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就在剛剛!!央行竟然又放水了!!

2016-7-19 09:53| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 797| 評(píng)論: 0

摘要: 昨天天(7月18日)下午5點(diǎn)13分,央行通過其官方微博宣布:開閘放水!  莫慌,此次方式不是此前大家預(yù)料的降低存款準(zhǔn)備金率,而是MLF(中期借貸便利)! 7月18日,為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕,結(jié)合7月下旬MLF ...

昨天天(7月18日)下午5點(diǎn)13分,央行通過其官方微博宣布:開閘放水!

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  莫慌,此次方式不是此前大家預(yù)料的降低存款準(zhǔn)備金率,而是MLF(中期借貸便利)。

  7月18日,為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕,結(jié)合7月下旬MLF到期2185億元,人民銀行對(duì)14家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共2270億元,其中3個(gè)月530億元、6個(gè)月1345億元、1年期395億元,利率與上期持平,分別為2.75%、2.85%、3.0%。

  而實(shí)際上,在7月13日央行已經(jīng)放過一次水了。

  7月13日,為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕,對(duì)13家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共2590億元,其中3個(gè)月1010億元、6個(gè)月1015億元、1年期565億元,利率與上期持平,分別為2.75%、2.85%、3.0%,引導(dǎo)加大對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。按照5.24倍的貨幣乘數(shù)計(jì)算,央行7月13日投放的2590億基礎(chǔ)貨幣,理論上可以衍生出1.357萬億的廣義貨幣M2。

  此次央行放水所使用的MLF(中期借貸便利),是2014年9月創(chuàng)設(shè)的工具。符合條件的商業(yè)銀行或者政策性銀行,可以通過招標(biāo)方式向央行申請(qǐng)獲得MLF資金投放。但需要提供質(zhì)押,質(zhì)押品包括國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債券等。

  央行通過MLF的頻次、總量和利率高低,來調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性。目前常用的期限有3個(gè)月、6個(gè)月和1年。

  跟降準(zhǔn)相比,MLF的資金是有期限的,到時(shí)候就要收回。而降準(zhǔn)是降低銀行在央行被凍結(jié)的準(zhǔn)備金,是銀行“拿回自己的錢”。從理論上說,降準(zhǔn)增加的資金沒有時(shí)間概念,直到下次提高準(zhǔn)備金率為止。此外,降準(zhǔn)提供的資金對(duì)銀行來說,成本更低。

  所以,相比之下,降準(zhǔn)是強(qiáng)刺激方式,而MLF不算。

  除了MLF這種方式,央行還有諸如PSL(補(bǔ)充抵押貸款)、SLF(常備借貸便利)、逆回購、SLO(短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具)。下面我們對(duì)比一下央行放水使用的幾種主要工具:

  PSL投放資金的時(shí)間長(zhǎng)達(dá)1到3年;

  MLF是3個(gè)月到1年;

  SLF是1到3個(gè)月;

  逆回購期限一般是7天、14天、21天不等;

  SLO一般是7天之內(nèi)。

  降準(zhǔn)釋放的資金幾乎沒有期限,至少到下次提高準(zhǔn)備金率時(shí)。

  目前貨幣乘數(shù)是5.24倍,央行此次投放的2270億基礎(chǔ)貨幣扣除到期的2185億,理論上可以衍生出445.4億的廣義貨幣M2。當(dāng)然,這些錢是有期限的,央行將來會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況來決定是增量延續(xù)MLF,還是減量延續(xù)MLF。

  下半年會(huì)否降息降準(zhǔn)

  “上一次降準(zhǔn)是2月份,實(shí)際上在3月份以后,更多的銀行在保持流動(dòng)性穩(wěn)定方面主要用了回購加上MLF,短期的和中長(zhǎng)期的相搭配,隨著6月份外匯占款進(jìn)一步收縮,應(yīng)該還是對(duì)基礎(chǔ)貨幣的投放產(chǎn)生壓力!敝袊(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示,央行確實(shí)是通過公開市場(chǎng)操作在一定程度上緩解流動(dòng)性的需求。

  對(duì)于是否應(yīng)該進(jìn)一步降準(zhǔn),溫彬認(rèn)為要取決于人民幣匯率的變化,以及外匯占款是不是會(huì)進(jìn)一步收縮!叭绻嗣駧艑(duì)于美元的彈性進(jìn)一步擴(kuò)大,繼續(xù)呈貶值走勢(shì)的話,會(huì)使外匯占款進(jìn)一步收縮。這樣雖然可以通過MLF在中、短期內(nèi)緩解流動(dòng)性壓力,但是從長(zhǎng)期來看還是需要通過降準(zhǔn)來應(yīng)對(duì)!

  摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌預(yù)計(jì),政府將在下半年繼續(xù)保持?jǐn)U張性財(cái)政政策和中性貨幣政策,并在增長(zhǎng)放緩時(shí)會(huì)有輕微的寬松傾向。“我們預(yù)計(jì)今年剩余時(shí)間內(nèi)會(huì)有一次降息(25個(gè)基點(diǎn)),最可能出現(xiàn)在10月份,還會(huì)有兩次降準(zhǔn),并補(bǔ)充以公開市場(chǎng)操作、常備借貸便利、中期借貸便利、抵押補(bǔ)充貸款等擴(kuò)張性的流動(dòng)性操作!敝旌1笳f。


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