兩市連日反彈。1月4日，兩市低開(kāi)高走，收盤(pán)三大指數(shù)漲幅均超2%。7日，兩市高開(kāi)。三大指數(shù)均震蕩走高，延續(xù)4日反彈行情，題材股開(kāi)花表現(xiàn)活躍。

　　接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)的多位券商人士認(rèn)為，政策利好是一季度A股市場(chǎng)企穩(wěn)向好的動(dòng)力，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回升，春季行情可期。多家券商青睞券商板塊。4日，正是券商板塊吹響反彈集結(jié)號(hào)。券商人士認(rèn)為，配置邏輯上首推大金融板塊，券商龍頭效應(yīng)依然顯著，銀行有望迎來(lái)一波估值修復(fù)行情。

　　降準(zhǔn)呵護(hù)市場(chǎng)情緒

　　對(duì)近兩個(gè)交易日市場(chǎng)表現(xiàn)，多家券商提到，降準(zhǔn)有利于支撐市場(chǎng)情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)。

　　華泰證券表示，降準(zhǔn)支撐場(chǎng)內(nèi)情緒。雖然降準(zhǔn)在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，但認(rèn)為全面降準(zhǔn)更有寬松的信號(hào)意義，疊加當(dāng)前中美利差壓力減小，后續(xù)貨幣政策空間增大，對(duì)A股場(chǎng)內(nèi)資金短期情緒形成支撐。在繳稅季、地方債發(fā)行提前等背景下，A股市場(chǎng)難以獲得顯著流動(dòng)性分配并直接受益于此次降準(zhǔn)，A股迎來(lái)增量流動(dòng)性還需等待未來(lái)可能的降息以及資本市場(chǎng)改革。

　　有關(guān)降準(zhǔn)對(duì)股市的作用時(shí)間，新時(shí)代證券認(rèn)為可能是在春節(jié)后，而不是現(xiàn)在。一方面，春節(jié)前，降準(zhǔn)對(duì)流動(dòng)性的改善主要是對(duì)沖性的，春節(jié)后其期限優(yōu)勢(shì)會(huì)更明顯。另一方面，市場(chǎng)目前對(duì)盈利的擔(dān)心還需等待年報(bào)驗(yàn)證，即使是樂(lè)觀(guān)一點(diǎn)，也需等部分業(yè)績(jī)預(yù)告密集披露后。降準(zhǔn)的作用取決于投資者對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)是否有信心。從2018年歷次降準(zhǔn)表現(xiàn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)未來(lái)可能發(fā)力的方向和力度目前還未形成較明確的邏輯。

　　春季行情可期

　　央行宣布降準(zhǔn)后首個(gè)交易日，兩市反彈回升，多家券商提到春季行情。

　　聯(lián)訊證券表示，無(wú)論是從國(guó)內(nèi)政策層面，還是從外圍環(huán)境角度看，當(dāng)前股市風(fēng)險(xiǎn)偏好有望得到一定程度提升，春季行情可期，看高到2700點(diǎn)一線(xiàn)。從國(guó)內(nèi)政策看，更為寬松的政策有利于對(duì)沖市場(chǎng)較為孱弱的情緒，滬指2450點(diǎn)的政策底較明顯。從外圍環(huán)境看，美股有可能會(huì)出現(xiàn)盤(pán)整，暫時(shí)結(jié)束前期快速下殺局面，外部因素也在向積極方向邁進(jìn)，這都有利于A股風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。

　　首創(chuàng)證券認(rèn)為，春季躁動(dòng)仍存在較大可能，但是反彈力度可能較往年弱很多。從節(jié)奏上來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)可能在春節(jié)前預(yù)熱。

　　天風(fēng)證券表示，從降準(zhǔn)時(shí)間點(diǎn)看，1月降準(zhǔn)是符合預(yù)期的，短期而言對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)有一定修復(fù)，尤其是春節(jié)前流動(dòng)性壓力有望得到一定緩解。更大的機(jī)會(huì)來(lái)自于春節(jié)后，節(jié)后流動(dòng)性會(huì)改善。

　　興業(yè)證券表示，當(dāng)前投資者更應(yīng)樂(lè)觀(guān)向前看，疊加數(shù)據(jù)空窗期，把關(guān)注點(diǎn)聚焦于經(jīng)濟(jì)重構(gòu)、流動(dòng)性改善等維度，積極布局“旺春”行情。

　　券商板塊受青睞

　　在春節(jié)行情被看好之際，多家券商配置行業(yè)均包含券商行業(yè)。4日，正是券商板塊吹響反彈集結(jié)號(hào)。

　　聯(lián)訊證券表示，配置邏輯上首推大金融板塊，券商龍頭效應(yīng)依然顯著，銀行有望迎來(lái)一波估值修復(fù)。其次，逆周期板塊仍會(huì)取得不錯(cuò)的相對(duì)收益，比如軍工、農(nóng)林牧漁、傳媒等板塊。另外，最近將陸續(xù)公布年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，一些超預(yù)期行業(yè)和公司值得關(guān)注。

　　國(guó)盛證券表示，關(guān)注景氣向上品種，重視受益于對(duì)沖加碼的地產(chǎn)、基建、券商。

　　華泰證券表示，行業(yè)配置繼續(xù)關(guān)注通信、券商、建筑，中期配置科技成長(zhǎng)+大金融行業(yè)配置，繼續(xù)關(guān)注通信、券商、建筑。通信方面，5G產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芙?jīng)濟(jì)周期和政策波動(dòng)影響較小、確定性較高;券商方面，資本市場(chǎng)改革在2019年經(jīng)濟(jì)工作中重要度顯著提升;建筑方面，2018年11月、12月基建項(xiàng)目批復(fù)力度加大，市場(chǎng)已有降息預(yù)期，建筑業(yè)成本端對(duì)降息較敏感。中期配置思路，仍是科技成長(zhǎng)(通信、軍工)+大金融(銀行、非銀、地產(chǎn))。主題投資繼續(xù)關(guān)注大基建鏈相關(guān)主題。

