隨著全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對基金子公司資管產(chǎn)品投資一級市場明確政策，多家公募基金紛紛通過子公司試水PE投資，多家擬掛牌新三板企業(yè)中頻現(xiàn)資管產(chǎn)品身影。

　　記者采訪了解到，資管產(chǎn)品投資未上市股權(quán)，不僅拓寬了公募、券商等進(jìn)軍股權(quán)投資市場的通道，PE類資管產(chǎn)品也將為財富管理市場提供新方向。有市場人士預(yù)測，在注冊制推行的大背景下，不久的將來必會看到資管產(chǎn)品投資企業(yè)IPO或者間接上市的案例。

　　資管產(chǎn)品布局一級市場

　　在近期股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露的擬掛牌公司材料中，公募基金子公司的資管產(chǎn)品頻繁現(xiàn)身。

　　主營煤炭清潔利用的特利爾11月30日在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露掛牌材料顯示，國泰基金[微博]子公司國泰元鑫資產(chǎn)管理有限公司通過其管理的國泰元鑫新三板1號、國泰元鑫新三板2號兩個資管產(chǎn)品于2015年6月30日投資入股該公司。

　　在此之前，萬家基金子公司萬家共贏管理的專項(xiàng)資管計劃萬家共贏萬家資本新三板股權(quán)投資1號和萬家共贏萬家資本新三板股權(quán)投資2號也在新三板企業(yè)多爾克司掛牌前入股，兩只產(chǎn)品合計投資1000萬元，占多爾克司掛牌前股權(quán)比例約為1%。

　　據(jù)了解，多爾克司之后，萬家基金及子公司旗下的股權(quán)投資類資管產(chǎn)品已陸續(xù)投資了中國網(wǎng)庫、祥云飛龍、駕道科技、 梅泰諾 移動等擬掛牌企業(yè)，其中，中國網(wǎng)庫也于12月1日拿到掛牌同意函。

　　在基金子公司資管類產(chǎn)品密集布局?jǐn)M掛牌企業(yè)的背后，是全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)政策開綠燈。而在此之前，受制于重重限制，一級市場股權(quán)投資領(lǐng)域始終是資管產(chǎn)品的禁區(qū)。市場普遍擔(dān)心資管計劃投資的企業(yè)在上市審核時會被要求穿透至持有人，從而對上市構(gòu)成障礙。

　　在今年10月6日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布的《機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)問答(一)——關(guān)于資產(chǎn)管理計劃、契約型私募基金投資擬掛牌公司股權(quán)有關(guān)問題》表述，基金子公司資產(chǎn)管理計劃、證券公司資產(chǎn)管理計劃、契約型私募基金，其所投資的擬掛牌公司股權(quán)在掛牌審查時可不進(jìn)行股份還原，為資管產(chǎn)品投資擬掛牌企業(yè)掃清了障礙。

　　亦有業(yè)內(nèi)人士對此解讀為，按照該文件所引用的證監(jiān)會[微博]文件，也可推知投資企業(yè)IPO或以并購重組方式間接上市時，資管產(chǎn)品也不存在制度障礙。在注冊制推行的大背景下，不久的將來必會看到資管產(chǎn)品投資企業(yè)IPO或者間接上市的案例。

　　PE類資管產(chǎn)品走紅

　　事實(shí)上，對于主攻投資擬上市或者擬掛牌新三板企業(yè)的基金子公司資管產(chǎn)品，其本質(zhì)就是PE基金。

　　看中一級市場的豐厚回報，在政策打開口子后，多家公募基金通過子公司迅速試水PE投資，相關(guān)產(chǎn)品也被市場所追捧。

　　萬家基金總經(jīng)理助理張軍稱，資管產(chǎn)品投資未上市股權(quán)，有效降低了交易成本，方便了股權(quán)投資募資，大大拓寬了券商、公募這些資本市場重要力量進(jìn)軍股權(quán)投資市場的通道，極大地提升了一級市場股權(quán)投資的效率和活躍度。

　　而對投資者來說，股權(quán)投資類資管產(chǎn)品也將在財富管理領(lǐng)域發(fā)揮越來越重要的角色。

　　某券商財富管理部門人士認(rèn)為，傳統(tǒng)PE投資是富人階層的游戲，一般以有限合伙企業(yè)形式設(shè)立，門檻非常高，最低認(rèn)購額往往需要1000萬元以上，普通中產(chǎn)階級難以企及，無法分享企業(yè)上市帶來的PE投資的高收益。

　　“資管產(chǎn)品如果能投資PE，則大大降低了準(zhǔn)入門檻，100萬元即可購買一份產(chǎn)品，從而極大拓寬投資人的范圍，為普通中產(chǎn)階級理財提供了一個重要的全新品種”，上述人士表示，在非標(biāo)信托產(chǎn)品剛兌預(yù)期打破，貨幣基金產(chǎn)品收益持續(xù)走低，股票投資風(fēng)險難測的背景下，股權(quán)投資類資管產(chǎn)品將逐漸成為中產(chǎn)階級家庭財富配置主流品種之一，同時，也為券商財富管理提供了一個重要方向。

　　據(jù)了解，國內(nèi)一些第三方財富管理公司已在股權(quán)投資領(lǐng)域提前布局，并利用股權(quán)投資產(chǎn)品來跟銀行、券商等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)爭搶高凈值客戶資源，不斷擴(kuò)大影響。