俗話說(shuō)，“一分錢，一分貨�！泵朗狡跈�(quán)比歐式期權(quán)有“提前行使權(quán)利”的優(yōu)勢(shì)，所以投資者也多付近1.5%的期權(quán)費(fèi)。在價(jià)內(nèi)的期權(quán)比在價(jià)外的期權(quán)要貴，因?yàn)楦怕试诎l(fā)生作用。當(dāng)投資者買進(jìn)期權(quán)(無(wú)論是買權(quán)還是賣權(quán))時(shí)，實(shí)際上他們是在買一定時(shí)間內(nèi)希望會(huì)發(fā)生作用的概率。買權(quán)反映價(jià)格上動(dòng)的概率，賣權(quán)反映價(jià)格下動(dòng)的概率。

　　1價(jià)值組成編輯期權(quán)的價(jià)值主要是由以下兩種價(jià)值組成的：

　　期權(quán)價(jià)值=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值

　　內(nèi)涵價(jià)值

　　期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，指的是期權(quán)價(jià)格中反映期權(quán)敲定價(jià)格與現(xiàn)行期貨價(jià)格之間的關(guān)系的那部分價(jià)值。就多頭期權(quán)而言，其內(nèi)涵價(jià)值是該現(xiàn)行期貨價(jià)格高出期權(quán)敲定價(jià)格的那部分價(jià)值。如果期貨價(jià)格低于或等于敲定價(jià)格，這時(shí)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值就為零，但不可能為負(fù)值;就空頭期權(quán)而言，其內(nèi)涵價(jià)值是該現(xiàn)行期貨價(jià)格低于期權(quán)的敲定價(jià)格的那部分值。如果期貨價(jià)格高于或等于敲定價(jià)格，這時(shí)，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為零�？疹^期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值同樣不能為負(fù)值。

　　時(shí)間價(jià)值

　　期權(quán)的時(shí)間價(jià)值指的是期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。例如，一筆多頭期權(quán)的期權(quán)價(jià)格為9，敲定價(jià)格為75，當(dāng)時(shí)的期貨價(jià)格為78，那么，該筆期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為3，即78—75，而時(shí)間價(jià)值為6，即9—3。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值既反映了期權(quán)交易期內(nèi)的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，也反映了市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)程度的風(fēng)險(xiǎn)。在期權(quán)的有效期內(nèi)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值的變化是一個(gè)從大到小、從有到無(wú)的過程.一般而言，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值與期權(quán)有效期的時(shí)間長(zhǎng)短成正比。

　　內(nèi)涵價(jià)值：期權(quán)的實(shí)際價(jià)值，即概率。

　　時(shí)間價(jià)值：期權(quán)投資者為投資期權(quán)而進(jìn)行融資的成本。

　　如果現(xiàn)貨價(jià)格=$27 1/2，9月的American Online Put@3O=$3 1/8，那么，3 1/8=21/2+5/8( OV=IV十TV);

　　9月的America Online Put@25=$1/2，那么，1/2=l/2(OV=TV);

　　10月的Aericar Online Put@25= $13/8，那么，13/8=13/8(OV=TV)。

　　可以看出，價(jià)內(nèi)的期權(quán)至少等于它的內(nèi)涵價(jià)值;價(jià)外的期權(quán)只有時(shí)間價(jià)值，而且時(shí)間越長(zhǎng)，價(jià)值越大，因?yàn)槿谫Y需要的成本也越高。