8月15日，全國首個雞蛋期貨產(chǎn)業(yè)培育基地落戶湖北神丹健康食品有限公司。據(jù)了解，8月以來，雞蛋現(xiàn)貨價格迎來一波“小跑”式上漲行情，僅半個月的時間就站上了4元/斤的關口。面對今年跌宕起伏的雞蛋價格，部分蛋雞養(yǎng)殖戶的心情如同坐了“過山車”，但也有部分養(yǎng)殖企業(yè)及貿易商毫發(fā)無傷，甚至做到了“2塊錢的價格也能賺到錢”，這其中期貨市場起到了決定性作用。為了讓更多養(yǎng)殖戶、養(yǎng)殖企業(yè)及貿易商深入了解、參與期貨市場，利用好期貨工具實現(xiàn)降低經(jīng)營風險、保值增值，產(chǎn)業(yè)培育基地應運而生，而湖北神丹健康食品有限公司將起到龍頭企業(yè)的示范作用，在定期的培訓活動中引導并帶領養(yǎng)殖戶及貿易商學習期貨期權知識、提升利用期貨市場的水平。

　　A 建立產(chǎn)業(yè)培訓基地

　　8月15日，由大商所、湖北神丹健康食品有限公司(下稱神丹)主辦、長江期貨協(xié)辦的雞蛋期貨產(chǎn)業(yè)培育基地掛牌儀式暨首期飼料農牧企業(yè)期貨期權業(yè)務培訓在武漢舉行，來自全省各地蛋雞養(yǎng)殖大戶及生產(chǎn)企業(yè)上百名代表見證并參加了培訓。

　　今年3月份，出于“雞天天下蛋，蛋天天交割”的考慮，大商所對雞蛋期貨進行了交割制度改革，加入了車板交割，實行了每日交割，使期現(xiàn)市場進一步對接融合。期貨日報記者了解到，合約規(guī)則完善以來，雞蛋交易規(guī)模穩(wěn)步提高，近月合約活躍度大幅上升，成為國內農產(chǎn)品期貨市場首個近月連續(xù)活躍的品種，市場效率、避險功能和企業(yè)風險管理效果得到提升。同時，國內首個商品期權品種——豆粕期權的成功上市運行及合理定價，為飼料養(yǎng)殖企業(yè)提供了更加精準、豐富的風險管理工具。

　　近年來，隨著市場運行質量不斷提升以及市場培育工作深入開展，大商所相關品種集散地、產(chǎn)業(yè)聚集地區(qū)已日益成為期貨機構培訓服務、產(chǎn)業(yè)考察調研、市場信息搜集分析與經(jīng)驗交流的重點區(qū)域。同時，一批期貨市場參與利用程度高、經(jīng)驗豐富的典型龍頭企業(yè)在基差定價、場外業(yè)務、綜合金融服務等產(chǎn)融業(yè)務拓展中，成為產(chǎn)業(yè)培育服務的有生力量。

　　為期現(xiàn)結合培育行業(yè)從業(yè)人才，并更好地發(fā)揮重點區(qū)域和典型企業(yè)在市場培育特別是產(chǎn)業(yè)培育方面的作用，改進培育服務方式方法，今年以來，大商所選擇部分相關品種現(xiàn)貨市場產(chǎn)銷集中地或產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)為產(chǎn)業(yè)培育基地，在期貨機構的協(xié)助下，依托代表性產(chǎn)業(yè)機構開展期現(xiàn)結合的市場深度培育，并作為期貨學院現(xiàn)場教學點，以此構建一個高層次的集行業(yè)期現(xiàn)人才培訓、企業(yè)培育開發(fā)、市場功能發(fā)揮宣傳等于一體的綜合性培育服務平臺�？梢哉f，建設培育基地是大商所進一步深化市場工作、服務實體經(jīng)濟的新探索。

