央行上周末公布的7月金融數據引發(fā)人們強烈關注。據報道,整個7月人民幣貸款只增加了4636億元,同比少增1.01萬億元,而住戶貸款就增加4575億元,住房按揭貸款成了7月新增貸款的“中流砥柱”。 房地產“一枝獨秀”到了讓人震驚的地步,卻獨木難支中國經濟大廈。房貸“高燒”只是一個癥狀,真正的病因是實體經濟“虛化”導致產業(yè)資本“離制造化”,光是給房地產“退燒”,可能進一步導致“病情惡化”。 究竟是高房價吸引了制造業(yè)等實體經濟的“見異思遷”,還是制造業(yè)因利潤“移情別戀”推高房價?這恐怕互為因果。實踐證明,簡單的遏制房價,政策層面已顯“黔驢技窮”,房價越打越高;而“姜你軍”“蒜你狠”等領域的投機行為層出不窮,資金就是不進制造業(yè)等實體經濟。與此同時,貨幣政策也進退兩難:央行降息降準,低成本的資金“洪流”就會洶涌到股市、房市,實體經濟被抽血;一旦收緊貨幣,“融資難融資貴”,受害最深的還是實體經濟。 透過詭異的信貸數據看本質,房貸“高燒”、企業(yè)投資意愿下降,折射的是產業(yè)資本“離制造化”與企業(yè)行為的“空心化”。但產業(yè)資本“離制造化”,也具有必然性。首先,后工業(yè)化階段的經濟服務化和產業(yè)結構“軟化”是必然趨勢。我國沿海發(fā)達地區(qū)制造業(yè)因此遭遇了不少困難,產業(yè)資本逃離實體經濟的現象較普遍。其次,我國產業(yè)環(huán)境的約束力不斷增強,如高稅率、資源要素價格上升、貿易摩擦等,導致“空心化”成為企業(yè)集體行為。 若跳出“只緣身在此山中”看,上世紀80年代,美國實體經濟投資回報率明顯低于互聯(lián)網、房地產、金融投資等領域,產業(yè)資本大量涌入“互聯(lián)網”等“新經濟”領域;ヂ(lián)網泡沫破裂后,在美聯(lián)儲連續(xù)降息的刺激下,產業(yè)資本并未回到制造業(yè)等實體經濟領域,而是大量涌入了房地產和金融衍生品市場,最終導致次貸危機。美國政府才真正認識到實體經濟的作用,并傾力實施“再工業(yè)化”革命。當時美國一些數據與我們何其相似。2008年金融危機前,美國國民經濟中金融保險業(yè)和房地產業(yè)比重超過20%,特別是金融業(yè)公司利潤占全部公司的利潤的40%。 因此,我們要跳出貨幣政策的思維模式,從產業(yè)資本、結構的視角來尋求方法。一是確立實體經濟為主的產業(yè)政策,以宏觀政策引導,防止產業(yè)資本“離制造化”;二是強化現代制造企業(yè)在經濟中的主體地位,通過產業(yè)扶持引導資本回流;三是激勵實體經濟企業(yè)創(chuàng)新,提升利潤率;四是拓寬民間資本在實體經濟領域的投資渠道。五是擠壓企業(yè)投機行為的獲利空間。 發(fā)燒雖是癥狀,但是高燒也會“燒死”人,給房地產打退燒針則是當務之急。 |
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