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 有分析認(rèn)為，深港通開(kāi)通、納入MSCI、養(yǎng)老金入市，三大利好無(wú)疑支撐起了A股6月多頭的雄心。但空頭依然擁有美聯(lián)儲(chǔ)加息這個(gè)潛在大殺器。 A股闖關(guān)MSCI指數(shù)成功率或在75%以上 今年5月4日，MSCI發(fā)布公告稱，將在6月14日晚11點(diǎn)（北京時(shí)間6月15日凌晨5點(diǎn)）公布2016年度市場(chǎng)分類(lèi)審核結(jié)果，A股是否能夠納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)將揭曉答案。 此前，兩度期待，兩度落空。2013年A股首次入選MSCI“潛在升級(jí)市場(chǎng)觀察名單”，但2014年、2015年MSCI決定暫不將A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)。 而今年成功闖關(guān)的概率再度提高。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)納入概率的預(yù)期已經(jīng)從逾50%提高到75%-90%。 高盛日前表示，中國(guó)有關(guān)股票停牌和證券權(quán)益擁有人的最新規(guī)定及解讀提高了MSCI指數(shù)6月納入A股的概率，該概率升至70%。MSCI前中國(guó)區(qū)研究總裁、目前已經(jīng)加盟世誠(chéng)投資的王崎表示，A股納入MSCI的概率為75%。 前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢埍硎�，A股納入MSCI的可能性非常大，預(yù)計(jì)超過(guò)90%。主要是因?yàn)楸O(jiān)管部門(mén)已經(jīng)逐步解決了之前外資的疑慮，一是在QFII項(xiàng)下，將QFII額度申請(qǐng)與機(jī)構(gòu)投資規(guī)模掛鉤，不再對(duì)單家機(jī)構(gòu)設(shè)置統(tǒng)一的投資額度上限；二是在簡(jiǎn)化額度審批管理方面，超過(guò)基礎(chǔ)額度的，才需外匯局審批；三是在資本管制方面，對(duì)QFII投資本金不再設(shè)置匯入期限要求，將鎖定期從一年縮短為3個(gè)月，資金匯入?yún)R出頻率有所改進(jìn)；四是在實(shí)際權(quán)益擁有權(quán)方面，證監(jiān)會(huì)認(rèn)可QFII“名義持有人”權(quán)益，明確A股市場(chǎng)賬戶體系支持QFII、RQFII專(zhuān)戶理財(cái)證券權(quán)益擁有人所享受的財(cái)產(chǎn)權(quán)；五是在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，目前上市公司不能以重大事項(xiàng)為由隨意停牌幾個(gè)月。 值得一提的是，監(jiān)管層亦“樂(lè)觀其成”。上海證監(jiān)局副局長(zhǎng)霍瑞戎在6月2日舉行的上海市政府例行新聞發(fā)布會(huì)上表示：“目前MSCI正在考慮將A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，任何沒(méi)有中國(guó)A股的新興市場(chǎng)指數(shù)都是不完整的，我們樂(lè)觀其成�！� “闖關(guān)成功”短期效應(yīng)或不大 “A股未來(lái)一旦被納入MSCI，標(biāo)志著A股將成為全球投資者的可投資標(biāo)的之一及需考慮配置的股票市場(chǎng)。海外資金將持續(xù)、穩(wěn)定地流入A股。據(jù)估算，未來(lái)幾年內(nèi)外資可能進(jìn)入A股的資金量在4萬(wàn)億元人民幣左右，MSCI貢獻(xiàn)約2萬(wàn)億元�！蓖跗榉治龇Q。 市場(chǎng)層面也在積極期盼“闖關(guān)成功”。境外資金近期開(kāi)始紛紛通過(guò)大額申購(gòu)RQFII、ETF等方式搶奪籌碼。6月1日，中國(guó)海外市場(chǎng)最大直接投資中國(guó)A股市場(chǎng)的ETF——南方富時(shí)中國(guó)A50 ETF獲得12.5億元的凈申購(gòu)，這是本周第三次凈申購(gòu)。近一周來(lái)，南方A50的總申購(gòu)已經(jīng)累計(jì)達(dá)到5.81億股，流入金額超過(guò)56億元人民幣。 不過(guò)，即便是“闖關(guān)成功”，其短期效應(yīng)也不會(huì)很大。興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)則表示，A股納入MSCI和深港通開(kāi)放預(yù)期吸引資金搶籌，但不會(huì)改變存量博弈格局�！