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證監(jiān)會祭出場外衍生品融資五項禁令

2015-11-27 09:12| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 811| 評論: 0|來自: 新華網(wǎng)

摘要: 券商向投資者提供最高5倍杠桿的渠道被堵。  ∽C監(jiān)會近日向券商下發(fā)通知,要求券商不得通過場外衍生品業(yè)務(wù)向客戶融出資金,供其進行滬深證券交易所上市股票及新三板掛牌股票交易! I(yè)界表示,證監(jiān)會此次共下達 ...

    券商向投資者提供最高5倍杠桿的渠道被堵住!

  證監(jiān)會近日向券商下發(fā)通知,要求券商不得通過場外衍生品業(yè)務(wù)向客戶融出資金,供其進行滬深證券交易所上市股票及新三板掛牌股票交易。

  業(yè)界表示,證監(jiān)會此次共下達了五項禁令,主要針對的是股權(quán)融資類權(quán)益互換業(yè)務(wù),昨日起只能賣出,不能買入,涉及規(guī)模大約在千億元。

  監(jiān)管層給出的五項禁令包括:不得新開展此類業(yè)務(wù);未完全了結(jié)的業(yè)務(wù),不得展期;對于已簽約客戶授信額度尚未完全使用的,不得使用剩余授信額度買入股票;不得使用賣出股票后恢復(fù)的授信額度買入股票;不得通過更換標(biāo)的形式進行買入等。

  多家券商股權(quán)融資類業(yè)務(wù)負責(zé)人表示,監(jiān)管層此舉可能有三個目的:一是整頓此類場外衍生品業(yè)務(wù);二是清理此類高杠桿業(yè)務(wù);三是將杠桿納入場內(nèi)監(jiān)管。

  一位不愿具名的券商人士稱,股權(quán)融資業(yè)務(wù)為券商的場外業(yè)務(wù),具有明顯的非標(biāo)準(zhǔn)化特征,因此各家業(yè)務(wù)開展目前不可能像場內(nèi)融資一樣規(guī)范,而且杠桿顯著高于場內(nèi)融資。

  根據(jù)證券業(yè)協(xié)會最新公布的數(shù)據(jù),證券公司10月份場外權(quán)益類衍生品新增初始名義本金1082.78億元;其中,收益互換業(yè)務(wù)新增222.5億元,占比約21%,期權(quán)業(yè)務(wù)新增860.29億元,占比約79%。截至10月末,未了結(jié)初始名義本金為2792.1億元,較上月增加約12%;其中,互換業(yè)務(wù)未了結(jié)初始名義本金1217.29億元,占比約44%,期權(quán)業(yè)務(wù)未了結(jié)初始名義本金1574.81億元,占比約56%。

  業(yè)界表示,本次證監(jiān)會清理的對象主要針對1217.29億元的權(quán)益互換業(yè)務(wù)。由于這部分資金規(guī)模較股市異常波動前的場外配資小得多,也僅為目前場內(nèi)融資業(yè)務(wù)的零頭,因此,此次清理對市場沖擊將非常有限。

  就其本質(zhì)而言,權(quán)益互換也是券商向投資者提供杠桿,是指客戶提交一定保證金后,券商通過自營賬戶,代替投資者購買約定額度的股票,由此帶來的浮盈、浮虧由投資者承擔(dān),投資者需要支付約定額度所產(chǎn)生的利息,利率由投資者和券商共同約定。

  由于該項業(yè)務(wù)屬于非標(biāo)準(zhǔn)化的場外業(yè)務(wù),因此各券商和投資者之間的約定不盡相同。一般而言,保證金比例為20%~50%,利率為8%左右,投資者門檻為凈資產(chǎn)2000萬元~3000萬元。保證金可以是現(xiàn)金,也可以是國債、企業(yè)債或者股票。現(xiàn)金的折算率為100%,國債折算率為90%~95%,企業(yè)債為70%~80%,股票折算率為20%~60%。

  業(yè)界表示,權(quán)益互換業(yè)務(wù)杠桿最高可達5倍,通常在2~3倍之間,遠高于場內(nèi)融資的1倍杠桿率。在監(jiān)管層倡導(dǎo)慢牛、強調(diào)逆周期調(diào)節(jié)杠桿的當(dāng)下,這類業(yè)務(wù)遲早被禁止。


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