要想知道一家隱秘的中國保險公司自2014年以來是哪來的錢去掀起一場135億美元的收購浪潮,看看它最暢銷保險產(chǎn)品之一就明白了:安邦長壽穩(wěn)贏1號。 帶著不止三倍于基準存款利率的回報,安邦保險集團發(fā)行了長壽穩(wěn)贏1號之類的保險產(chǎn)品,吸引中國的大爺大媽們。如今,這家非上市公司正在醞釀一個更大的買賣:通過在香港IPO,吸引外國投資者的錢。 “安邦近些年增長非?欤痹摴靖倍麻L姚大鋒表示。本月早些時候,姚大鋒在北京接受采訪時確認,該公司在考慮將主要壽險子公司進行IPO,而這也是安邦高管首次接受一家國際媒體的采訪!艾F(xiàn)在我們需要符合國際市場規(guī)則,從公司治理到業(yè)務(wù)運營等方面都要透明。然后,我們就可以騰出手來,再次著眼于壯大業(yè)務(wù)! 近些年,雖然該公司購買了紐約標志性的華爾道夫酒店(Waldorf Astoria Hotel),并加入了對喜達屋的并購大戰(zhàn)直到3月份突然退出,吸引了大量國際關(guān)注,但該公司一直刻意保持低調(diào)。對于安邦而言,任何增加開放性的努力都將是巨大變化。與此同時,中國監(jiān)管部門也加強了全行業(yè)監(jiān)管,尤其是依賴通過賣短期保單來籌集資金購買房地產(chǎn)等低流動性資產(chǎn)的保險公司。 IPO會讓安邦有更多股本資本來消化潛在的損失,可以緩解對其資產(chǎn)負債表健康狀況的擔心。這也會讓安邦掌握更多彈藥,在海外擴張中繼續(xù)進行收購。
安邦的謎團之一,就是誰真正擁有該公司!都~約時報》本月報道稱,在背后支持安邦的那些公司,它們的控制人與安邦董事長吳小暉有千絲萬縷的聯(lián)系。姚大鋒稱這些報道失實,來源于對中國和中國企業(yè)的刻板偏見,但他沒有提供關(guān)于安邦所有權(quán)的細節(jié)!都~約時報》發(fā)言人Eileen Murphy稱,該報支持這篇報道的內(nèi)容,而且沒有收到更正要求。 安邦對《紐約時報》表示,該公司有多家股東,包括個人和機構(gòu),都根據(jù)中國法律進行了必要的披露。 2004年成立以后,安邦在隨后十年中并未引起海外多少關(guān)注。最初該公司是一家賣汽車保險的財險公司,2010年才成立了壽險業(yè)務(wù)。 但到了2014年,安邦達成了19.5億美元的交易,收購紐約標志性的華爾道夫酒店,一時萬眾矚目。隨后,隨著安邦開始打造國際保險帝國,收購的觸角升向了荷蘭、韓國等地。這輪收購大潮在今年達到高潮,以大約65億美元的價格從黑石集團手中收購了Strategic Hotels & Resorts Inc。。 高收益率 安邦迅速增長所依賴的,是小型保險公司常用來擴大市場份額的那種保單,與中國人壽等大公司常用的傳統(tǒng)保險產(chǎn)品大不相同。安邦一直注重那些一次性繳足保費的高收益率保險產(chǎn)品,其中很多可以在兩年后贖回變現(xiàn)。監(jiān)管部門的數(shù)據(jù)顯示,這類保單幫助安邦壽險業(yè)務(wù)今年前7個月的總銷售額增長4倍,達到2520億元人民幣(378億美元),一舉超越中國平安。 在中國,賣這種保單的行為被稱為“彎道超車”。短期保單的爆炸式增長也吸引了監(jiān)管部門的注意。中國保監(jiān)會3月份發(fā)布規(guī)定,限制期限不到5年的中短存續(xù)期產(chǎn)品的銷售,并警告稱中短存續(xù)期產(chǎn)品的快速增長加大了流動性風險和資產(chǎn)負債錯配風險。 