笆紫�，A股加入MSCI和深港通的開(kāi)通將分別在公告后至少2017年5月和2016年四季度執(zhí)行生效；其次，生效后資金的流入也是循序漸進(jìn)的，且資金量相對(duì)整體A股的存量資金并不是很大�！� 中信證券認(rèn)為，加入MSCI對(duì)A股有漸進(jìn)和結(jié)構(gòu)性影響，但短期不足以催生系統(tǒng)性行情，需冷靜看待A股加入MSCI基準(zhǔn)的影響。根據(jù)測(cè)算，若A股以5%權(quán)重納入MSCI指數(shù)，帶來(lái)的增量資金在1400億元左右，若只考慮被動(dòng)配置性資金，約230億元，而且其帶來(lái)的實(shí)際資金流入是一個(gè)緩慢的過(guò)程。 可關(guān)注券商、超跌、盈利確定性強(qiáng)個(gè)股 除了上述“闖關(guān)”預(yù)期外，實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)。5月份中采PMI為50.1%，與4月持平，連續(xù)三個(gè)月位于榮枯線以上，略高于市場(chǎng)預(yù)期的50.0%，但同歷年同期相比仍然處在低位。 星石投資認(rèn)為，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深入，經(jīng)濟(jì)增速放緩也在情理之中，但國(guó)家采取積極的財(cái)政政策等多種措施進(jìn)行穩(wěn)增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的放緩也有所對(duì)沖。隨著改革的深入，對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用將會(huì)逐步體現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的逐漸消除對(duì)于股市無(wú)疑是一個(gè)利好。 就后市投資策略，國(guó)開(kāi)證券策略分析師孫征則認(rèn)為，6月市場(chǎng)環(huán)境仍然復(fù)雜，深港通和納入MSCI預(yù)期如能實(shí)現(xiàn)，有望推動(dòng)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好小幅提升，并對(duì)前半月市場(chǎng)表現(xiàn)構(gòu)成支持。但美元在7月加息概率加大，且股市資金流入量有限，下半月市場(chǎng)可能會(huì)面臨資金及外部環(huán)境的壓力。6月市場(chǎng)格局半是風(fēng)雨半是晴，市場(chǎng)有望形成小級(jí)別反彈，但須注意在熊市背景下反彈行情在6月中下旬隨時(shí)可能夭折。 東吳證券策略分析師丁文韜等也認(rèn)為，短期反彈或已確立，關(guān)注券商、超跌、盈利確定性強(qiáng)個(gè)股。第一，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在，警惕美元加息風(fēng)險(xiǎn)。表現(xiàn)為：經(jīng)濟(jì)再度放緩，通脹壓力緩解；貨幣增速趨降，政府可加杠桿；美聯(lián)儲(chǔ)加息概率明顯上升，人民幣貶值壓力加大。第二，監(jiān)管政策頻發(fā)，促進(jìn)金融市場(chǎng)趨于規(guī)范。近日停復(fù)牌新規(guī)發(fā)布，上證所《停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引》規(guī)定，有力地回答了MSCI新一輪咨詢意見(jiàn)提出的A股隨意停復(fù)牌問(wèn)題。并購(gòu)重組“監(jiān)管框架”最新五大方向，有利于推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展、提高市場(chǎng)化水平、降低交易成本、提高并購(gòu)績(jī)效、強(qiáng)化公司治理、鼓勵(lì)市場(chǎng)創(chuàng)新�！度珖�(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法(試行)》發(fā)布，6月27日全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將正式對(duì)掛牌公司實(shí)施分層管理。第三，短期反彈或已確立，內(nèi)外利好助推股指振蕩上行。A股較大概率納入MSCI、開(kāi)通深港通預(yù)期、新三板分層落地、外資頻頻抄底青睞藍(lán)籌股、外圍股市創(chuàng)新高支持A股走高。 |
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