機(jī)構(gòu)投資者散戶化正在成為中國股市的常態(tài)。正是基于這些原因,公募基金才不可避免地加入股市被收割的“韭菜”大軍。 2016年1月已經(jīng)收官;仡1月份的股票行情堪稱慘淡。上證指數(shù)全月下跌22.65%,創(chuàng)出自2008年10月以來的最大單月跌幅,同時也創(chuàng)出漲跌停板限制下的史上第二大單月跌幅。 覆巢之下無完卵。據(jù)媒體報道,被稱為是專家理財?shù)墓蓟鹪?月份同樣沒有逃過巨虧的命運(yùn)。統(tǒng)計顯示,1月份主動股票型和混合型基金平均跌幅分別達(dá)到24.31%和14.69%。其中股票配置范圍為基金資產(chǎn)60%-95%的385只高倉位混合型基金1月份平均跌幅達(dá)到25.07%,其虧損幅度甚至超過了主動股票型基金。而該類基金月度跌幅已經(jīng)超過了2008年10月跌幅,刷新偏股基金最大月度跌幅紀(jì)錄。公募基金“專家理財”的形象被跌得蕩然無存。 當(dāng)然,在2016年1月股市總體下行的背景下,要求公募基金取得好的投資收益這是不現(xiàn)實的。不過,公募基金作為一種“專家理財”甚至虧得比大盤的跌幅還多,這就難免會授人以柄。 通常說來,在下跌的行情里,輕倉或者空倉是減少甚至回避投資損失的一個重要方法。不過,對于投資基金尤其是股票型基金來說,注定難以回避這種下跌的風(fēng)險。因為作為公募基金來說,其最低倉位是有限制的。如根據(jù)去年8月8日開始實施的《公募證券投資基金運(yùn)作管理辦法》規(guī)定,股票型基金的倉位下限由此前的60%調(diào)整到80%。也就是說,在1月份的下跌行情中,股票型基金的倉位至少都在80%以上,這就決定了這些重倉的股票型基金必然面臨著巨虧的命運(yùn)。 而基金經(jīng)理的年輕化導(dǎo)致的投資風(fēng)險激進(jìn)化。投資基金的損失超過大盤的跌幅,這明顯是投資基金在股票的配置上出了問題。這一點在部分混合型基金中表現(xiàn)得最為明顯。而且,公募基金在股票配置上,過多地配置以創(chuàng)業(yè)板、中小板等中小盤股為主的成長股,這導(dǎo)致這些基金在1月份的跌幅偏大。而之所以會出現(xiàn)投資基金重倉位配置股票以及中小盤股這種情況,在很大程度上與基金經(jīng)理激進(jìn)的投資風(fēng)格有關(guān)。如果是穩(wěn)健的投資風(fēng)格,顯然不會出現(xiàn)這種情況。畢竟任職在10年以上的基金經(jīng)理在公募基金中已經(jīng)是越來越少了。 單從換手率來衡量,股票資產(chǎn)規(guī)模逾萬億的公募基金與普通散戶并無太大區(qū)別。機(jī)構(gòu)投資者散戶化正在成為中國股市的常態(tài)。正是基于這些原因,公募基金才不可避免地加入股市被收割的“韭菜”大軍。本輪股市震蕩,除了杠桿,還有一個重要原因是大量機(jī)構(gòu)化的散戶,即年輕的公募基金經(jīng)理和民間炒股高手成立的私募基金。前者年輕氣盛缺乏風(fēng)險意識,而后者受強(qiáng)制止損線約束在急跌中被迫清倉,加劇了市場動蕩。? |
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