6月11日，外媒報道稱，為了給不斷上漲的豬肉價格降溫，中國決定進(jìn)口法國豬肉。

受各種因素的影響，農(nóng)產(chǎn)品的價格總是在不斷的波動中。但有一些波動，往往超過了普通農(nóng)戶的承受能力。在“超強(qiáng)豬”、“蒜你狠”發(fā)威之前，市場剛剛經(jīng)歷“超慘豬周期”、“蒜你賤”。

有沒有一種市場化的解決機(jī)制，成為農(nóng)民對抗農(nóng)產(chǎn)品價格波動的有效工具？

前不久，由山西證監(jiān)局、山西省金融辦、山西省農(nóng)業(yè)廳和山西保監(jiān)局聯(lián)合主辦，山西省期貨業(yè)協(xié)會、新湖期貨有限公司共同承辦的“期貨+保險”服務(wù)三農(nóng)創(chuàng)新研討會在太原舉行。會后，記者就“期貨+保險”如何服務(wù)三農(nóng)的話題，采訪了多位相關(guān)人士。

為什么說“期貨+保險”，是一種金融服務(wù)三農(nóng)的新模式？

農(nóng)業(yè)是立國之本。今年中央一號文件中明確提出，要“推動金融資源更多向農(nóng)村傾斜，探索建立農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼、涉農(nóng)信貸、農(nóng)產(chǎn)品期貨和農(nóng)業(yè)保險聯(lián)動機(jī)制，穩(wěn)步擴(kuò)大‘保險＋期貨’試點�！睘榱烁�好地發(fā)揮期貨服務(wù)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的作用，落實省委書記王儒林提出的“三個突破”中的“金融振興”戰(zhàn)略部署，山西證監(jiān)局高度重視期貨公司服務(wù)“三農(nóng)”企業(yè)工作，孫才仁局長曾提出“農(nóng)業(yè)企業(yè)利用期貨品種可以鎖定農(nóng)產(chǎn)品價格成本，也可以管理經(jīng)營風(fēng)險，實現(xiàn)農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營管理轉(zhuǎn)型�！�

近年來，國際農(nóng)產(chǎn)品價格大幅降低對我國農(nóng)產(chǎn)品市場帶來了巨大沖擊，而傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)保險給保險公司帶來的巨大賠付風(fēng)險，如果能夠借助期貨市場轉(zhuǎn)移，就能夠破解農(nóng)產(chǎn)品價格保險面臨的難題。

2015年我國實現(xiàn)了“期貨+保險”的首單交易，但對于我省的涉農(nóng)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)來說，還很陌生。山西證監(jiān)局副巡視員樸華認(rèn)為應(yīng)該鼓勵期貨、保險、銀行等金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，積極探索建立農(nóng)業(yè)保險和農(nóng)產(chǎn)品期貨的聯(lián)動機(jī)制，為涉農(nóng)企業(yè)、農(nóng)村合作社等農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體提供價格管理與風(fēng)險管理服務(wù)。

為什么說，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)要對接“期貨+保險”等金融工具？國際上先進(jìn)國家運用的情況如何？

新湖期貨副董事長李北新介紹說：所謂的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，一方面是指農(nóng)業(yè)上廣泛應(yīng)用現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)、現(xiàn)代工業(yè)提供的生產(chǎn)資料和科學(xué)管理方法，另一方面也包含形成現(xiàn)代化的適合于農(nóng)業(yè)發(fā)展的統(tǒng)籌管理，這其中包含農(nóng)業(yè)資源的合理利用、農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)需求的自動調(diào)節(jié)�，F(xiàn)代農(nóng)業(yè)需要合理的價格形成機(jī)制來自動調(diào)節(jié)農(nóng)業(yè)資源的配置，農(nóng)產(chǎn)品的價格應(yīng)該主要由市場來決定，然后再由價格機(jī)制來調(diào)節(jié)供需的矛盾。

就目前而言，由于農(nóng)業(yè)技術(shù)的發(fā)展、政府的支持以及保險種類的完善，農(nóng)產(chǎn)品種植者在自然災(zāi)害、疫病等方面都有了較好的保障措施和渠道。然而，農(nóng)產(chǎn)品價格的波動對于如今的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者來說仍然是一個最大的風(fēng)險因素，而且暫時沒有合理的途徑來化解。同時為了應(yīng)對國際競爭，國家需要對重要的產(chǎn)區(qū)進(jìn)行保護(hù)，政府需要合理地使用重要產(chǎn)區(qū)的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策。

