深港通準備工作正在有條不紊地向前推進。未來深港通開通后，內地與香港證券二級市場將基本實現互聯(lián)互通。在資本市場雙向開放持續(xù)推進的大背景下，互聯(lián)互通的延伸及擴容備受市場關注。

香港交易所集團行政總裁李小加日前在深港通四方協(xié)議簽約儀式上透露，“不排除也不應該排除將來可能把這一機制（互聯(lián)互通機制）延伸到新股發(fā)行”，引發(fā)了市場對于一級市場被納入互聯(lián)互通的猜想。

不過，內地與香港實行完全不同的上市審核機制，新股通應該如何操作才有實現的可能，又存在哪些潛在的障礙呢？

據了解，港交所對于新股通的初步設想是，將現有的股票通模式從二級市場延伸到一級市場，讓兩地市場的投資者都可以在未來申購對方市場發(fā)行的新股（包括IPO和新股增發(fā)），具體可以分為“內投外”（允許內地投資者認購香港新股）和“外投內”（允許國際投資者從香港認購內地新股）。

目前，滬港通監(jiān)管規(guī)則中已經包含了香港已上市公司對內地投資者增發(fā)新股的條款，內地投資者可以參與港股公司的增發(fā)。李小加曾指出，認購公司增發(fā)的股票和認購首次上市發(fā)行的股票并沒有本質區(qū)別。新股通的“內投外”即允許內地投資者購買香港新股，在香港應該不存在法律障礙，但需要中國證監(jiān)會的許可。如果未來內地監(jiān)管機構能夠再向前一步，將股票通模式從允許認購增發(fā)新股到允許認購IPO新股，新股通的南向之旅就可暢通。

在李小加看來，基于滬港通模式的新股通就可以提供一種新的海外公司在內地發(fā)行融資的路徑，如同現有的滬港通模式一樣，新股通可以實行監(jiān)管合作、執(zhí)法互助和交易所利益共享，充分體現互惠共贏的合作原則。

而新股通中的“外投內”，也可能需要相關各方用積極開放的心態(tài)去探索。有分析人士指出，內地新股賺錢效應顯著，市場參與熱情很高，無論是網上還是網下，新股中簽率都很低，若是再對國際機構投資者放開，爭奪將更加激烈，這對內地新股發(fā)行定價機制改革會產生什么影響仍值得探討。

據記者了解，港交所對于新股通仍處于初步研究階段，而根據計劃，深港通運行一段時間后，有望先加入ETF這一新的投資品種。除了股票通，相關各方也在研究將互聯(lián)互通模式延伸到更多資產類別，比如商品通、債券通和貨幣通等。