導(dǎo)讀：截至1月14日，場(chǎng)內(nèi)分級(jí)基金A、B份額規(guī)模已下降至1107.56億份，較2015年12月31日的1157.08億份相比，已縮水近50億份額。也就是說(shuō)，這50億份額分級(jí)基金均在反彈前被迫“割肉”出逃。

　　1月14日，滬深兩市低開高走，早盤股指全面低開，維持震蕩，盤中低點(diǎn)距離2850點(diǎn)僅一步之遙。午后創(chuàng)業(yè)板指率先發(fā)力，一路飆升大漲逾5%，滬指也重回3000點(diǎn)，權(quán)重股題材概念齊回暖。

　　截至終盤，上證綜指報(bào)3007.65點(diǎn)，漲幅1.97%，全天成交2180億元；深證成指報(bào)10344.94點(diǎn)，漲幅3.67%，全天成交3342億元；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2175.01點(diǎn)，大漲5.59%。

　　“當(dāng)天早盤暴跌是前一個(gè)交易日恐慌性拋售的延續(xù)，盤面看并不是融資盤強(qiáng)平的表現(xiàn)。不過(guò)，從技術(shù)層面來(lái)講，2850點(diǎn)是一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位。一旦下破的話，第二輪融資盤強(qiáng)平潮和幾千億股權(quán)質(zhì)押盤都會(huì)面臨集體爆倉(cāng)的危險(xiǎn)�！碑�(dāng)天盤后，華南一家機(jī)構(gòu)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。“從盤中的表現(xiàn)來(lái)看，這也是今年持續(xù)下跌以來(lái)市場(chǎng)第一次出現(xiàn)了有組織的做多抵抗，市場(chǎng)自發(fā)的抄底行為顯現(xiàn)出來(lái)。這是一個(gè)好的跡象，有利于行情的進(jìn)一步筑底�？傮w來(lái)講，今天的反彈仍是超跌后的反彈。不過(guò)，底部都是需要反復(fù)確認(rèn)的，還會(huì)磨底�！�

　　當(dāng)天，一家上市券商投資顧問(wèn)也稱，目前，公司一些客戶的兩融盤已經(jīng)觸及到了警戒線附近，但絕大多數(shù)是安全的。但是，如果指數(shù)跌破2850點(diǎn)的話，就不好說(shuō)了。

　　“現(xiàn)在，一些客戶已經(jīng)接到補(bǔ)倉(cāng)通知了。也有一些客戶在拋售股票平倉(cāng)。跟上一波相比，這輪行情下來(lái)，融資盤爆倉(cāng)的相對(duì)已經(jīng)很少了。主要是客戶現(xiàn)在不會(huì)輕易加杠桿，除非是為了維持擔(dān)保水平才會(huì)不得已補(bǔ)充保證金或賣股票�！痹撏顿Y顧問(wèn)表示。

　　對(duì)此，好買基金研究中心研究總監(jiān)曾令華表示，“目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已得到一定程度釋放。但反彈美中不足的是成交量還是比較低，需要時(shí)間來(lái)進(jìn)一步確認(rèn)底部，估計(jì)上證指數(shù)在2000億左右成交量附近要盤整一段時(shí)間。反彈的持續(xù)性尚有待觀察。”

　　抄底資金博弈“有形之手”干預(yù)

　　招商證券量化交易和衍生品研究員方明稱，當(dāng)天，大幅低開3%的創(chuàng)業(yè)板開盤價(jià)格反映出相當(dāng)多市場(chǎng)交易者的恐懼心理和隔夜美股大跌帶來(lái)的沖擊。同樣，上證指數(shù)的開盤價(jià)格距離2850前期低點(diǎn)也僅有一線之遙。

　　“不過(guò)，開盤后，博取支撐的狙擊者紛紛入場(chǎng)，有效帶動(dòng)市場(chǎng)反彈。下方10%位置大量杠桿資金可能爆倉(cāng)，這既是正向思考，恐懼出逃的理由；也是反向思維，博弈有形之手干涉，做多搶短期反彈的理由�！� 方明如是說(shuō)。

　　值得一提的是，當(dāng)天市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在10：50附近，慣例中的10：30跳水戛然而止。早盤一直強(qiáng)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)和電子科技板塊各概念股再次爆發(fā)，帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)隆隆向上，在14：05附近見次高點(diǎn)后，在高位開始震蕩。

　　與此同時(shí)，外媒稱政府資金低調(diào)保護(hù)小市值概念股消息在場(chǎng)內(nèi)開始流傳。消息稱，在過(guò)去幾個(gè)月，國(guó)家隊(duì)亦已將投資對(duì)象由藍(lán)籌轉(zhuǎn)向更大范圍的股票，包括中小企業(yè)的股票。證金公司不再以自身名義，在大型中資券商開立賬戶買入股票，而是通過(guò)分散的小型公募基金投資，使其投資行為更難被發(fā)覺。

