萬能險激進險企償付能力“亮紅燈”

　　姜鑫 葉文亮

　　嚴監(jiān)管的背景下，保險主體分化加劇，大型保險公司發(fā)展加速，而激進型中小險企受制于業(yè)務單一、新產品開發(fā)能力有限，經營模式正受到挑戰(zhàn)。

　　8月17日，由于未按時報送2017年第2季度償付能力報告，新光海航人壽被保監(jiān)會通報要求整改。而在這之前，各家保險公司的償付能力報告已經基本披露完成，償二代背景下的轉型路上，保險公司壓力幾許，現金流狀況如何，或許可以通過對償保險付能力榜單進行掃描來窺見一斑。

　　36家壽險公司虧損

　　據經濟觀察報記者統(tǒng)計，目前有62家人身險公司和70家財產險公司披露了2017年二季度償付能力報告。總體來看，財險償付能力狀況要好于壽險。

　　數據顯示，在已披露償付能力報告的公司中，財險公司第二季度的核心償付能力充足率均值為515.81%，較上一季度末均值下降40.54個點;壽險核心償付能力充足率均值為360.87%，較披露公司上季度末核心償付能力充足率均值的565.07%下降204.2個點。

　　利潤方面看，2017年上半年，包括富德生命人壽、天安人壽、幸福人壽在內的36家壽險公司在上半年處于虧損狀態(tài)，虧損額度較大的富德生命人壽上半年凈利潤為-35.7億元。財險公司的盈利狀況也同樣不是十分樂觀，數據顯示，包括浙商財險、泰康在線、燕趙財險等30家財產險公司處于虧損狀態(tài)，其中對僑興私募債進行賠付的浙商財險虧損額度超過3億元。

　　現金流方面，21家壽險公司二季度現金流處于負數狀態(tài)，而同樣面臨現金流告負的財險公司則有30家。其中，前海人壽是二季度末現金流缺口較大的公司之一，二季度末凈現金流為-255.8億元，較一季度減少132億元;財險方面，陽光渝融信用保證保險股份有限公司有著較大的現金流缺口，根據公司解釋，由于購入債券、基金、股票產品和信托業(yè)務，公司二季度末投資活動凈現金流為-27億元。

　　上季度評級方面，恒大人壽是壽險公司中唯一一家C類評級險企，中法人壽和新光海航人壽則被評為了D類;財險公司中則未見D類評級，都邦財險和信達財險則以評級C類墊底。

　　兩公司償付能力指標告負

　　通過對比2017年數據發(fā)現，無論是壽險公司還是財險公司，核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率指標均值均較第一季度有所下降。

　　第一季度就已經指標告負的中法人壽和新光海航人壽依然處于償付能力不足的狀態(tài)，其中，新光海航人壽第二季度的核心償付能力充足率與綜合償付能力充足率均為-393.56%，較一季度末的-205，20%有所下降，而在第三季度的指標預測中公司預計三季度末的綜合償付能力充足率與核心償付能力充足率分別為-443.79%。

　　這家由新光人壽保險股份有限公司和海航集團有限公司各出資50%設立的合資保險公司已經暫停了新業(yè)務的開展，新光海航人壽表示，償付能力出現下降的原因是由于公司資本金不足，已暫停開展新業(yè)務，加劇了公司的虧損，實際資本逐步走低。公司正在采取相關措施來緩解償付能力不足的風險，包括協(xié)助推動高級管理人員的聘任工作、再保險安排以及投資管控等。

　　中法人壽的情況更不樂觀。據中法人壽披露的償付能力報告顯示，其二季度末核心償付能力充足率與綜合償付能力充足率均為-1843.06%，相較一季度末大幅下滑。同時，二季度末的保險業(yè)務收入僅為16.5萬元，凈利潤-2040.19萬元

　　中法人壽起初由中國國家郵政局與法國人壽分別持股50%設立，隨著中國郵政另起爐灶，獨資設立中郵人壽，中法人壽難逃被老股東拋棄的命運。2015年4月，兩家民營企業(yè)鴻商集團與人濟九鼎正式接盤中法人壽75%股權，中國郵政退出，法國人壽持股比例降至25%。然而，新股東的到來并沒有給公司帶來新生，自2016年第三季度開始，中法人壽的償付能力監(jiān)管指標便一路下滑，截至今年第一季度，公司的核心償付充足率指標從 -128.35%下降至 -277.07%，公司評級也從B級一路降到目前的D級。目前公司的增資計劃正在進行中。

　　萬能險大戶壓力仍存

　　除上述兩家險企償付能力指標告負外，還有不少昔日的行業(yè)“黑馬”也在面臨著償付能力監(jiān)管壓力。數據顯示，二季度前海人壽、富德生命人壽、華夏人壽的核心償付能力充足率分別為62.26%、72%以及81%。此外，珠江人壽、天安人壽、幸福人壽、瑞泰人壽、國華人壽的核心償付能力充足率也在100%-110%之間。

　　值得注意的是，雖然償付能力指標并不樂觀，但前海人壽、珠江人壽、瑞泰人壽等公司的第二季度情況已經較第一季度有所好轉。而現金流缺口方面則又是另一番景象：償付能力報告數據顯示，上述幾家險企第二季度現金流均較第一季度季末數值有所下滑，其中，前海人壽公司第一季度末現金流為-124.4億元，第二季度則為-255.8億元，而華夏人壽、珠江人壽第一季度末現金流分別為為45.8億元以及53.5億元，第二季度末則雙雙由正轉負。

　　自“保險業(yè)姓”概念提出以來，保監(jiān)會明確提出要分清保障與投資屬性的主次，一系列相關規(guī)定也陸續(xù)出臺。在監(jiān)管趨嚴壓力下，眾多保險公司將銷售重心從萬能險轉移。

　　保監(jiān)會發(fā)布上半年行業(yè)數據顯示，保險業(yè)共實現原保險保費收入23140.15億元，同比增長23.00%，增速同比下降14.29%。細看壽險業(yè)務，具有長期穩(wěn)健風險管理和保障功能的普通壽險業(yè)務規(guī)模保費占比達到52.91%，較去年年底上升16.71個百分點;分紅險占28.80%，上升5.04個百分點;社會較為關注的萬能險占17.4%，下降19.45個百分點。川財證券研報也顯示，2017年前五個月，46家險企萬能收入同比下滑，其中前海人壽等12家壽險企業(yè)萬能收入同比下降九成。

　　在轉型回歸的路上，行業(yè)整體數據初見成效，但對于新產品開發(fā)能力有限、業(yè)務單一，面對監(jiān)管難以迅速反應的中小險企來說，壓力仍然存在。面對償付能力監(jiān)管，不少償付能力指標不達標險企需要“補充彈藥”。

　　而據中保協(xié)官網披露的信息顯示，有5家險企在7月份發(fā)布了增資計劃，合計增資額達92.45億元。