之前我國在很多重要農(nóng)產(chǎn)品上所采取的國家買單收儲的措施，把農(nóng)產(chǎn)品的價格變成了國家指定價格，影響到了市場價格的形成機(jī)制，沒有充分利用市場對于資源的調(diào)節(jié)功能。國際上，先進(jìn)國家經(jīng)過了幾十年的實踐和探索，現(xiàn)在大都采取政府通過買入農(nóng)業(yè)保險的手段來補(bǔ)貼農(nóng)戶，也驗證了這個方式的合理性和可操作性。

以農(nóng)業(yè)最為發(fā)達(dá)的美國為例，美國一直以來施行的是反周期補(bǔ)貼政策，具體實施流程為：農(nóng)業(yè)部事先確定目標(biāo)價格，如果市場價格加上直接支付，高于目標(biāo)價格，則不啟動反周期補(bǔ)貼；如果市場價格加上直接支付，低于目標(biāo)價格，則政府就啟動反周期補(bǔ)貼，補(bǔ)貼額為兩者間的差額，實際上這就是“期貨+保險”的手法。

1996美國農(nóng)業(yè)改革法案設(shè)定了目標(biāo)價保險（貸款差額保險LDP），類似我國目前正在推進(jìn)實施的目標(biāo)價直補(bǔ)政策。而由于從2006年起，大豆、玉米、小麥價格已翻番，目標(biāo)價遠(yuǎn)低于市場價，因此選此保險的人很少。作物收入保險CRC是目前美國使用最廣泛的一種作物價格保險，保費的絕大部分是由政府來補(bǔ)貼，補(bǔ)貼的比例為65%左右。

期貨的出現(xiàn)可以平滑農(nóng)產(chǎn)品價格波動，這一工具如何運用？

李北新介紹說：農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者可以利用期貨工具來規(guī)避價格下跌造成的損失，確保生產(chǎn)活動不會過度受到價格波動起伏。因此，可以說期貨平滑了農(nóng)產(chǎn)品價格帶來的影響。

期貨工具的使用傳統(tǒng)上在任何情況下都可以按照現(xiàn)貨量進(jìn)行等量、同周期、反方向的套期保值，這樣鎖死價格的方式無論價格在過程中的波動如何都與自身的利益不大相關(guān)。

以玉米為例，假如某玉米種植企業(yè)有大量現(xiàn)貨玉米庫存，可以利用大連商品交易所的玉米期貨進(jìn)行量化套保。如果以常規(guī)的做法采用靜態(tài)套保，那在套保初期，就建立起合適的頭寸，后期無論價格如何波動，持倉都不會改變。直到現(xiàn)貨方的風(fēng)險解除，比如出貨之后，把期貨頭寸同時平倉。

保險在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中能夠起到什么作用？不同的保險產(chǎn)品能起到什么不同的作用？

人保集團(tuán)李華博士認(rèn)為：傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)保險在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中主要發(fā)揮經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償功能，按照保險合同對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中因遭受自然、疫病、市場風(fēng)險和意外事故造成損失的被保險農(nóng)戶進(jìn)行經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。

不同的保險產(chǎn)品根據(jù)保險標(biāo)的不同保障不同農(nóng)產(chǎn)品品種的生產(chǎn)經(jīng)營；根據(jù)保險責(zé)任的不同為農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營提供不同程度的風(fēng)險保障，當(dāng)前中國農(nóng)業(yè)保險正在由傳統(tǒng)的�！俺杀尽�、“產(chǎn)量”為主向保“價格”、“收入”延伸。

例如，玉米種植保險保障由于暴雨、洪水、內(nèi)澇、風(fēng)災(zāi)、雹災(zāi)、凍災(zāi)、旱災(zāi)、地震、泥石流、山體滑坡以及病蟲草鼠害等自然風(fēng)險、病害風(fēng)險和意外事故帶來的損失；而玉米期貨價格保險則主要保障由于市場價格波動帶來的損失。

“期貨+保險”，這兩個工具如何組合運用？

李北新回答說：以玉米為例，首先，由保險公司開發(fā)玉米期貨價格保險產(chǎn)品，基于期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，以大連商品交易所玉米期貨價格作為保障價格和賠付參考依據(jù)，為農(nóng)戶提供玉米價格波動風(fēng)險保障。