　　湖北是國內傳統(tǒng)的蛋禽養(yǎng)殖大省，飼料農牧企業(yè)眾多，與大商所的豆粕、玉米、雞蛋等期貨品種聯(lián)系密切。特別是在雞蛋期貨推出以來，湖北蛋雞產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)——諸多貿易商、養(yǎng)殖戶及加工企業(yè)，對期貨市場有了較為深刻的認識和運用�？梢哉f，湖北具備了雞蛋期貨產(chǎn)業(yè)培育基地落戶的良好的產(chǎn)業(yè)基礎和業(yè)務氛圍。

　　神丹是以蛋制品加工和蛋禽飼養(yǎng)服務于一體的農業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)，擁有25年經(jīng)營歷史，早在10年前就將蛋品在全國銷售，目前還是大商所的雞蛋期貨交割庫。自雞蛋期貨上市以來，神丹通過期貨市場分別在雞蛋、玉米、豆粕等品種上管理風險，鎖定經(jīng)營利潤，取得了良好效果，成為市場參與利用期貨市場的典范企業(yè)�！斑@也是大商所將神丹設為首批產(chǎn)業(yè)培育基地的重要原因。我們希望依托這一基地，今后開展好雞蛋及飼料期現(xiàn)人才培訓和蛋雞產(chǎn)業(yè)企業(yè)風險管理培訓，以深度市場培育服務產(chǎn)業(yè)�！贝笊趟�總經(jīng)理助理劉志強在掛牌儀式上表示。

　　神丹可以說是蛋雞產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)中走在期貨市場上的先行者。“公司自2013年雞蛋期貨上市以來，就一直致力于探索通過套期保值方式鎖定成本和利潤。相較去年同期，今年公司套期保值的交易量增加了近50%。”神丹常務副總李清逸告訴記者。事實上，在今年上半年市場如此低迷的情況下，在期貨市場進行套期保值的企業(yè)大大提升了自身的競爭力。

　　值得一提的是，神丹不僅自己合理利用期貨工具，還一直致力于培訓合作的蛋農運用期貨工具，以提高其競爭力。李清逸向記者介紹，在產(chǎn)業(yè)培育基地建立之前，神丹就對其合作的養(yǎng)殖戶進行一年三次的輪回培訓，以前的培訓以食品安全為主，后來融入了合理利用期貨工具的內容�！拔覀儠�把遠期合約的價格展示出來，蛋農看到遠期價格就會考慮是否應該上苗，是否應該把上苗的時間往后推一點，或者把補欄規(guī)模稍微壓縮一點。就這樣，我們引導蛋農根據(jù)未來的期貨價格決定自己上苗的時間和養(yǎng)殖的規(guī)模�！崩钋逡菡f，建立產(chǎn)業(yè)培育基地之后，神丹將會定期組織培訓，讓蛋雞從業(yè)者學習期貨知識，參與期貨市場，提升利用期貨工具的能力。

　　B 期貨公司將深度融入培育基地

　　“慘‘蛋’經(jīng)營，期貨幫您。我覺得確實是這樣。”長江期貨總裁田偉在培訓會上如是說。田偉介紹，長江期貨多年來扎根湖北，面向全國，以服務實體為己任，以幫助農業(yè)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展為重點，在雞蛋期貨上市期間，積極配合大商所調研各養(yǎng)殖企業(yè)、走訪基層農戶，掌握了蛋雞養(yǎng)殖和雞蛋貿易的第一手數(shù)據(jù)，聽取了行業(yè)的真實需求，了解了行業(yè)的痛點和難點�！半u蛋期貨上市以后，長江期貨以行業(yè)龍頭企業(yè)為點，輻射周邊貿易商及養(yǎng)殖戶，在幾次雞蛋價格大幅下跌過程中，都能夠及時為客戶提供方案，幫客戶鎖定養(yǎng)殖及銷售利潤。長江期貨研發(fā)部、農產(chǎn)品事業(yè)部及期權業(yè)務部都可以幫助廣大的產(chǎn)業(yè)客戶實現(xiàn)在企業(yè)期貨專業(yè)人才不足的情況下，需求直接下場�！碧飩ジ嬖V期貨日報記者。

