臨汾金融網(wǎng)訊（宋明惠）

       ▲ 《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》根據(jù)投資者的基本情況、財(cái)務(wù)狀況、投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)、投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，將其分為普通投資者和專業(yè)投資者兩類

　　▲ 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)了解所銷售產(chǎn)品或者所提供服務(wù)的信息，并將其劃分為不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)

　　▲ 證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)與產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配原則，對(duì)投資者提出適當(dāng)性匹配意見

　　從7月1日起，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式實(shí)施《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱“新規(guī)”)，同時(shí)，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)也發(fā)布相關(guān)實(shí)施指引。這意味著，今后投資者炒股票、買基金、做期貨，都要接受證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的分類評(píng)級(jí)，并在此基礎(chǔ)上與所購(gòu)買的產(chǎn)品和服務(wù)相匹配，讓“適合的投資者購(gòu)買適合的產(chǎn)品”，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　“專業(yè)”“普通”要分清

　　自2007年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)陸續(xù)在基金銷售、創(chuàng)業(yè)板、金融期貨、融資融券、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、私募投資基金等市場(chǎng)、產(chǎn)品或業(yè)務(wù)中建立了投資者適當(dāng)性制度，起到了積極效果。但這些制度比較零散，相互獨(dú)立，未覆蓋部分高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，而且提出的要求側(cè)重設(shè)置準(zhǔn)入的門檻，對(duì)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的義務(wù)規(guī)定不夠系統(tǒng)和明確。

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸介紹，本次新規(guī)建立了統(tǒng)一的適當(dāng)性管理制度，明確投資者基本分類、產(chǎn)品分級(jí)底線標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)義務(wù)，強(qiáng)化監(jiān)管與自律要求。總體來(lái)看，新規(guī)要求根據(jù)投資者的基本情況、財(cái)務(wù)狀況、投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)、投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，將其分為普通投資者和專業(yè)投資者兩類。

　　專業(yè)投資者主要包括券商、基金、銀行、保險(xiǎn)、信托等金融機(jī)構(gòu)及其面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，以及滿足一定凈資產(chǎn)、金融資產(chǎn)和投資經(jīng)歷要求的法人或者其他組織。另外，金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元，或者最近3年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元，具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)工作經(jīng)歷的自然人也被劃分為專業(yè)投資者。除此之外的，屬于普通投資者。

　　對(duì)于普通投資者而言，無(wú)論是炒股票、買基金、做期貨，都要填寫《投資者基本信息表》、《投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估問(wèn)卷》等，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)將通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查、知識(shí)測(cè)試等方式全面、深入了解客戶，并按風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)將其由低到高至少劃分為五級(jí)，分別為：C1(含風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類別的投資者)、C2、C3、C4、C5。

　　值得一提的是，普通投資者和專業(yè)投資者在一定條件下可以互相轉(zhuǎn)化。符合下列條件之一的普通投資者可以申請(qǐng)轉(zhuǎn)化成為專業(yè)投資者，但經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)有權(quán)自主決定是否同意其轉(zhuǎn)化：一是最近1年凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元，最近1年金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元，且具有1年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷的除專業(yè)投資者外的法人或其他組織;二是金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近3年個(gè)人年均收入不低于30萬(wàn)元，且具有1年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷或者1年以上金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)工作經(jīng)歷的自然人投資者。

　　產(chǎn)品和服務(wù)分級(jí)要認(rèn)清

　　新規(guī)要求，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)了解所銷售產(chǎn)品或者所提供服務(wù)的信息，并將其劃分為不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。據(jù)悉，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在劃分產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)時(shí)，主要綜合考慮以下因素：產(chǎn)品流動(dòng)性、到期時(shí)限、杠桿情況、結(jié)構(gòu)復(fù)雜性、投資單位產(chǎn)品最低金額、募集方式等。

　　按照新規(guī)，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)均需要將其產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由低至高至少劃分為五級(jí)，分別為：R1(最低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí))、R2、R3、R4、R5。并且，各個(gè)協(xié)會(huì)發(fā)布的實(shí)施指引也將根據(jù)產(chǎn)品或服務(wù)的性質(zhì)、復(fù)雜性、可理解性、流動(dòng)性、透明度以及損失程度等因素，確定了各級(jí)產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特征，形成《產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)名錄》。

　　中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“等級(jí)名錄只是對(duì)五級(jí)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征作了一個(gè)概要描述。至于具體哪一類產(chǎn)品或服務(wù)放在哪一級(jí)，則需要經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)根據(jù)自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的理解和判斷，在《產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)名錄》各級(jí)中列出相對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品或服務(wù)清單。經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以此名錄為參考再作細(xì)分，但制作本經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)名錄不得低于協(xié)會(huì)制定的標(biāo)準(zhǔn)”。

　　從中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)名錄》來(lái)看，它將商品期貨定義在R3級(jí)，將金融期貨、期權(quán)、特定品種這些在現(xiàn)行交易規(guī)則中有資金門檻的品種定義在R4級(jí)，場(chǎng)外衍生產(chǎn)品根據(jù)有限和無(wú)限敞口定義在R4和R5級(jí)。

　　中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)表示，基金業(yè)投資者適當(dāng)性管理的實(shí)施指引將根據(jù)屬性、風(fēng)險(xiǎn)因素，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、杠桿水平、投資標(biāo)的流動(dòng)性，未限定某類產(chǎn)品的具體等級(jí);對(duì)投資者信息表、投資者風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)問(wèn)卷、產(chǎn)品和服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分參考標(biāo)準(zhǔn)等均提出“參考”模板，不做強(qiáng)制使用要求，鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在實(shí)施中不斷完善。

　　適當(dāng)性匹配要看清

　　根據(jù)各協(xié)會(huì)發(fā)布實(shí)施的投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向普通投資者銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)與產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配原則，對(duì)投資者提出適當(dāng)性匹配意見。

　　具體而言，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)本機(jī)構(gòu)及普通投資者的實(shí)際情況，確定其風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)與產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)適當(dāng)性匹配具體方法，也可以參照以下方式確定：C1級(jí)投資者匹配R1級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù);C2級(jí)投資者匹配R2、R1級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù);C3級(jí)投資者匹配R3、R2、R1級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù);C4級(jí)投資者匹配R4、R3、R2、R1級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù);C5級(jí)投資者匹配R5、R4、R3、R2、R1級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù)。

　　對(duì)于專業(yè)投資者而言，可以購(gòu)買或接受所有風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù)，但法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定及市場(chǎng)、產(chǎn)品或服務(wù)對(duì)投資者準(zhǔn)入有要求的，從其規(guī)定和要求。

　　值得注意的是，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)投資者提出的適當(dāng)性匹配意見，并不代表其對(duì)產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證。投資者在參考證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)適當(dāng)性匹配意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身能力審慎獨(dú)立決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　新規(guī)沒(méi)有限制投資者的自由交易，而是在充分揭示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)投資者交易的更好保護(hù)。據(jù)悉，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)告知投資者不適合購(gòu)買相關(guān)產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)后，投資者主動(dòng)要求購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)的，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在確認(rèn)其不屬于風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類別的投資者后，應(yīng)當(dāng)就產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高于其承受能力作出特別的書面風(fēng)險(xiǎn)警示，投資者仍堅(jiān)持購(gòu)買的，可以向其銷售相關(guān)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)。(經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)·中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 何 川)