日前，證監(jiān)會(huì)和人民銀行聯(lián)合發(fā)布《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》，指引貨幣基金加強(qiáng)流動(dòng)性管理、風(fēng)險(xiǎn)控制，同時(shí)也為創(chuàng)新進(jìn)一步提供了政策環(huán)境。在業(yè)內(nèi)人士看來，新規(guī)之下，貨幣基金將不再以收益率作為吸引投資者的唯一武器，未來或可沿著拓展支付功能的道路去創(chuàng)新。

　　貨幣基金收益或告別“3時(shí)代”

　　新修訂的管理辦法主要是圍繞貨幣基金的流動(dòng)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制以及創(chuàng)新等內(nèi)容進(jìn)行的。主要包括進(jìn)一步完善貨幣市場基金投資范圍、組合平均久期、平均剩余存續(xù)期限及組合流動(dòng)性資產(chǎn)比例等監(jiān)管要求；對(duì)貨幣市場基金的流動(dòng)性管理做出了系統(tǒng)性的制度安排，提高行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的自我管控能力，對(duì)貨幣市場基金在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上的銷售活動(dòng)與信息披露提出針對(duì)性要求等。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，這意味著貨幣基金將正式宣布告別拼收益率的時(shí)代。易方達(dá)基金公司副總裁馬駿認(rèn)為，貨幣基金規(guī)模已近3.5萬億。伴隨著規(guī)模增大，貨幣基金隱藏的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)亦隨之增大，在新的監(jiān)管框架之下，貨幣基金將告別過去一味“拼收益”的發(fā)展階段，回歸現(xiàn)金管理工具之定位，良好的流動(dòng)性管理能力將成首選。

　　天弘余額寶基金經(jīng)理王登峰也認(rèn)為，新規(guī)將使整個(gè)行業(yè)更加注重風(fēng)控和流動(dòng)性管理，回歸貨幣基金管理的本源，使貨幣基金的安全性增強(qiáng)。

　　事實(shí)上，貨幣基金收益整體已呈現(xiàn)出下降的態(tài)勢(shì)。2014年，貨幣基金算術(shù)平均收益率為4.6571%，遠(yuǎn)超2013年3.9609%的水平，而隨著2015年以來的連續(xù)降息，今年以來截止12月20日，貨幣基金算術(shù)平均收益率也降至2.9777%�？磥碡泿呕�金年內(nèi)收益“保3”也是一個(gè)力氣活。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在較為貨幣寬松環(huán)境下資產(chǎn)荒比較嚴(yán)重，貨基收益下降已不可避免，能夠達(dá)到3%已經(jīng)是不錯(cuò)的收益水平。另一方面，如果股票市場以及IPO持續(xù)火熱，機(jī)構(gòu)大量回收資金也是必然。

　　支付功能拓展成創(chuàng)新方向

　　值得一提的是，新規(guī)積極鼓勵(lì)貨幣基金份額交易，為貨幣基金的支付屬性和應(yīng)用場景進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)保駕護(hù)航。這在業(yè)內(nèi)人士看來，未來或許是貨幣基金創(chuàng)新的一個(gè)重要方向。

　　興全添利寶基金經(jīng)理鐘明認(rèn)為，低收益環(huán)境將是全市場所要面對(duì)的，但機(jī)構(gòu)和個(gè)人對(duì)高流動(dòng)性資產(chǎn)的配置是必須的，因此對(duì)貨幣基金的需求不會(huì)消失。貨幣基金的相對(duì)吸引力一方面體現(xiàn)在收益，另一方面則體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)寶寶型產(chǎn)品的使用便捷性、安全性上。

　　馬駿認(rèn)為，隨著規(guī)模擴(kuò)大，貨幣基金取代活期存款的趨勢(shì)愈發(fā)明顯，如果進(jìn)一步開發(fā)貨幣市場基金的支付功能，貨幣基金將更加得到客戶認(rèn)可。不過，這對(duì)基金管理公司的系統(tǒng)開發(fā)能力提出了較高要求，難度較大，但這代表了行業(yè)未來發(fā)展的一個(gè)方向。

　　不少基金公司早已經(jīng)不斷豐富貨幣基金的支付場景，強(qiáng)化支付功能上下功夫。如華夏基金推出的華夏活期通，其對(duì)接的是華夏現(xiàn)金增利貨幣基金，上線以來活期通已經(jīng)開通了信用卡還款、余額理財(cái)、還貸款等功能，目前，其支持11家銀行信用卡還款。銀華基金則曾經(jīng)與北京電信合作，推出“銀華貨幣0元購手機(jī)”活動(dòng)，參與者將預(yù)存話費(fèi)申購銀華貨幣基金作為擔(dān)保，可以免費(fèi)獲得手機(jī)的同時(shí)，還可獲得貨幣基金投資收益。工銀瑞信近期與上市公司新希望合作推出“希望寶”，據(jù)了解，未來希望寶將開通購電、交話費(fèi)等生活繳費(fèi)服務(wù)和為農(nóng)牧業(yè)經(jīng)營者量身打造的購買養(yǎng)殖飼料、農(nóng)牧經(jīng)營結(jié)算等支付交易功能。

　　消費(fèi)功能的拓展某種意義上可以看作是對(duì)貨幣基金現(xiàn)金管理工具的本質(zhì)回歸，讓貨幣基金不斷深入到投資者的生活和消費(fèi)中，成為投資者生活支付的一部分。