　　“之前的市場培育工作都是由期貨公司主導。而這一次大商所結合龍頭企業(yè)把培訓基地放進各個產(chǎn)業(yè)，是大商所服務產(chǎn)業(yè)、服務實體經(jīng)濟的又一次創(chuàng)新舉措�！遍L江期貨農產(chǎn)品總部總經(jīng)理段玉杰在培訓會上表示，之前由期貨公司主導的培訓只做一些專業(yè)的期貨知識的講解，通常都是從期貨公司的理解入手，更偏向專業(yè)化。未來產(chǎn)業(yè)培育基地開展的培訓將更加接地氣、更加貼近產(chǎn)業(yè)客戶的實際需求，龍頭企業(yè)將起到示范作用，以產(chǎn)業(yè)培育基地作為紐帶，更好地連接期貨市場和產(chǎn)業(yè)客戶。在培訓內容方面，也會更加深入淺出、易于理解。培訓活動以龍頭企業(yè)為中心，會將更多產(chǎn)業(yè)客戶真實、具體的需求凸顯出來�！昂芏噙@次參加培訓的企業(yè)代表向我反饋，這次的培訓非常有收獲�！�

　　事實上，目前，湖北地區(qū)的養(yǎng)殖企業(yè)及貿易商對于期貨市場的理解及參與期貨市場的積極性均有了較大的提升。在這一點上，靈活且風險可控的場外期權起到了關鍵性的作用�！耙詧鐾馄跈嘧鳛榍腥朦c，引導養(yǎng)殖企業(yè)及貿易商通過期貨公司或風險管理子公司慢慢地接觸并利用期貨市場，取得了較好的效果�！倍斡窠苓M一步介紹。

　　段玉杰說，目前雞蛋現(xiàn)貨價格位于相對高位，仍然面臨著價格波動甚至下跌的風險，因此很多養(yǎng)殖企業(yè)及貿易商通過長江期貨進行場外期權的詢價。“購買場外期權就相當于買保險，現(xiàn)在雞蛋價格處于高位，養(yǎng)殖企業(yè)及貿易商都有一定的利潤空間，購買場外期權能幫助他們鎖定利潤�！�

　　段玉杰表示，未來公司將與神丹一起定期舉辦產(chǎn)業(yè)培育的活動，如：調研、小型培訓、期貨期權講座等�！捌谪浌�司在交易所及企業(yè)中起到了橋梁的作用，基于多年的市場熏陶，我們更了解產(chǎn)業(yè)客戶的需求。在產(chǎn)業(yè)培育基地的后續(xù)活動中，我們可以輔助大商所將更多的想法落地，也將更多地安排專業(yè)的研究員跟相關客戶進行深入淺出、結合具體需求、更有針對性的交流�！�

　　C 雞蛋價格迎來季節(jié)性上漲

　　“今年全國蛋雞養(yǎng)殖業(yè)遭遇20年來最嚴重的虧損，到7月份才有了好轉。”長江期貨研究咨詢部飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈研究員潘鈺燭在培訓會上如是說。從現(xiàn)貨市場全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格來看，整個7月份的蛋價呈現(xiàn)出“三跌三漲”的趨勢，由月初均價2.59元/斤漲至月末3.35元/斤，累計漲幅29.34%。而進入8月以來，全國雞蛋均價從3.37元/斤一路漲至4.14元/斤，累計漲幅22.85%�！�8月雞蛋現(xiàn)貨價格呈振蕩上行走勢。市場庫存壓力不大拉漲蛋價上漲，然而終端需求平淡以及對高價貨源需要時間適應，因此壓制蛋價持續(xù)走高。但由于供應減少，因此在這場拉鋸戰(zhàn)中蛋價呈上行走勢。”卓創(chuàng)資訊分析師黃子軒告訴期貨日報記者，近期蛋價走高，消化情況一般，經(jīng)銷商普遍按需采購，維持低位庫存，鮮有囤貨賭漲。食品廠陸續(xù)開工，多采購冷庫蛋，對現(xiàn)貨市場影響有限。