銷售飆升 根據(jù)安邦壽險的2015年報,安邦長壽穩(wěn)贏1號去年銷售額476億元人民幣,是旗下最暢銷產(chǎn)品;不過該公司沒有提供可比數(shù)據(jù),難以判斷今年銷售勢頭。記者在中國建設(shè)銀行北京市區(qū)一家網(wǎng)點看到,該網(wǎng)點銷售8種儲蓄型保險產(chǎn)品,安邦長壽穩(wěn)贏1號的預期收益率為4.7%,排在第二位。排名第一的是富德生命人壽保險的一款產(chǎn)品,預期收益率5.6%。 “在國際和國內(nèi)市場均已證明,從可持續(xù)性和安全性角度看,壽險公司需要著眼于保護型的長期產(chǎn)品,”Sanford C. Bernstein駐香港的分析師Zhou Min說!耙苍S安邦的資產(chǎn)負債久期錯配問題不是特別嚴重,但他們的投資風險可能是個大問題!彼赋觯舶钤诓▌拥墓墒泻屯ǔ]有高回報的現(xiàn)金頭寸方面敞口很高。 留住客戶 姚大鋒表示,安邦的收益率在業(yè)內(nèi)不是最高的,且該公司正在努力擴大常規(guī)保費的保護型產(chǎn)品。安邦表示,雖然帶有意外保險功能的穩(wěn)贏1號為買家提供了兩年后變現(xiàn)的選擇,但多數(shù)客戶選擇持有保單直至5年到期,屆時其收益率可以達到5.8%。 該公司稱,兩年后中止保單的客戶比例(解約率)低于60%的新規(guī)門檻。中國保監(jiān)會3月份發(fā)布規(guī)定,保險公司中短存續(xù)期產(chǎn)品年度保費收入應(yīng)控制在公司最近季度末投入資本和凈資產(chǎn)較大者的2倍以內(nèi)。 安邦表示,該公司有些投資型保單受監(jiān)管上限的制約,但隨著資本基礎(chǔ)擴大,它們還有增長空間。 啞鈴式 姚大鋒說,為了確保投資與保單業(yè)務(wù)的匹配,安邦采用了一手重倉現(xiàn)金、一手重倉股票等長期資產(chǎn)的方法,即“啞鈴式”投資。與很多其他保險公司不同,安邦在債券方面投資不多,但他沒有提供具體數(shù)字。 “我們在投資方面做得很好,為我們的負債提供保障,”姚大鋒表示,但沒有直接表態(tài)安邦是否面臨錯配問題。 雖然安邦努力公開其業(yè)務(wù),但對于其所有權(quán)的質(zhì)疑依然揮之不去!都~約時報》本月的報道稱,安邦的所有權(quán)可以追溯到100個人,包括與吳小暉夫婦有關(guān)系的小商人和村民,而吳小暉之妻則是中國某已故領(lǐng)導人的外孫女。 改變 這種神秘氣息可能帶來切實的后果。彭博新聞社本月報道稱,據(jù)知情人士透露,過去10年在香港IPO承銷市場獨占鰲頭的摩根士丹利決定,不染指安邦的IPO. 今年5月份,安邦撤回了收購美國Fidelity & Guaranty Life的申請,當時有報道稱,紐約監(jiān)管部門對安邦的所有權(quán)結(jié)構(gòu)等問題有保留意見。知情人士上周透露,安邦已經(jīng)恢復了和監(jiān)管機構(gòu)的商談,希望獲得對其16億美元收購FGL的批準。 姚大鋒承認,隨著公司發(fā)展,該公司的老辦法正在變化。 “我們以前相對低調(diào),”姚大鋒說!艾F(xiàn)在不同了。即使你想低調(diào)也不可能了! |
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