2016年開年，中國金融信貸數據創(chuàng)下歷史新高，經濟學家預警金融杠桿風險突出，宏觀審慎改革啟動在即，諸多問題引發(fā)市場的關注，央行行長周小川近期也接受了來自海內外媒體的采訪，回應市場關心的焦點問題。

　　早前，國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德曾說，中國央行缺乏與市場溝通，請讀者跟隨《第一財經日報》記者的腳步，回顧2月26日的周小川記者見面會。

　　宏觀審慎政策框架應考慮各國國情

　　金融危機后，世界各國都推進了以宏觀審慎為主線的金融監(jiān)管架構改革，央行對系統(tǒng)性風險的管理明顯加強，大多數央行都承擔了對系統(tǒng)重要性金融機構的監(jiān)管，中國“十三五”規(guī)劃中指出要改革并完善適應現(xiàn)代金融市場發(fā)展的金融監(jiān)管框架，實現(xiàn)金融風險監(jiān)管全覆蓋。

　　中國即將啟動的金融監(jiān)管架構改革早已是業(yè)界討論的焦點。而對此，周小川在回答《第一財經日報》記者提問時表示：“各國執(zhí)行宏觀審慎政策框架應考慮各國國情，包括體制、法律。所以各個國家是按照此框架執(zhí)行，但情況不一樣。執(zhí)行宏觀審慎政策框架不一定意味著要有監(jiān)管體制改革，監(jiān)管體制改革是一個更復雜、更具有挑戰(zhàn)性的題目�！�

　　周小川介紹，宏觀審慎政策框架是G20的成果之一。在2008年全球金融危機爆發(fā)以后，G20國家共同努力借助巴塞爾委員會和金融穩(wěn)定理事會的研究，在此基礎上，G20領導人正式批準同意使用宏觀審慎政策框架來應對危機。這既包括加強監(jiān)管，也包括金融政策要有逆周期性，防止經濟大起大落，逆周期進行調節(jié)。與此同時，G20也根據對危機的研究和新的體會在規(guī)則方面修訂了一部分過去的金融監(jiān)管和評價指標體系，或者建立新的指標體系來使宏觀調控更加審慎，這已經達成共識。

　　“全球金融危機爆發(fā)以來，監(jiān)管體制有些不令人滿意，甚至有些缺陷會導致某些問題的突發(fā)或者某些問題的潛在的發(fā)展，因此大家都有愿望要改革金融監(jiān)管體制。有的是漸變，有的動作較大，全球實踐不同。有一些傾向性的意見，但沒有一個完全一致的模式�！敝苄〈ū硎�，我國的金融監(jiān)管體制在危機中也有一些不令人滿意的表現(xiàn)，特別是2015年中國金融市場出現(xiàn)的一些動蕩也促使我們反思金融監(jiān)管體制需要做出調整，目前此問題還處在研究階段。其中一個因素是要考慮新的監(jiān)管體制是否有利于宏觀審慎政策體系的有效運行和政策框架的執(zhí)行。當然，除此以外，還應考慮其他一些因素。

　　去杠桿和加杠桿的權衡

　　不久前，央行與銀監(jiān)會頒布房地產新政，再次下調二套房個貸首付比例，這被業(yè)內認為是在加杠桿。今年1月份，我國貸款投放增長2.5萬億元，同比多增1萬多億元，一些市場評論認為這也是加杠桿。同時，一些評級公司最近對中國公司的負債率表示了擔憂。

　　在這些背后，經濟下行壓力巨大是不爭的事實，監(jiān)管如何看待去杠桿和加杠桿的權衡？針對金融杠桿問題，周小川認為有幾方面考慮：首先，中國作為改革轉軌國家，按理說住房貸款應該有一個大力發(fā)展的階段。同時在城鎮(zhèn)化的過程中，住房貸款可能有比較快速的發(fā)展。

　　但快速發(fā)展風險是不是很大呢？在周小川看來，從中國的情況看，個人住房貸款占銀行總貸款中的比重還是相對偏低的，有很多國家個人貸款，特別是住房貸款可能占總貸款的40%~50%，中國只有百分之十幾，比例比較低。所以銀行系統(tǒng)也覺得個人住房抵押貸款還是相對比較安全的產品，有發(fā)展的機會。

　　但是房地產市場時冷時熱，周小川認為這也需要有宏觀審慎政策框架，進行逆周期調節(jié)，而其中一個工具就是首付比。“過去定的30%，現(xiàn)在適當下調，因為實際上這個審慎的空間還是夠的，個人住房抵押貸款產生的壞賬比例仍舊明顯小于其他領域(比如企業(yè)的貸款和對開發(fā)商的貸款)，所以個人住房抵押貸款仍舊是銀行比較偏愛的一個產品，他們有意愿發(fā)展�！敝苄〈ㄕf。

　　其次，周小川認為，在宏觀和微觀審慎監(jiān)管框架之下，將來應該進一步加強對銀行總體健康程度的考核，讓銀行有較大的自主權來決定它們對不同客戶采取什么樣的政策。

　　“有的銀行認為這個客戶風險小，它可以有一定的靈活性決定價格怎么定，首付比怎么定。但這個銀行總體的質量應有監(jiān)管部門進行更加嚴格的綜合平衡監(jiān)管，這可能是更有靈活性、更有效的一個體系�！敝苄〈ㄕf，中國各個省份情況不一樣，大城市、中等城市、三四線城市情況不一樣，每個城市都不一樣，而銀行沒有靈活性，貸款條件都是統(tǒng)一定的，這有缺點�！八�以現(xiàn)在要加強對金融機構整體的審慎性的監(jiān)管。同時商業(yè)銀行和其他的金融機構在具體業(yè)務的靈活度方面可以有一定的裁量權�？傮w來講這樣不會影響整體風險可控的程度�！�

　　周小川表示，從宏觀層面看，中國如果想控制杠桿率，應掌握好整個杠桿率，關鍵還是要如何應對企業(yè)杠桿率過高的問題，也有一部分人比較關注地方政府的杠桿率是否偏高的問題，從總量上來講個人消費貸款的杠桿率不太高。