　　據(jù)統(tǒng)計，雞蛋現(xiàn)貨價格在每年夏天都會迎來一波季節(jié)性的上漲，從未缺席過。潘鈺燭介紹，從對現(xiàn)貨價格數(shù)據(jù)的分析來看，雞蛋現(xiàn)貨價格在8月份的上漲概率是100%�！皩τ谶@個季節(jié)性上漲，我們一直以來都是從高溫導致的供給減少和由于中秋節(jié)、國慶節(jié)及開學季的需求提振方面來解釋的，供給的減少和需求的增加導致了雞蛋供需出現(xiàn)階段性的失衡，促成了雞蛋現(xiàn)貨價格在8月份大幅拉漲。但是，這其中供給端和需求端誰的作用更大，還有沒有其他重要的因素被忽略，需要我們重新進行思考�！�

　　“假設中秋節(jié)對于雞蛋需求有非常明顯的提振，并且備貨時間確定，那么雞蛋現(xiàn)貨價格在夏季的大幅拉漲應該會隨著中秋節(jié)日的變動而有規(guī)律地移動，但是經(jīng)過統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)事實并非如此，這也說明其實中秋節(jié)對于雞蛋需求的提振并沒有那么明顯。另一方面，月餅的生產(chǎn)對于雞蛋的需求非常少，從雞蛋的消費結構上來看，也只有20%是用于工業(yè)消費，所以不應該過度強化月餅備貨對雞蛋需求的提振。”潘鈺燭說，在考慮需求端的影響時，應該關注蔬菜與雞蛋之間的替代作用。

　　由于今年7月份的持續(xù)高溫干旱天氣，山東蔬菜價格指數(shù)出現(xiàn)了明顯上漲，從6月初的65上漲至8月初的130，上漲幅度達到100%。蔬菜價格的大幅拉漲也會促進雞蛋需求的增加，加上夏天太熱，雞蛋也會替代一部分肉類成為人們蛋白質的來源，從而對雞蛋的需求產(chǎn)生一定的提振�！翱偠�言之，夏季不管是從蛋白來源方面還是蔬菜價格方面分析，都將增加雞蛋的需求�！迸蒜暊T總結道。

　　從供給端解釋，雞蛋價格季節(jié)性上漲原因是8月高溫導致產(chǎn)蛋率下降。“雖然有一定規(guī)模的養(yǎng)殖戶都裝有先進的養(yǎng)殖設備，但是目前還是有很多養(yǎng)殖戶沒有安裝風機和水簾，或者是雖安裝了風機和水簾，但是安裝比較粗糙，降溫效果并不樂觀�！睋�(jù)潘鈺燭介紹，從對雞蛋產(chǎn)量的影響來看，在規(guī)�；�、恒溫化的養(yǎng)殖場里，高溫天氣對于雞蛋產(chǎn)量影響不大，下降幅度在3%以內;安裝了風機和水簾的養(yǎng)殖場，產(chǎn)量預計會有5%左右的跌幅;沒有任何降溫設施的養(yǎng)殖場，產(chǎn)量預計下降10%。因此，溫度對于雞蛋供給帶來的影響，在未來會隨著我國蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)�；�程度的不斷提升而逐步減小，但是在目前來看還是一個比較重要的影響因素。“根據(jù)我們對武漢周邊地區(qū)高溫天數(shù)及雞蛋價格漲幅的統(tǒng)計情況不難發(fā)現(xiàn)，雞蛋現(xiàn)貨價格的大幅拉漲跟溫度有著非常直接和明顯的關系，這里面的邏輯關系或許不僅僅是之前解釋的‘高溫導致產(chǎn)量下降’這樣單薄，但是溫度確實是我們在夏季預測雞蛋現(xiàn)貨價格時，需要重點關注的對象�！�

