元，預計在未來3年間將保持38.6%的年化復合增長率。

　　此外，2017年信用卡代償?shù)馁J后余額規(guī)模約870億元，對市場容量滲透率約為3.2%，整個行業(yè)仍處在能力建設的階段，整體發(fā)展空間很大。

　　誰在使用“代償”服務

　　火熱的市場引發(fā)了人們對其背后客群的考察與研究——究竟是誰在使用信用卡代償服務？他們的群體特征有哪些？金融偏好有何特點？

　　一組對比數(shù)據(jù)值得關注。一般情況下，商業(yè)銀行信用卡分期的日息為萬分之五，即年化18%，但目前部分代償平臺的利率卻高達年化24%至36%，如附加手續(xù)費、服務費等，嚴重偏離了“讓持卡人節(jié)省信用卡分期費”的初衷。

　　“由此可見，借款人在明知代償平臺利率高于商業(yè)銀行信用卡分期利率時，仍選擇使用代償服務，說明其個人資信往往較低，一般屬于信用卡的次級客戶，或風險偏好較高�！蹦硣�有大行個人金融部相關負責人說。

　　《報告》對這部分人群進行了詳細分析，總體來看具有以下特征，即收入中等、男性用戶占比高、本科生為主力、互聯(lián)網(wǎng)金融接觸頻率高、與信用卡分期用戶高度重合。

　　此外，信用卡代償用戶的使用習慣表現(xiàn)為“小額短期”，代償金額大部分低于1.5萬元，其中3000元至6000元占比最大，借款期限通常為6個月，占比高達82.01%。

　　從地域方面看，信用卡代償用戶多位于東部經(jīng)濟和教育發(fā)達地區(qū)，分布排名前五位的省份依次為廣東、上海、北京、江蘇、山東；從收入方面看，用戶的個人平均月收入超半數(shù)集中在5000元至10000元，其中月收入在5000元至8000元的群體占比最高；從受教育程度方面看，本科生以高達67.7%的占比成為信用卡代償業(yè)務的主力軍。

　　此外，在信用卡代償用戶中，使用過網(wǎng)絡理財產(chǎn)品的占比高達82.1%，使用過消費分期產(chǎn)品的占比高達78.4%，同時，分別有64.1%和62.4%的用戶使用過互聯(lián)網(wǎng)保險和網(wǎng)絡借貸產(chǎn)品。

　　由此可見，信用卡代償用戶具有較重的金融屬性，與其他互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品尤其是理財類產(chǎn)品用戶具有較高的重合度。

　　據(jù)統(tǒng)計，信用卡代償用戶人均持有3張信用卡，明顯高于全國人均信用卡持有量（0.46張）；代償用戶信用卡卡均授信額度為2.23萬元，高于全國卡均授信額度（2.19萬元）。

　　隱藏風險需關注

　　實際上，從成熟市場經(jīng)濟體的發(fā)展歷程看，信用卡代償業(yè)務早已不是新鮮事。

　　在20世紀90年代的美國，Capital One公司首創(chuàng)讓用戶通過自己的平臺還信用卡借款，并為其提供3個月至18個月不等的免息期或低息期，以低于當時傳統(tǒng)銀行一半的分期利率來獲取客戶。在此后近10年的發(fā)展過程中，受益于信用卡代償模式的成功，Capital One從名不見經(jīng)傳的“小角色”成長為美國零售金融巨頭。

　　反觀我國，信用卡代償服務的發(fā)軔與發(fā)展均具有濃重的“本土化”色彩，資金來源、利率、風險控制、獲客能力是四大核心議題，其背后的隱憂也需要關注。

　　從最核心的資金來源看，主要是銀行和P2P兩類，也包括信托、保險、消費金融公司、自有資金等。此外，部分代償平臺還與保險公司合作，對借款人的逾期資金進行兜底。

　　“如果對接P2P，這意味著代償平臺資金端的運行狀況將直接影響P2P資產(chǎn)端的質(zhì)量，對平臺的風控能力提出了更高的要求�！鄙鲜鰢�有大行個金部負責人說。

　　但當下平臺的資產(chǎn)質(zhì)量卻不盡如人意。截至2018年上半年，小贏卡貸91天至180天的逾期率為3.26%；2015年、2016年、2017年，維信金科3個月以上逾期率分別為10.5%、8.0%和8.7%。

　　除了資產(chǎn)質(zhì)量，業(yè)內(nèi)還對平臺可能涉及的信用卡違規(guī)套現(xiàn)、平臺收取高額費用、用戶信用卡信息安全等風險提出了警示。

　　對此，多家代償平臺負責人認為，Capital One起步之時也曾面臨高逾期率問題，但經(jīng)過足夠的信貸數(shù)據(jù)積累后資產(chǎn)質(zhì)量大幅改善。我國信用卡代償業(yè)務實際發(fā)展較短，應給予其更多時間，使其不斷驗證、優(yōu)化自身風控模型，為可持續(xù)發(fā)展積累經(jīng)驗。

　　但業(yè)內(nèi)也有聲音認為，僅就單一的信用卡代償業(yè)務來看，目前監(jiān)管細則尚不明確，行業(yè)紅利期未知。同時，代償業(yè)務的息差空間較窄，尤其是在信用卡利率市場化的趨勢下，代償平臺直接和銀行比利率高低無疑沒有優(yōu)勢，只能在客戶上形成差異化競爭，例如瞄準服務信用卡次級客戶，但這又將導致高風險定價。

　　為解決這一問題，不少平臺已選擇圍繞整個“信用卡生態(tài)”進行拓展，如擴大經(jīng)營范圍，涉足賬單管理、電商消費、現(xiàn)金借貸等業(yè)務，以增加利潤增長點，同時，優(yōu)化自身風控模型和差異化定價策略，并在全線上、智能化服務方面發(fā)力。