備受市場(chǎng)關(guān)注的首批公募FOF(基金中基金)產(chǎn)品終于獲批，公募FOF時(shí)代的大幕正式開啟。

　　公募FOF不僅被視為行業(yè)的一大創(chuàng)新，也被譽(yù)為將改變資管業(yè)態(tài)的新力量，承載資管行業(yè)發(fā)展的新方向。按美國(guó)等國(guó)家FOF占共同基金規(guī)模10%左右測(cè)算，F(xiàn)OF在中國(guó)的萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模值得期待。

　　FOF資產(chǎn)配置功能

　　解決投資者三大痛點(diǎn)

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，F(xiàn)OF是基金資產(chǎn)管理發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，近年來(lái)乘著智能投顧的風(fēng)潮，F(xiàn)OF在國(guó)內(nèi)方興未艾。

　　在投資中，資產(chǎn)配置的重要性要遠(yuǎn)大于具體投資品種的選擇，是平衡投資組合風(fēng)險(xiǎn)與收益的有效途徑之一。從FOF的核心要義來(lái)看，其核心競(jìng)爭(zhēng)力便是資產(chǎn)配置功能，未來(lái)公募系FOF業(yè)績(jī)好壞，很大概率取決于管理人對(duì)大類資產(chǎn)的配置能力。對(duì)普通投資者而言，F(xiàn)OF最大的吸引力也在于資產(chǎn)配置。此外，F(xiàn)OF具有雙重分散風(fēng)險(xiǎn)的能力，并能提高資金運(yùn)作效率。

　　南方基金認(rèn)為，公募FOF將為公募基金的發(fā)展帶來(lái)新機(jī)遇，打開新的空間。FOF將實(shí)現(xiàn)底層資產(chǎn)投資與大類資產(chǎn)配置的專業(yè)化分工，更加專注于大類資產(chǎn)配置，為解決投資者資產(chǎn)配置難、選擇基金難、踩點(diǎn)入市難三大痛點(diǎn)，彌補(bǔ)行業(yè)價(jià)值鏈的缺失，提供了新的工具。

　　華夏基金表示，公募FOF存在的重要意義是填補(bǔ)了中國(guó)資產(chǎn)頻譜的不完整性，增加了中等收益風(fēng)險(xiǎn)組合的投資品種，并通過(guò)前瞻性的大類資產(chǎn)配置和底層資產(chǎn)的選擇提升業(yè)績(jī)。

　　嘉實(shí)基金認(rèn)為，資產(chǎn)配置將是我國(guó)資管行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，F(xiàn)OF作為資產(chǎn)配置的有效載體，將承載資管行業(yè)發(fā)展的新方向。

　　公募FOF將強(qiáng)化

　　基金公司強(qiáng)者恒強(qiáng)格局

　　“雖然國(guó)內(nèi)自2005年便誕生了首只FOF，但目前國(guó)內(nèi)FOF的發(fā)展與成熟市場(chǎng)比還有很大差距，公募FOF的推出，會(huì)真正帶來(lái)FOF的大發(fā)展�！蹦戏交�金表示，F(xiàn)OF未來(lái)發(fā)展空間巨大，將有利于推動(dòng)基金銷售從產(chǎn)品導(dǎo)向向客戶需求導(dǎo)向轉(zhuǎn)型，推動(dòng)基金公司從投資管理機(jī)構(gòu)向財(cái)富管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型，從產(chǎn)品制造商向整體解決方案提供商轉(zhuǎn)型。

　　數(shù)據(jù)顯示，在海外成熟市場(chǎng)中，F(xiàn)OF在基金品類的占比一般為10%左右。例如，美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)(ICI)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，美國(guó)大約有1468只FOF，總規(guī)模約1.98萬(wàn)億美元，約占開放式基金(含共同基金、ETF、機(jī)構(gòu)基金)總規(guī)模的9.1%。截至今年6月底，國(guó)內(nèi)公募基金市場(chǎng)總規(guī)模已突破10萬(wàn)億元，若據(jù)此推算，F(xiàn)OF約有近萬(wàn)億的市場(chǎng)空間。

　　相關(guān)人士稱，公募FOF的發(fā)展將會(huì)強(qiáng)化基金公司強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局。由于公募FOF主要是精選配置基金，F(xiàn)OF管理人傾向于選取風(fēng)格穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)的基金作為底層基金。未來(lái)規(guī)模大業(yè)績(jī)優(yōu)的基金會(huì)更受青睞，也會(huì)越做越好，業(yè)績(jī)差的基金則會(huì)被淘汰，這也是一個(gè)優(yōu)勝劣汰的過(guò)程。從行業(yè)來(lái)看，公募FOF對(duì)規(guī)模大、產(chǎn)品線齊全、稀缺品種優(yōu)的公司越有利。

　　不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)分析人士指出，盡管FOF在當(dāng)下是個(gè)“熱詞”，要做好并不容易，還需要多方共同努力。

　　養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)資金

　　將助力FOF發(fā)展

　　上周，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)養(yǎng)老金專業(yè)委員會(huì)成立。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊表示，可通過(guò)FOF搭建養(yǎng)老資產(chǎn)配置的架構(gòu)，將養(yǎng)老資金廣泛配置于各類基金，幫助投資者獲取市場(chǎng)發(fā)展的平均回報(bào)，防止FOF變?yōu)榛�金銷售工具。

　　數(shù)據(jù)表明，美國(guó)FOF的飛速增長(zhǎng)是在2002年，2000年以來(lái)美國(guó)FOF的平均年增長(zhǎng)率超過(guò)25%。眾所周知，美國(guó)FOF發(fā)展迅猛主要得益于公私募快速發(fā)展、證券市場(chǎng)監(jiān)管趨嚴(yán)、養(yǎng)老金制度推出等因素，其中，養(yǎng)老需求是最大動(dòng)因。

　　今年5月，國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門曾下發(fā)《養(yǎng)老型公開募集證券投資基金指引(試行)》的初稿。根據(jù)該《指引》初稿，養(yǎng)老型基金可以采用FOF形式運(yùn)作，也可以采用普通基金形式運(yùn)作;鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，F(xiàn)OF是養(yǎng)老金入市非常好的形式。在為養(yǎng)老金入市搭建各種基礎(chǔ)設(shè)施的背景下，養(yǎng)老金專業(yè)委員會(huì)在FOF產(chǎn)品獲批之前成立，可能意味著未來(lái)養(yǎng)老金是FOF發(fā)展的重要助力。