其次，由保險公司向期貨風(fēng)險管理子公司購買玉米場外看跌期權(quán)產(chǎn)品，相當(dāng)于保險公司在期貨公司風(fēng)險管理子公司處購得“再保險”。

再次，由期貨公司風(fēng)險管理子公司通過在大連商品交易所場內(nèi)市場進(jìn)行玉米期貨交易來實現(xiàn)風(fēng)險對沖。

最后，如果到期時大連商品交易所期貨價格跌至約定價格之下，由保險公司向農(nóng)戶賠償差額部分，同時保險公司向期貨公司風(fēng)險管理子公司行權(quán)，期貨公司風(fēng)險管理子公司將相應(yīng)差額支付給保險公司。

因此就農(nóng)戶而言，他們直接對接的是保險公司，同時也需要關(guān)注期貨價格。保險公司和期貨公司風(fēng)險管理子公司作為價格風(fēng)險的傳導(dǎo)方，利用保險、場外期權(quán)和期貨等金融工具，最終將價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移到期貨市場，由期貨交易者分擔(dān)。期貨是工具，最終的風(fēng)險需要依靠期貨市場來釋放，將實體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險轉(zhuǎn)到期貨市場來化解。保險是通道，是國家相關(guān)政策的載體。對于國家對農(nóng)業(yè)的支持來說，期貨和保險，二者缺一不可。

對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者，有什么好的建議？

李北新認(rèn)為，對于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者來說，一定要有一種危機(jī)意識，不能像以前一樣埋頭苦干，還需要思考種什么，怎么種，種了以后怎么賣，價格波動怎么處理等問題。社會在不斷向前發(fā)展，以前的類似于收儲保價模式的政策紅利馬上就快結(jié)束了，以后不再是種什么就能賣出去、而且價格還有一定保證的時代。更加市場化商業(yè)化的農(nóng)業(yè)業(yè)態(tài)就需要有更強(qiáng)的農(nóng)業(yè)經(jīng)營能力、風(fēng)險管理能力，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者需要有一定的超前意識，這方面政府應(yīng)起到引導(dǎo)作用，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者與金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系和合作。

樣本案例

“期貨+保險”，在玉米價格險上的運用

李北新以玉米價格險為例，通過一個案例，介紹了具體的操作流程：

第一環(huán)節(jié)：農(nóng)民或涉農(nóng)企業(yè)通過購買保險公司開發(fā)的農(nóng)產(chǎn)品價格險，確保收益。

此次投保過程中，合作社經(jīng)過綜合考慮，最終選擇在2015年8月份購買玉米期貨1601合約目標(biāo)價格為2160元的玉米價格保險1000噸，鎖定了糧食的最終銷售價格，并相應(yīng)支付了115776元的保費（115.776元/噸）。而理賠結(jié)算價的計算，則是選取1601合約在2015年9月16日至2015年11月16日收盤價算術(shù)平均值，理賠金額計算公式為：Max（目標(biāo)價-結(jié)算價，0）×1000（元）。

第二環(huán)節(jié)：保險公司通過購買期貨公司風(fēng)險管理子公司的場外看跌期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行再保險，以對沖農(nóng)產(chǎn)品價格下降可能帶來的風(fēng)險。

在本次玉米價格險中，人保財險購買了新湖瑞豐的場外玉米看跌期權(quán)1000噸產(chǎn)品，執(zhí)行價為玉米期貨1601合約2160元/噸，到期日為2015年11月16日，支付了96552元權(quán)利金，將其玉米價格保險的價格波動風(fēng)險完全對沖（在價格險的實際運作中，保險公司也可以根據(jù)自身對風(fēng)險、市場價格的判斷，擇時、分批地對其保單進(jìn)行看跌期權(quán)對沖）。

第三環(huán)節(jié)：期貨公司風(fēng)險管理子公司在期貨交易所進(jìn)行相應(yīng)的復(fù)制看跌期權(quán)操作，進(jìn)一步分散風(fēng)險。

該項目于2015年11月16日了結(jié)，C1601在2015年9月16日至2015年11月16日收盤價算術(shù)平均值為1918.6元，新湖瑞豐按期權(quán)條款賠付保險公司241,400元。保險公司向合作社賠付241,400元，對比保費115,776，賠付率達(dá)到了208%。