繼10月發(fā)布《關(guān)于進一步推進企業(yè)債券市場化方向改革有關(guān)工作的意見》后，國家發(fā)改委日前又下發(fā)《關(guān)于簡化企業(yè)債券申報程序 加強風(fēng)險防范和改革監(jiān)管方式的意見》(下稱《意見》)，進一步放松企業(yè)債發(fā)行要求。分析人士認為，隨著今年以來企業(yè)債、交易所公司債等品種發(fā)行門檻的持續(xù)降低，信用債一級市場有望逐步邁入“注冊制”的新時代。在各類企業(yè)發(fā)債難度不斷降低的同時，信用債市場將為投資者提供更多機會。

　　企業(yè)債審批流程簡化

　　《意見》放松了企業(yè)債發(fā)行要求，簡化了企業(yè)債審批流程，同時強化中介機構(gòu)責(zé)任和信息披露要求。

　　《意見》提出，未來企業(yè)發(fā)債，相關(guān)部門將簡化申報程序，精簡申報材料，提高審核效率。地方企業(yè)直接向省發(fā)改委提交企業(yè)債申報材料，省發(fā)改委應(yīng)于5個工作日內(nèi)向國家發(fā)改委轉(zhuǎn)報。同時申報時不再要求提供省發(fā)改委的部分預(yù)審意見，不再要求發(fā)行人提供和債券、償債有直接關(guān)聯(lián)的證明材料，而是將上述流程納入信用記錄事項，并由征信機構(gòu)出具信用報告。發(fā)改委將委托第三方專業(yè)機構(gòu)就債券申報材料的完備性、合規(guī)性開展技術(shù)評估，同時優(yōu)化委內(nèi)審核程序。企業(yè)債從省級發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報直至發(fā)改委核準(zhǔn)時間，應(yīng)在30個工作日內(nèi)完成�！兑庖姟穼τ趥�券資金按程序變更用途等方面也予以放松。

　　10月13日，發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進一步推進企業(yè)債券市場化方向改革有關(guān)工作的意見》。今年5月以來，發(fā)改委陸續(xù)出臺多項支持企業(yè)發(fā)債融資的政策文件，從發(fā)債主體、發(fā)債數(shù)量指標(biāo)、募集資金總投資占比等方面降低企業(yè)債發(fā)行門檻。

　　信用債市場將迎新時代

　　對于發(fā)改委進一步放松企業(yè)債發(fā)行，市場人士認為，從相關(guān)管理部門持續(xù)從制度層面鼓勵、放寬和簡化信用優(yōu)良企業(yè)發(fā)債的角度來看，隨著新規(guī)的落實，企業(yè)債發(fā)行將顯著加快，市場將進一步擴容。結(jié)合此前交易所公司債、銀行間市場各類融資工具發(fā)行門檻的降低來看，信用債市場整體有望由核準(zhǔn)制邁向注冊制。

　　上交所4月將公司債發(fā)行主體放寬至“所有公司制法人”以來，交易所公司債發(fā)行熱度持續(xù)上升。今年以來，上交所在公司債市場方面做出五方面突破和創(chuàng)新，具體包括：將公司債發(fā)行主體擴大至所有公司制法人；公開發(fā)行簡化審核程序，實行大小公募債券分類管理；非公開發(fā)行實行證券業(yè)協(xié)會事后備案并進行負面清單管理；增加新三板、柜臺等公司債的新交易場所，增強債券流動性；加強事中事后監(jiān)管和投資者保護。市場人士表示，目前銀行間市場交易商協(xié)會對于各類企業(yè)在銀行間市場發(fā)債的標(biāo)準(zhǔn)也正在放寬。

　　分析人士表示，結(jié)合近幾個月發(fā)改委、交易所、銀行間市場交易商協(xié)會等部門、機構(gòu)推出的新政來看，未來一段時間內(nèi)，包括發(fā)行門檻和條件、審批效率、發(fā)債機制彈性等的信用債“入場”難度持續(xù)下降。在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)增長、微觀企業(yè)轉(zhuǎn)型升級兩方面均日益迫切的背景下，信用債市場的“注冊制”有望漸行漸近。

　　來自研究機構(gòu)和債市交易員的觀點認為，信用債發(fā)行放松前期審批后，需要后期加強監(jiān)管來控制風(fēng)險。未來債券市場在進一步發(fā)揮市場化配置金融資源機制的同時，在市場化定價、中介機構(gòu)盡責(zé)、違約處理等方面的市場化制度改革也需要及時跟進，防患于未然。