　　新年伊始，新基金掀起一波發(fā)行小高潮。截至1月7日，首月進(jìn)入發(fā)行期的基金數(shù)量相較去年同期幾乎翻倍。不過(guò)，新發(fā)基金構(gòu)成卻發(fā)生了較大變化：債基、ETF成為新年主角，曾經(jīng)火爆的權(quán)益類(lèi)基金退居次席。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，開(kāi)年新基金發(fā)行之勢(shì)往往暗示著基金公司新年布局的思路及方向。據(jù)記者了解，機(jī)構(gòu)對(duì)債市及ETF未來(lái)發(fā)展依舊保持樂(lè)觀(guān)態(tài)度，債基、ETF這兩類(lèi)產(chǎn)品亦是2019年各大基金公司布局的重中之重。

　　新發(fā)債基占半壁江山

　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至1月7日，今年進(jìn)入募集期的新基金數(shù)量達(dá)31只，而去年同期(2018年1月1日至1月7日)新發(fā)基金數(shù)量?jī)H16只。

　　盡管新基金發(fā)行數(shù)量幾乎翻倍，但記者注意到，其構(gòu)成已發(fā)生較大變化。統(tǒng)計(jì)顯示，在31只新發(fā)基金中，僅債券基金就達(dá)到15只，占比近半。另外，股票基金有5只、混合基金有9只�？梢�(jiàn)，新發(fā)債基數(shù)量已超過(guò)后兩類(lèi)基金之和。而去年同期，新發(fā)債基只有3只，股票基金與混合基金合計(jì)達(dá)13只，占比逾80%。

　　“開(kāi)年新基金發(fā)行的主角從權(quán)益類(lèi)基金轉(zhuǎn)變?yōu)閭�基，與過(guò)去一年的資本市場(chǎng)大環(huán)境有密切聯(lián)系�！币晃坏谌�方基金分析人士表示。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，在2018年債市大牛、股市大跌的背景下，84%的債基獲得正收益，冠軍債基收益率突破16%。同時(shí)，債券基金規(guī)模大增近8900億元，成為推動(dòng)公募基金規(guī)模增長(zhǎng)的主力。而債基成為2018年的大贏家，與股票基金大面積虧損，規(guī)模縮水形成了強(qiáng)烈反差。

　　展望新年，多家基金公司表示，在當(dāng)前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)背景下，支持“債牛”的基礎(chǔ)仍存在，債券市場(chǎng)行情有望繼續(xù)演繹，債基也由此成為2019年機(jī)構(gòu)重點(diǎn)布局的品種。

　　ETF發(fā)行勢(shì)頭不減

　　上證報(bào)記者還注意到，新年伊始的新發(fā)基金中還出現(xiàn)了多只ETF的身影，這在往年并不多見(jiàn)。

　　銀華MSCI中國(guó)A股ETF擬于1月2日開(kāi)始認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)截止日為3月1日。該基金公司認(rèn)為，2018年市場(chǎng)振蕩加劇，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)一年調(diào)整后，A股的底部正在逐步夯實(shí)，借助指數(shù)基金進(jìn)行一籃子投資是當(dāng)下低位布局的明智選擇。

　　除了剛宣布進(jìn)入募集期的基金，更多的新基金也將加入ETF隊(duì)列。據(jù)了解，浦銀安盛中證高股息ETF定于1月10日開(kāi)始募集，募集截止日為1月23日，該基金主要跟蹤中證高股息精選指數(shù)。

　　基金公司新年伊始就發(fā)行ETF產(chǎn)品主要是期望未來(lái)緊跟ETF發(fā)展浪潮。統(tǒng)計(jì)顯示，剛剛過(guò)去的2018年成為ETF發(fā)展大年，全市場(chǎng)股票ETF總份額在年末達(dá)到2435億份，較年初大增167%�！扒�億級(jí)別的ETF總規(guī)模占整個(gè)A股48萬(wàn)億市值的比重依然非常小，從境外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這一比例未來(lái)可能大幅提升。”一位擬任職指數(shù)基金的基金經(jīng)理對(duì)記者表示。

　　正是基于ETF良好的發(fā)展勢(shì)頭，ETF成為各大基金公司2019年布局的重點(diǎn)。某大型基金公司的內(nèi)部人士透露，該公司預(yù)計(jì)ETF已迎來(lái)黃金發(fā)展期，基于此，今年該公司會(huì)比以往更重視ETF布局，也會(huì)發(fā)行類(lèi)似產(chǎn)品，緊跟ETF時(shí)代潮流。

　　另一家中型基金公司的基金經(jīng)理也表示，公司對(duì)ETF的產(chǎn)品線(xiàn)發(fā)展已越來(lái)越重視，基于競(jìng)爭(zhēng)格局判斷，今年擬陸續(xù)推出具有特色的ETF產(chǎn)品，以符合機(jī)構(gòu)化配置需求。

　　南方基金指數(shù)投資部總經(jīng)理羅文杰日前表示，作為工具化投資標(biāo)的，ETF未來(lái)前景不可限量，ETF大發(fā)展的序幕剛剛拉開(kāi)，好戲還在后頭。