中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：本月13日，江蘇無錫農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（以下簡稱“無錫農(nóng)商行”）獲證監(jiān)會主板發(fā)審委審核通過，成為全國首家A股主板IPO過會的農(nóng)村商業(yè)銀行。值得注意的是，2012年至2015年，無錫農(nóng)商行利潤分別為11.26億元、11.97億元、11.43億元、10.71億元。呈現(xiàn)接連下行的態(tài)勢。

　　此外，無錫農(nóng)商行貸款業(yè)務(wù)94.96%集中于無錫市，且該行對于中小企業(yè)貸款較集中，占全部公司貸款客戶的99.45%。分析指出，農(nóng)商行的優(yōu)勢在于專注于區(qū)域經(jīng)濟(jì)，實現(xiàn)網(wǎng)點(diǎn)下沉，服務(wù)于中小微企業(yè)及“三農(nóng)”，但可能面臨的區(qū)域經(jīng)濟(jì)風(fēng)險以及中小型企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，也是農(nóng)商行的弱點(diǎn)所在。

　　首家農(nóng)商行IPO過會 無錫農(nóng)商行利潤接連下行

　　1月13日晚，無錫農(nóng)商行發(fā)布消息稱，該行A股主板IPO發(fā)行申請已經(jīng)獲得中國證監(jiān)會IPO發(fā)審會過會，成為全國首家A股主板IPO過會的農(nóng)商行，打破了A股IPO至今沒有農(nóng)商行的局面。

　　據(jù)悉，無錫農(nóng)商行自2011年便已啟動上市前的相關(guān)籌劃，2012年通過包括首發(fā)議案在內(nèi)的多項議案，2013年出現(xiàn)在證監(jiān)會披露的等待上市銀行名單之中。隨后，由于政策限制，無錫農(nóng)商行一直在IPO通道中處于等待狀態(tài)。經(jīng)過四年堅守，無錫農(nóng)商行終于完成各階段申報工作，順利過會。

　　分析認(rèn)為，上市讓農(nóng)商行有機(jī)會引入投資者、提升知名度，獲取更多融資渠道，并借此提升自身實力，這大約便是農(nóng)商行紛紛抓緊上市機(jī)會的原因。

　　招股書顯示，無錫農(nóng)商行將登陸上交所，發(fā)行股份數(shù)量不超過發(fā)行后總股本的25%(含25%)，不涉及存量股的轉(zhuǎn)讓。無錫農(nóng)商行主要股東為無錫國聯(lián)集團(tuán)，該集團(tuán)為無錫國有金融控股集團(tuán)，旗下?lián)碛凶C券、信托、期貨等牌照。

　　發(fā)審會公告還顯示，發(fā)審會上，審批官員詢問了代理銷售國聯(lián)信托股份有限公司的產(chǎn)品是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，報告期內(nèi)開展上述交易的具體情況，以及招股說明書未予披露上述事項的原因。

　　據(jù)《華夏時報》報道，得益于近幾年來的跨區(qū)經(jīng)營。2009年以來，無錫農(nóng)商行在無錫宜興市、無錫江陰市、南通如皋市、淮安市楚州區(qū)（現(xiàn)淮安區(qū)）、揚(yáng)州儀征市、徐州市豐縣和泰州靖江市設(shè)立了8家異地支行，還發(fā)起設(shè)立了2家村鎮(zhèn)銀行，參股淮安農(nóng)村商業(yè)銀行、江蘇省農(nóng)村信用社聯(lián)合社以及江蘇東海農(nóng)村商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)。至此，無錫農(nóng)商行共有113家分支機(jī)構(gòu)，包括1家營業(yè)部、55家支行、57家分理處。

　　截至2015年6月底，該行總資產(chǎn)規(guī)模為1095.70億元；該行的資本充足率為12.69%，核心資本充足率為9.77%，雖較2014年年底均有所下降，但仍然高于監(jiān)管紅線。盡管資產(chǎn)在持續(xù)擴(kuò)容，但利潤卻在下降：2012年至2015年，無錫農(nóng)商行利潤分別為11.26億元、11.97億元、11.43億元、10.71億元。但資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)不俗，截至2015年9月末，該行五級分類不良貸款余額為5.57億元，較年初減少0.16億元；不良貸款率為1.04%，較年初下降0.11個百分點(diǎn)。

　　區(qū)域風(fēng)險難題待解 何時上市難料

　　和大多數(shù)農(nóng)商行一樣，無錫農(nóng)商行自身的定位是服務(wù)“三農(nóng)”、服務(wù)中小企業(yè)。該行在招股書中也提醒，“中小企業(yè)的規(guī)模較小、抗風(fēng)險能力較低、財務(wù)信息的透明度較低”，存在一定的風(fēng)險。

　　據(jù)《時代周報》報道，自農(nóng)信社改制農(nóng)商行以來，農(nóng)商行就因其資產(chǎn)規(guī)模小、不良貸款率高等因素，引發(fā)業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂。中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示，近兩年來，這幾家待上市農(nóng)商行都出現(xiàn)了凈利潤增速明顯放緩的情況，這與區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境限制、發(fā)放貸款對象集中于本地、中小企業(yè)相關(guān)。

　　根據(jù)無錫農(nóng)商行預(yù)披露招股書文件顯示，截至2015年6月末，無錫農(nóng)商行94.96%以上的貸款客戶集中于無錫市。截至2015年6月30日，無錫市全市金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額為9303.41億元，不良貸款率為2.27%。該行在預(yù)披露招股書中提到：中小企業(yè)的規(guī)模較小、盈利能力偏弱、抗風(fēng)險能力較低、財務(wù)信息的透明度較低，如果由于國家政策或市場因素等原因，導(dǎo)致上述中小企業(yè)的經(jīng)營狀況出現(xiàn)顯著惡化，或者企業(yè)的個人信用發(fā)生較大變化，或者該行對中小企業(yè)借款人的信用風(fēng)險作出不準(zhǔn)確的評估，均會導(dǎo)致該行不良貸款增加，從而對該行的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。

　　據(jù)《中國經(jīng)營報》報道，作為一家專注于當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)的農(nóng)商行，無錫農(nóng)商行貸款業(yè)務(wù)94.96%集中于無錫市，且該行對于中小企業(yè)貸款較集中，占全部公司貸款客戶的99.45%。某農(nóng)商行高管認(rèn)為，深耕地方經(jīng)濟(jì)與中小企業(yè)是農(nóng)商行的一個優(yōu)勢，亦是其經(jīng)營風(fēng)險所在。

　　民生證券分析師廖志明表示，過會是過會了，但真正IPO就算樂觀估計也要3到5個月�，F(xiàn)在已經(jīng)有大量的過會企業(yè)在排隊等候發(fā)行，但A股的大環(huán)境擺在那里，所以很難說什么時候才能輪到首發(fā)。

　　2016年伊始，隨著IPO開啟、農(nóng)商行紛紛上市的同時，這一年能否成功打破困局、強(qiáng)化自身競爭力，從而達(dá)到上市初衷，尚需時間檢驗。