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大小盤估值溢價率跌破300% 藍籌領(lǐng)跑題材疲弱

2016-3-7 10:13| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 677| 評論: 0|來自: 中國證券報

  上周藍籌股強勢崛起,大盤探底回升。即便上周后兩個交易日市場震蕩整理,主板品種也顯著跑贏中小創(chuàng),滬強深弱特征明顯。 房地產(chǎn) 、 有色金屬 、建筑材料等周期板塊上周領(lǐng)漲,計算機、電子、傳媒等板塊跌幅居前。個股分化明顯,17只股票周漲幅超過20%,16只股票跌逾20%。藍籌股逆轉(zhuǎn)和 創(chuàng)業(yè)板 疲弱,使得申萬小盤指數(shù)相對于申萬大盤指數(shù)的估值溢價率顯著下行。鑒于當(dāng)前周期性板塊具備基本面和政策面多重支撐,且大小盤估值溢價率仍處絕對高位,因此預(yù)計短期市場風(fēng)格重心還將偏向藍籌。

  風(fēng)格切換藍籌領(lǐng)跑題材疲弱

  上周,周期藍籌股強勢崛起,大盤在周一探底后強勢反彈,滬綜指收出四連陽。與此同時, 創(chuàng)業(yè)板指數(shù) 反彈乏力,跑輸主板,上周五更是大幅下挫,市場二八分化明顯。

  行業(yè)板塊方面,上周周期系集體領(lǐng)跑,成長類弱勢回調(diào)。據(jù)統(tǒng)計,28個申萬一級行業(yè)指數(shù)中, 銀行 、非銀金融、 有色金屬、房地產(chǎn)和 食品飲料 指數(shù)的周漲幅最大,分別上漲8.21%、6.60%、5.34%、4.77%和4.57%,采掘、鋼鐵、建筑裝飾和建筑材料指數(shù)的周漲幅也超過了3%,國防軍工、家用電器和農(nóng)林牧漁指數(shù)也實現(xiàn)小幅上漲;在其余16個下跌的行業(yè)指數(shù)中,計算機、電子、傳媒、休閑服務(wù)和綜合指數(shù)的周跌幅居前,分別下跌5.66%、3.97%、3.69%、3.46%和3.41%,商業(yè)貿(mào)易、輕工制造、通信、電氣設(shè)備和機械設(shè)備指數(shù)的周跌幅超過2%。

  個股“大強小弱”的分化特征更為凸顯。數(shù)據(jù)顯示,上周共有17只股票的周漲幅超過20%,大多分布于有色金屬和房地產(chǎn)板塊中。其中, 中銀絨業(yè) 、 棲霞建設(shè) 、 深深房A 、 新亞制程 和 世聯(lián)行 的周漲幅超過30%,分別上漲46.52%、39.21%、37.05%、35.77%和31.00%。相比之下,上周有16只股票跌幅超過20%, 文化長城 和 長信科技 的跌幅超過30%,而跌幅居前的股票多集中在電子、化工、機械設(shè)備、輕工制造等板塊。

  大小盤估值溢價顯著下行

  在藍籌股華麗逆襲、題材股疲態(tài)盡顯的背景下,大小盤估值溢價率上周顯著回落。

  按照TTM整體法并剔除負值計算市盈率,并以“申萬小盤指數(shù)市盈率/申萬大盤指數(shù)市盈率-1”計算小盤股相對大盤股的估值溢價率,可以發(fā)現(xiàn),伴隨以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤成長股走出單邊牛市,該溢價率2013年以來快速走高,于2013年7月突破200%,并在2014年9月底突破300%。2014年11月開始回落,在2015年1月中旬降至180%下方后,溢價率再度上行,一路上沖并于2015年6月15日創(chuàng)出370.93%的歷史高點,隨后伴隨股災(zāi)的爆發(fā)而快速墜落,7月啟動一輪脈沖后回落,9月再度震蕩反彈,于12月31日創(chuàng)出370.65%的歷史次高。不過,今年以來,大小盤估值溢價率震蕩回落,盡管2月份一度再掀升勢逼近350%,但上周開始快速下行。上周五,二八分化的加劇驅(qū)動估值溢價率跌破300%,最新收報288.35%。

  短期來看,周期藍籌股站上投資風(fēng)口。一方面,全球大宗商品市場的回暖、國內(nèi)開工旺季的到來以及房地產(chǎn)市場的火爆,疊加產(chǎn)能去化全面推進,令周期行業(yè)供需格局改善,價格顯著反彈;另一方面,穩(wěn)增長發(fā)力、貨幣寬松、供給側(cè)改革升溫,以及美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱,令政策環(huán)境向好。而創(chuàng)業(yè)板的高估值壓力進一步凸顯藍籌股的洼地優(yōu)勢,風(fēng)格天平回擺。不過,周期股連續(xù)反彈后震蕩難免,2900點之上技術(shù)阻力明顯,建議高拋低吸,波段操作。


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