　　對(duì)此，當(dāng)天記者向多家基金公司人士求證，但并未得到確認(rèn)。

　　上述基金公司人士稱，當(dāng)天也聽聞這個(gè)消息，但并沒有明顯感覺到國(guó)家隊(duì)資金買入的情況。

　　“其實(shí)早盤的市場(chǎng)已經(jīng)看出端倪，早盤市場(chǎng)成交量繼續(xù)萎縮，且逼近前期的低點(diǎn)，量能的萎縮，說(shuō)明市場(chǎng)的信心跌至谷底，同時(shí)暗示多方已經(jīng)放棄反抗。多頭不死空頭不止，既然多頭已經(jīng)出現(xiàn)死亡，那么必然會(huì)為抄底資金帶來(lái)絕佳的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。從資金面上看，2900點(diǎn)下方已經(jīng)有資金開始入場(chǎng)布局�！� 上述華南機(jī)構(gòu)人士稱。

　　對(duì)此，一位基金經(jīng)理盤后也表示，“前幾天盤面也曾出現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)上拉行情，但最終未能成功。今天終于出現(xiàn)了超跌反彈。主要是新年以來(lái)，持續(xù)下跌時(shí)間太久，還沒有出現(xiàn)過(guò)像樣的反彈�！�

　　該基金經(jīng)理稱，“今天抄底資金主要是短線抄底資金為主。公募一般不會(huì)在這種行情中抄底，主要是中長(zhǎng)期持股。有的話，也只是個(gè)別基金所為。短期交易會(huì)對(duì)基金帶來(lái)傷害。相比之下，私募操作可能會(huì)更激進(jìn)一些�！�

　　50億場(chǎng)內(nèi)分級(jí)基金反彈前“割肉”

　　值得一提的是，近期A股市場(chǎng)持續(xù)下跌引爆了新一輪的分級(jí)基金下折潮。此前，包括創(chuàng)業(yè)股B（150304）、券商B級(jí)（150236）、電子B（150232）、可轉(zhuǎn)債B（150165）、創(chuàng)業(yè)B（150244）在內(nèi)的5只分級(jí)基金今年以來(lái)已觸發(fā)下折。

　　就在當(dāng)天反彈的前一交易日，A股尾盤殺跌背后，包括醫(yī)療B、養(yǎng)老B、軍工B等在內(nèi)的26只分級(jí)B跌停，23只分級(jí)B跌幅在8%以上。按照當(dāng)日凈值計(jì)算，若母基金凈值跌10%以內(nèi)，就有軍工B（502005）、高鐵B端（150326）、滬深300B（150052）等12只分級(jí)B瀕臨下折。這些基金也均于近日發(fā)布了可能發(fā)布不定期份額折算的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

　　截至當(dāng)天收盤，即便是在大幅反彈之后，軍工B、高鐵B端、滬深300B這3只分級(jí)B仍沒有脫離危險(xiǎn)期，距離觸發(fā)下折僅剩下不到10%的凈值空間。

　　另?yè)?jù)同花順最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月14日，場(chǎng)內(nèi)分級(jí)基金A、B份額規(guī)模已下降至1107.56億份，較2015年12月31日的1157.08億份相比，已縮水近50億份額。也就是說(shuō)，這50億份額分級(jí)基金均在反彈前被迫“割肉”出逃。

　　對(duì)此，曾令華表示，分級(jí)基金場(chǎng)內(nèi)規(guī)�？s水主要是投資者在大跌的時(shí)候?yàn)榱颂用�選擇了合并場(chǎng)內(nèi)A、B份額來(lái)贖回母基金。在前期場(chǎng)內(nèi)分級(jí)B大面積跌停的情況下，二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性缺失，投資者為了止損只好進(jìn)行合并贖回。

　　“新年開始，短短8個(gè)交易日，滬深300跌幅達(dá)15.43%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅更是超過(guò)24%，許多個(gè)股慘遭腰斬。如此迅雷不及掩耳之勢(shì)的下跌，讓投資者連出逃的機(jī)會(huì)都沒有，導(dǎo)致市場(chǎng)換手率極低。”上述華南機(jī)構(gòu)人士表示。

　　相比之下，部分股票型基金卻因禍得福。

　　“從股票型基金贖回情況來(lái)看，我們監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，整體還好，沒有特別大的變動(dòng)。甚至在股市大跌的時(shí)候還有基民在加倉(cāng)。” 曾令華稱。“實(shí)際上，回過(guò)頭來(lái)看，大家都很恐慌的時(shí)候，說(shuō)不定就是階段性低點(diǎn)�！�

　　而滬上一家基金公司人士也稱，“還真沒什么贖回，這和市場(chǎng)一下子急跌有關(guān)系，誰(shuí)會(huì)割肉呢�！�

　　當(dāng)天，深圳一家基金公司人士也表示，“近來(lái)，公司股基贖回正常，偶爾某一天還出現(xiàn)了申購(gòu)大于贖回的情況。”