　　針對未來的雞蛋價格走勢，芝華數(shù)據(jù)禽蛋研究經(jīng)理楊曉蕾認為，短期來看，蛋價進入季節(jié)性上漲周期，養(yǎng)殖戶惜售情緒強烈。根據(jù)芝華對產(chǎn)區(qū)貿易商的監(jiān)測，目前大部分地區(qū)收貨較難，其中西南地區(qū)、西北地區(qū)尤為明顯;大部分地區(qū)貿易商庫存較少，相比前期減少，其中東北地區(qū)、西南地區(qū)庫存很少。需求方面，短期來看，部分食品企業(yè)陸續(xù)備貨，同時蔬菜價格大幅上漲，提振雞蛋需求。目前大部分地區(qū)走貨較快，其中華北地區(qū)、西北地區(qū)較為突出。

　　“在產(chǎn)蛋雞存欄量維持低位運行，環(huán)保禁養(yǎng)和限養(yǎng)使得部分養(yǎng)殖戶被動退出市場，雞蛋供應由寬松轉向偏緊。另一方面，H7N9疫情逐步消散，食品企業(yè)陸續(xù)備貨，蔬菜價格大幅上漲;蛋價處于季節(jié)性上漲周期，預計短期蛋價仍將振蕩上行�！睏顣岳僬f。

　　D 場外期權有助于企業(yè)更精細避險

　　受制于人才匱乏、操作難度大等諸多原因，養(yǎng)殖戶、養(yǎng)殖企業(yè)及貿易商直接進入期貨市場進行操作難度較大。而場外期權的出現(xiàn)逐步打破了這一瓶頸。長江期貨期權業(yè)務部副總經(jīng)理李富在培訓會上說，相較于傳統(tǒng)的期貨套期保值，利用場外期權進行風險管理具有很多優(yōu)勢，如：資金占用相對較少;既能規(guī)避風險，又能保留獲利機會;買方損失確定，不用追加保證金;套期保值效果更加確定等。

　　“如果要規(guī)避價格上漲的風險，可以選擇買入期貨套保，也可以選擇買入看漲期權或賣出看跌期權;反之，如果要規(guī)避價格下跌風險，則可以選擇賣出期貨套保、買入看跌期權或賣出看漲期權�！崩罡徽f，通過買入期權，為現(xiàn)貨或期貨部位進行套期保值，可以保護基礎部位，確定最大的損失;通過權利金收入，可以抵補基礎部位的損失，但價格風險不能完全規(guī)避。對比直接在期貨市場上進行操作和進行場外期權業(yè)務取得的效果，場外期權相對更加靈活、有針對性。

　　事實上，據(jù)期貨日報記者了解，在湖北地區(qū)早就有了一些養(yǎng)殖戶及貿易商利用場外期權獲得收益的成功案例，湖北家和美食品有限公司正是是其中的一個典型，其總經(jīng)理閆鐵山說：“今年3月份，JD1705合約在3700元/噸(合浠水雞蛋163元/箱)時，我們購買了看跌期權，直接鎖定了利潤。如果4、5月時現(xiàn)貨行情不好，可以有效規(guī)避養(yǎng)殖風險。事實上，4、5月的雞蛋價格確實非常低迷，而我們通過提前購買看跌期權有效地規(guī)避了風險�！�

　　“對于企業(yè)而言，期貨市場是一個風險管理工具，如果能將期貨市場‘價格發(fā)現(xiàn)’和‘套期保值’兩大功能運用恰當，企業(yè)就能獲得相對穩(wěn)定的收益。但在實際操作中容易出現(xiàn)投機的思維和情緒，這就忘掉了參與期貨市場的初心，因此企業(yè)在這方面需要進行嚴格的劃分及風險控制�！遍Z鐵山深有體會地說。