據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)消息， 7月19日下午，中國證監(jiān)會黨委書記、主席劉士余向全國人大常委會副委員長陳昌智匯報(bào)證監(jiān)會深入學(xué)習(xí)貫徹全國金融工作會議精神、深化資本市場改革和推進(jìn)資本市場法治建設(shè)有關(guān)工作。

　　這次日常的匯報(bào)工作，也讓正在全國人大審議的《證券法》修訂工作，再度引發(fā)市場關(guān)注。

　　“全國金融工作會議剛剛結(jié)束，各部門也在忙著傳達(dá)、學(xué)習(xí)，而全國金融工作會議傳達(dá)的精神與《證券法》的后續(xù)修訂也密切相關(guān)”。7月20日，中國政法大學(xué)教授、三屆證監(jiān)會主板發(fā)行審核委員會委員李曙光對此指出。

　　李曙光認(rèn)為，本來預(yù)期今年8月《證券法》修訂將迎來“三讀”，不過目前看應(yīng)該難以實(shí)現(xiàn)，預(yù)計(jì)明年才可以，最快也要等到年底。

　　就在兩天前，全國人大常委、財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈也公開撰文稱，全國金融工作會議提出了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革三項(xiàng)重要任務(wù)，這是今后搞好金融工作、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行和順利轉(zhuǎn)型升級的重要保障。從法制講需要修改《證券法》，擴(kuò)大證券的定義，把集合投資計(jì)劃明確為證券，納入《證券法》調(diào)整范圍，由證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管。

　　顯然，《證券法》修訂在資本市場監(jiān)管體系升級完善中的重要性不言而喻。

　　或許正因?yàn)槿绱耍?月20日，中國人民大學(xué)副校長吳曉求對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，“目前的市場和思想準(zhǔn)備都還沒有成熟，眼下推出《證券法》的條件不成熟。”

　　修訂內(nèi)容面臨調(diào)整

　　剛剛結(jié)束的金融工作會議，著重強(qiáng)調(diào)了金融監(jiān)管在促進(jìn)金融市場發(fā)展的同時，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的問題，并提出功能監(jiān)管和行為監(jiān)管的新理念，另外會議首次提出設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(下稱“金穩(wěn)會”).

　　在受訪業(yè)內(nèi)人士看來，監(jiān)管理念以及監(jiān)管架構(gòu)的變化對正在推進(jìn)的《證券法》修訂也影響頗大。

　　“以前的監(jiān)管定位是機(jī)構(gòu)監(jiān)管，而今新提出的功能監(jiān)管和行為監(jiān)管對以往的監(jiān)管理念做了根本性調(diào)整，證券法的定位也要隨之做較大調(diào)整�！崩钍锕獗硎尽�

　　吳曉靈則在其文章中指出，“當(dāng)前金融秩序的混亂主要反映在資產(chǎn)管理市場(也稱理財(cái)市場)和同業(yè)市場。從法制講需要修改《證券法》，擴(kuò)大證券的定義，把集合投資計(jì)劃明確為證券，納入《證券法》調(diào)整范圍，由證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管。”

　　而央行最新發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告(2017)》也對《證券法》和期貨法做出展望，稱要繼續(xù)完善市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，切實(shí)做好《證券法》修訂、期貨法立法工作等。

　　至于備受關(guān)注的《證券法》修訂，已于今年4月提交全國人大常委會進(jìn)行審議，也就是“二讀”。至于“三讀”將在何時進(jìn)行還未落定。

　　此前，有業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)今年8月可能進(jìn)行《證券法》修訂的“三讀”，不過目前仍未有消息傳出。李曙光認(rèn)為，“金融工作會議剛開完，各部門要貫徹落實(shí)。金融監(jiān)管體制要調(diào)整，關(guān)于證監(jiān)會職能也會做調(diào)整，證券法的定位也會隨之調(diào)整。因此，新的監(jiān)管體制框架要搭起來，再做一些頂層設(shè)計(jì)，證券監(jiān)管體制要根據(jù)頂層設(shè)計(jì)再做相應(yīng)的調(diào)整，完了之后才能定證券法的監(jiān)管框架，所以估計(jì)最快要到年底，明年實(shí)施的概率比較大。”

