2018年，A股市場震蕩回落。在此背景下，即將迎來2019年初的年報季。事實(shí)上，部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)摩拳擦掌，試圖掘金上市公司全年“業(yè)績單”。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日，已有1227家上市公司發(fā)布了2018年的業(yè)績預(yù)告，其中有788家業(yè)績預(yù)喜(包括預(yù)增、略增、扭虧、續(xù)盈)，比例高達(dá)64.22%。分析人士認(rèn)為，“業(yè)績?yōu)橥酢钡倪壿嬍歉�本，不過在A股整體估值較低但融資環(huán)境、資金流動性不容樂觀的背景下，也需仔細(xì)甄別，從中選擇中長期景氣度向上、業(yè)績穩(wěn)健增長的好企業(yè)。

　　超六成公司預(yù)喜

　　不論市場走勢如何跌宕起伏，企業(yè)盈利增長一直以來都是股價上漲的基礎(chǔ)動力。2018年A股市場波動加劇，投資者對上市公司的業(yè)績表現(xiàn)就更加重視。“A股正逐步進(jìn)入價值投資階段，擁有優(yōu)質(zhì)基本面、真正賺錢的公司才會更受歡迎。未來市場熱點(diǎn)不會停留在某些只注重講故事和炒概念的公司上�！币晃凰侥既耸勘硎�。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前已有1227家企業(yè)公布了2018年的年報預(yù)告數(shù)據(jù)。主要分布在制造業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、信息傳輸，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)等行業(yè)。其中，制造業(yè)、信息技術(shù)、批發(fā)零售三大行業(yè)的預(yù)喜家數(shù)較多，尤其是制造業(yè)板塊就有582家。

　　清和泉資本研究人員表示，從業(yè)績來看，今年上市公司整體表現(xiàn)尚可，走勢上呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢，下半年尤其四季度后業(yè)績表現(xiàn)不及上半年。

　　煜德投資研究部總經(jīng)理馮超亦表示，目前業(yè)績預(yù)喜公司比例與2017年年報和2018年中報比例相當(dāng)。但2018年年報業(yè)績尚未反映2018年四季度以來整體經(jīng)濟(jì)的情況，所以更多需要關(guān)注2019年一季報及半年報的情況，觀察從2018年三季報開始的盈利增速下滑是否會在2019年中期見底轉(zhuǎn)好。

　　仍需仔細(xì)甄別

　　面對這些業(yè)績預(yù)增股，機(jī)構(gòu)正在進(jìn)行積極調(diào)研和布局。數(shù)據(jù)顯示，凈利潤預(yù)計(jì)超80億元的海康威視10月以來接待的調(diào)研機(jī)構(gòu)達(dá)335家，券商、公私募云集，其他凈利潤排名前幾的個股也都受到了眾多機(jī)構(gòu)關(guān)注。

　　不過，即使是業(yè)績預(yù)增明顯的個股，機(jī)構(gòu)人士也表示，在目前A股整體估值較低但融資環(huán)境、資金流動性不容樂觀的背景下，也需仔細(xì)甄別，選擇景氣度向上、具有優(yōu)質(zhì)基本面、業(yè)績穩(wěn)健增長的好企業(yè)。

　　“短期布局業(yè)績預(yù)喜的公司更多是一種博弈思維，在投資中應(yīng)更注重基本面持續(xù)向好�！庇醒芯咳藛T表示，業(yè)績預(yù)喜是內(nèi)生性增長引起還是非經(jīng)常性損益，以及業(yè)績增長是否可持續(xù)等都需進(jìn)一步關(guān)注。

　　“多數(shù)公司的增長預(yù)期其實(shí)已被市場充分反應(yīng)，是否布局預(yù)喜公司還要看公司的后續(xù)持續(xù)盈利趨勢如何，尤其對處在盈利增速高點(diǎn)的公司需謹(jǐn)慎對待。一方面，關(guān)注當(dāng)前環(huán)境下相對穩(wěn)健甚至具有逆周期特點(diǎn)的公司;另一方面，關(guān)注明年政策托底經(jīng)濟(jì)可能會受益的領(lǐng)域�！瘪T超稱。

　　北京和聚投資表示，短期看，市場缺乏明顯催化因素，年底市場活躍度不高，對市場謹(jǐn)慎樂觀。在板塊及個股選擇方面，關(guān)注企業(yè)安全邊際與未來成長性。

　　“業(yè)績?yōu)橥酢笔腔�礎(chǔ)

　　從多位受訪機(jī)構(gòu)人士的觀點(diǎn)來看，“業(yè)績?yōu)橥酢笔腔�本面投資的根本。不過，2019年A股能否延續(xù)業(yè)績?yōu)橥醯耐顿Y邏輯并不容易。機(jī)構(gòu)人士稱，當(dāng)前需在安全邊際的基礎(chǔ)上，從年報預(yù)告中挖掘出真正的價值股，再從中選擇中長期景氣度向上、業(yè)績穩(wěn)健增長的好企業(yè)。

　　前述研究人士表示，未來市場大概率會延續(xù)“業(yè)績?yōu)橥酢钡耐顿Y策略。從長周期來看，每次大行情均具有特定的背景和宏觀驅(qū)動力，當(dāng)下最重要的是尋找適應(yīng)時代的企業(yè)。

　　不過，北京和聚投資表示，安全邊際是2019年選股的第一要點(diǎn)。在行業(yè)景氣度向上、具備一定逆周期屬性的領(lǐng)域內(nèi)，尋找基本面發(fā)生超預(yù)期向好變化的個股。當(dāng)前，市場已處在估值底部區(qū)域，政策底已現(xiàn)。隨著政策對沖效果的進(jìn)一步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)2019年走勢好于2018年，結(jié)構(gòu)性機(jī)會將層出不窮。

　　馮超進(jìn)一步表示，首先，以低估的“硬資產(chǎn)”作為基礎(chǔ)配置，可持續(xù)的商業(yè)模式、獨(dú)占稀缺性重資產(chǎn)、穩(wěn)定充足的現(xiàn)金流將會提供長期穩(wěn)定收益;其次，以估值合理的“好公司”作為核心配置，具有國際競爭力、商業(yè)護(hù)城河寬并穩(wěn)定增長的公司從來都是長跑冠軍;從長遠(yuǎn)看，擁抱“創(chuàng)新企業(yè)”可能的超額收益，關(guān)注在大數(shù)據(jù)時代擁有真實(shí)技術(shù)創(chuàng)新、擁有平臺價值、對生產(chǎn)關(guān)系及商業(yè)模式具有革命意義的公司。