2015年即將過(guò)去。在經(jīng)歷了一年的“大起大落”之后，2016年中國(guó)A股將何去何從備受關(guān)注。臨近歲末，內(nèi)地多家券商發(fā)布研究報(bào)告，普遍看多來(lái)年行情。

　　2015年，A股具有代表性的上證綜指前5個(gè)月暴漲50%，但在隨后的3個(gè)月內(nèi)跌幅逾40%，更出現(xiàn)了千股跌停等罕見(jiàn)景象。

　　對(duì)此，興業(yè)證券認(rèn)為，2015年中國(guó)股市的暴漲暴跌源于散戶占比高和加杠桿等因素。當(dāng)前去杠桿后的A股無(wú)疑更加健康�？紤]到海外發(fā)達(dá)市場(chǎng)證券化率核心區(qū)間50%-180%、均值100%，而A股目前證券化率僅73%，空間較大；且2016年利率下行趨勢(shì)和轉(zhuǎn)型趨勢(shì)不變，A股市場(chǎng)仍充滿機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于看多明年行情的券商而言，“低利率”和“資產(chǎn)配置荒”是普遍的邏輯。海通證券認(rèn)為，低利率首先是由中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整決定的。其報(bào)告稱，目前中國(guó)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)正由過(guò)去的資本密集型向輕資產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)移，參考日本等國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化將使得儲(chǔ)蓄率與投資率差額擴(kuò)大，資金中長(zhǎng)期將大量富余。另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的去杠桿和防通縮都需要維持低利率的政策。

　　海通證券報(bào)告進(jìn)一步指出，上述因素使得低利率得以維持，而低利率的環(huán)境將使得2015年下半年開(kāi)始的“資產(chǎn)荒”在2016年有望延續(xù)。比如利率下行使得各種固收類產(chǎn)品的收益率都出現(xiàn)趨勢(shì)性下降，貨幣基金收益率從2013年的4.9%降至目前的2.8%，1年期理財(cái)產(chǎn)品的收益率也分別下降至3.6%。而資本總是逐利的，大量資金尤其是機(jī)構(gòu)投資者有資產(chǎn)配資的需求，增量資金入市的趨勢(shì)強(qiáng)化。

　　對(duì)此，申萬(wàn)宏源亦表贊同。該券商認(rèn)為，“錢(qián)多+資產(chǎn)荒”已成為市場(chǎng)的主流認(rèn)識(shí)，A股將成為大類資產(chǎn)配置的重要環(huán)節(jié)，高股息板塊可能率先受益。

　　針對(duì)明年A股的走勢(shì)，中信證券認(rèn)為，綜合盈利增速和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降的判斷，預(yù)計(jì)2016年滬指的運(yùn)行區(qū)間大概在3000-4500點(diǎn)之間。其中，考慮到明年上半年貨幣政策可能超預(yù)期寬松，且包括匯率等主要風(fēng)險(xiǎn)因素的累計(jì)不至于影響投資者信心，涉及“十三五”等穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)有望推動(dòng)指數(shù)“水漲船高”，主要指數(shù)可能在夏季達(dá)到高點(diǎn)。

　　持類似觀點(diǎn)還包括華泰證券。該券商認(rèn)為，2016年A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)寬幅震蕩，上證區(qū)間在3250-4500點(diǎn)之間，創(chuàng)業(yè)板區(qū)間在2550-4050點(diǎn)之間。整體上看，上半年行情優(yōu)于下半年。

　　平安證券發(fā)布報(bào)告稱，明年流動(dòng)性的整體寬松且實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸收流動(dòng)性能力下降，將導(dǎo)致居民資產(chǎn)向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移配置，政府在國(guó)企改革、財(cái)稅改革以及新提出的供給側(cè)改革的推動(dòng)，是構(gòu)成2016年資本市場(chǎng)穩(wěn)步上行的主要?jiǎng)恿Α?/font>

　　平安證券報(bào)告預(yù)計(jì)，滬指明年在預(yù)期博弈過(guò)程中逐漸上行。但考慮到資本市場(chǎng)在2016年需要防范和應(yīng)對(duì)包括注冊(cè)制等不確定因素，預(yù)計(jì)股票市場(chǎng)將呈現(xiàn)分化，更加看好成長(zhǎng)股的表現(xiàn)。