　　“目前各部門都在認(rèn)真學(xué)習(xí)金融工作會議精神，《證券法》修訂事宜應(yīng)該會在統(tǒng)一思想、凝成共識之后再做進(jìn)一步推動。”7月20日，中國人民大學(xué)商法研究所所長、教授劉俊海指出。

　　在此背景之下，7月19日下午，劉士余向陳昌智匯報(bào)中國證監(jiān)會深入學(xué)習(xí)貫徹全國金融工作會議精神、深化資本市場改革和推進(jìn)資本市場法治建設(shè)有關(guān)工作。

　　吳曉求則對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者直言，“眼下推出《證券法》的條件不成熟�！�

　　實(shí)際上，《證券法》的“一讀”早在2015年4月便提交給人大常委會審議，不過隨后遭遇市場異常波動而暫且擱置。而目前的A股市場行情也出現(xiàn)較大分化，尤其創(chuàng)業(yè)板“閃崩”案例屢現(xiàn)，兩市腰斬者股票數(shù)量眾多。

　　監(jiān)管平衡難題

　　全面從嚴(yán)監(jiān)管無疑是當(dāng)前市場的監(jiān)管主基調(diào)，而各相關(guān)部門也在就此問題展開積極討論。

　　據(jù)民建中央網(wǎng)站披露，7月18日，陳昌智在出席金融風(fēng)險(xiǎn)防范專題研討會時就指出，從嚴(yán)監(jiān)管、堅(jiān)決依法依規(guī)辦事，對管控金融風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。防范金融風(fēng)險(xiǎn)，除了要解決金融自身的問題，還要解決產(chǎn)能過剩、杠桿率高等金融以外的問題。政府在金融監(jiān)管中要轉(zhuǎn)變思維方式和管理手段，讓市場發(fā)揮決定性作用。

　　央行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告(2017)》也強(qiáng)調(diào)，2017年要把防控風(fēng)險(xiǎn)放在突出位置，堅(jiān)持依法、全面、從嚴(yán)的監(jiān)管思路，完善市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，強(qiáng)化監(jiān)管問責(zé)。

　　“金融工作會議強(qiáng)調(diào)整個金融工作要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，因此監(jiān)管就會更嚴(yán)�！崩钍锕鈱Υ苏J(rèn)為，在強(qiáng)調(diào)資本監(jiān)管的當(dāng)下，未來二級市場怎么保證有活力，同時又能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制是個難題。比如險(xiǎn)資對二級市場的投資應(yīng)如何對待等問題。

　　另外，李曙光還表示，二讀的《證券法》草案架構(gòu)上有進(jìn)一步改進(jìn)的空間，比如把信息披露作為專章，規(guī)定得很細(xì)，其實(shí)可以用另外一個立法思路，即規(guī)定一個框架，細(xì)則用證監(jiān)會的政策來走或者加強(qiáng)司法解釋。

　　在這一方面，央行也表達(dá)了類似觀點(diǎn)。

　　《中國金融穩(wěn)定報(bào)告(2017)》就提到，應(yīng)推動市場操縱、老鼠倉等刑事司法解釋盡早出臺，研究修改虛假陳述民事司法解釋。

　　“目前證券市場存在很多欺詐行為、虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場等違規(guī)行為，問題是違規(guī)者為此付出的代價(jià)不成正比，違規(guī)成本太低，投資者利益亟待保護(hù)�！�7月20日，上海某中型券商一位投行人士對此指出。

　　近年來，雖然證監(jiān)會對內(nèi)幕交易、市場操縱等違規(guī)行為加大了查處力度，收獲頗豐，不過因?yàn)榈K于目前行政法規(guī)“短板”導(dǎo)致的違規(guī)成本低等原因，違規(guī)行為不斷冒出。

　　“在修訂證券法的同時，也應(yīng)該同步修改、完善刑法和相關(guān)司法解釋，讓違規(guī)者付出沉重的代價(jià)，對潛在違規(guī)者形成有效震懾�！崩钍锕鈱Υ吮硎尽