*ST舜船今天公告，經證監(jiān)會并購重組委審核，公司發(fā)行股票購買資產暨關聯交易事項獲得無條件通過。有投行人士表示，這是國內首個債務重整與資產重組同時進行的案例，也是年內首個信托曲線上市成功過會的案例，公司控股股東國信集團的實力最終保障了方案的順利推進。

　　*ST舜船主營業(yè)務為遠洋船舶建造和非機動船舶建造，由于行業(yè)不景氣加上經營不善，公司在2014年出現虧損，并在當年被會計師事務所出具了無法表示意見的審計報告，被交易所處以“退市風險警示”。此后公司持續(xù)虧損，從2015年下半年開始業(yè)務基本停滯，多筆融資出現逾期問題，在2015年年底出現資不抵債的情況。

　　公司的重整也于去年年底啟動。據披露，2015年12月23日，公司收到中國銀行南通崇川支行的《通知書》�！锻ㄖ獣�》稱，中行崇川支行以公司不能清償到期債務并且資產不足以清償全部債務為由，向江蘇省南京市中級人民法院申請公司重整。今年2月，法院裁定受理舜天船舶重整一案，并指定管理人。

　　在并購市場獨立研究機構的分析師看來，*ST舜船重整的一個重大創(chuàng)新是債務重整與資產重組同時進行，一方面?zhèn)�轉股可將*ST舜船變?yōu)閮魵�，為大股東注入資產創(chuàng)造條件。另一方面，有了大股東注入優(yōu)質資產的預期，*ST舜船有股價上漲預期，債權人將債權轉為股權之后，可能獲得100%清償。

　　具體來看，*ST舜船同時從三方面推進重整，一是出售虧損資產；二是推進債轉股；三是推進資產重組。其間，公司間接控股股東國信集團屢屢出手，包括兌付12舜天債，在資產拍賣三次流拍之后接盤，并最終推出了210億元的資產注入計劃，標的資產包括江蘇信托81.49%的股權、新海發(fā)電89.81%的股權、國信揚電90%的股權、射陽港發(fā)電100%的股權、揚州二電45%的股權、國信靖電55%的股權、淮陰發(fā)電95%的股權和協(xié)聯燃氣51%的股權等。

　　這些擬注入資產中，江蘇信托的關注度無疑最高。近年來多家信托公司謀求曲線上市，江蘇信托為何能率先闖關？上述研究機構認為，這主要得益于江蘇信托的良好內控。在銀監(jiān)會相關指導意見出臺后，江蘇信托積極推動資金池業(yè)務清理，至2016年10月末，其非標資金池投資余額58.53億元，較2016年3月末減少31.49億元，降幅34.98%。另外，江蘇信托固有業(yè)務不良資產余額為零，信托業(yè)務方面存在涉訴項目2例，均為事務管理類信托業(yè)務，江蘇信托自身并不承擔項目投資風險。

　　在成功重整并注入資產之后，*ST舜船的債轉股計劃還可能讓債權人受益。回查公司債轉股計劃，在償還各類優(yōu)先債權之后，最后對不能獲得現金清償的債權進行債轉股，該部分債務約為80.22億元，以股抵債的股票數量為5.2億股，對應的價格為13.72元/股，該價格較公司停牌前的收盤價10.75元高了約27.6%，如果公司復牌后股價的漲幅超過該溢價，參與債轉股的主體就有機會獲得全額清償。