春節(jié)期間，黃金市場(chǎng)再度火爆，在全球股市一片蕭條的環(huán)境下，走出一波強(qiáng)勁上漲的行情，僅大年初五一天就大漲了5%。雖然12日紐約黃金期價(jià)有所回調(diào)，但全周來(lái)看，金價(jià)上漲7.05%，創(chuàng)2008年12月以來(lái)最高周漲幅，而2016年以來(lái)國(guó)際金價(jià)已累計(jì)上漲超過(guò)15%。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，紙黃金、黃金主題基金等與黃金相關(guān)的投資產(chǎn)品也成了市場(chǎng)的“心頭好”。

　　黃金產(chǎn)品受熱捧

　　春節(jié)期間，在全球金融市場(chǎng)遭遇持續(xù)拋售之際，黃金價(jià)格飆升至一年以來(lái)的高位水平。國(guó)際金價(jià)連續(xù)上漲，國(guó)內(nèi)黃金銷售價(jià)格不斷走高，并帶動(dòng)消費(fèi)者的購(gòu)金熱情。猴年開(kāi)市的第一天，黃金相關(guān)產(chǎn)品一枝獨(dú)秀，受到投資者的熱烈追捧。在A股市場(chǎng)，2月15日，受益避險(xiǎn)配置需求的黃金概念股逆市上揚(yáng)，漲幅居首，板塊漲逾7%，東方金鈺、山東黃金等十余只個(gè)股漲停。

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，紙黃金、黃金主題基金等與黃金相關(guān)的投資產(chǎn)品也成了市場(chǎng)的“心頭好”，一些銀行和基金公司相關(guān)人士告訴記者，早在春節(jié)前，就有大量資金快速流入黃金相關(guān)產(chǎn)品。“從去年8月份黃金的那波行情開(kāi)始，我們的黃金ETF就已經(jīng)是凈流入狀態(tài)，但今年1月份以來(lái)，資金流入速度明顯加快，現(xiàn)在規(guī)模已經(jīng)從半年前的區(qū)區(qū)數(shù)億增長(zhǎng)至近15億元�！蹦炒笮突�金公司人士表示，黃金ETF也是其所在公司今年重點(diǎn)做持續(xù)營(yíng)銷的產(chǎn)品。

　　“全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭遇一致性拋售，唯有傳統(tǒng)避險(xiǎn)品種獲得追捧，美債收益率創(chuàng)下新低，日本10年期國(guó)債收益率歷史上首次跌至負(fù)值，都已顯著表明全球已集體進(jìn)入避險(xiǎn)模式�！辈�時(shí)基金指數(shù)投資部王祥分析指出，越來(lái)越多的不確定性促使市場(chǎng)資金加速涌入以黃金為代表的避險(xiǎn)資產(chǎn)。雖然黃金基本面有所改善，自身金融屬性較強(qiáng)，避險(xiǎn)需求逐步釋放，但黃金價(jià)格在不到一個(gè)半月上漲17%的行情在歷史上也是比較罕見(jiàn)的。究其原因，與黃金市場(chǎng)的容量有很大關(guān)系。黃金市場(chǎng)交易量跟全球股市、外匯、債券等市場(chǎng)比起來(lái)，相對(duì)較為有限，如果股市、匯市等市場(chǎng)的資金由于避險(xiǎn)原因，蜂涌至黃金市場(chǎng)，引起的短期價(jià)格上漲就會(huì)非常驚人。

　　瑞銀財(cái)富在最新報(bào)告中表示，憂慮情緒推動(dòng)黃金飆漲。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疑慮、擔(dān)心更多央行加入負(fù)利率行列、信貸緊縮、股市下跌等因素，促使投資者紛紛涌向避險(xiǎn)資產(chǎn)�！熬忘S金而言，這種趨勢(shì)在ETF中表現(xiàn)得最為明顯，年初以來(lái)黃金ETF凈流入126噸，而過(guò)去三年一直是凈流出�！�

　　中長(zhǎng)期走勢(shì)研判存分歧

　　雖然黃金在意外動(dòng)蕩環(huán)境下具有避險(xiǎn)功能，但機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，短期來(lái)看，黃金的反彈或?qū)⒏嬉欢温�。事�?shí)上，自上周五開(kāi)始，國(guó)際金價(jià)就已經(jīng)開(kāi)始回落調(diào)整。而對(duì)中長(zhǎng)期的走勢(shì)，國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)存在較大分歧。

　　瑞銀財(cái)富表示，過(guò)去一周金價(jià)快速上漲顯露出應(yīng)激性跳升的本質(zhì)，預(yù)期反彈行情將消退。王祥也認(rèn)為，從技術(shù)角度而言，國(guó)際金價(jià)已升破2013年6月以來(lái)的下行趨勢(shì)阻擋，短期市場(chǎng)在已經(jīng)歷大幅上漲后或暫時(shí)歸于冷靜，以擠出擁擠頭寸�！坝捎诒茈U(xiǎn)投機(jī)資金一般來(lái)也匆匆，去也匆匆，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格企穩(wěn)反彈之時(shí)，這部分資金的撤離也可能引發(fā)金價(jià)的大幅沖擊�！�

　　對(duì)于黃金的中長(zhǎng)期走勢(shì)，王祥認(rèn)為，黃金市場(chǎng)價(jià)格走強(qiáng)的背后是全球金融市場(chǎng)資金流向與自身供需基本面轉(zhuǎn)好的共同合力，而宏觀背景的變化預(yù)示著這樣的資金流向在一定時(shí)間內(nèi)很難逆轉(zhuǎn)，反而可能會(huì)如滾雪球般自我強(qiáng)化。隨著全球宏觀背景的轉(zhuǎn)變，必將吸引部分資金從短期避險(xiǎn)沉淀至中長(zhǎng)期配置，達(dá)到對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)富保值的目的。而這些原本存在于其他市場(chǎng)中的部分資金，就足以撐起金價(jià)逐步上行的大旗。

　　值得注意的是，瑞銀和花旗等外資大行與國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)迥異�；ㄆ毂硎�，目前黃金上漲能否延續(xù)至中長(zhǎng)期還是一個(gè)問(wèn)題。而瑞銀則指出，憂慮情緒彌漫引發(fā)市場(chǎng)參與者將美聯(lián)儲(chǔ)今明兩年都不會(huì)加息的預(yù)期計(jì)入價(jià)格當(dāng)中，“而我們并不認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入衰退，且預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)在今年稍后某個(gè)時(shí)點(diǎn)加息，因此我們維持12個(gè)月黃金預(yù)估值1200美元/盎司不變�！