曰一日aaa久久,亚洲精品欧美日本中文字幕,久久免费观看国产精品88av,三影院老子影院午夜伦不卡,黄色片一级免费,欧美一级日韩一级无毒不卡,黄色网页大全免费

100
首頁保險專欄› 壽險

參與洽購君康人壽人士喜憂參半 估價有明顯調(diào)整空間

2016-12-29 15:55| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 799| 評論: 0|來自: 中國證券報

    仔細剖析君康人壽的“體檢報告”,參與洽購的人士喜憂參半。知情人士總結(jié)認為,在負債端,君康人壽在未來一段時期通過改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)可能會取得更大利潤空間,多個銷售渠道的發(fā)展也值得關(guān)注;在資產(chǎn)端,其投資風險不容忽視,特別是對收益率預期目標的設定偏高,償付能力充足率能否改善也需進一步觀察。

  中國證券報記者從參與洽購的意向方人士處獲悉,君康人壽以銷售萬能險產(chǎn)品為主,該類產(chǎn)品新業(yè)務價值率低于0.5%,君康人壽計劃未來改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu),逐漸增加長期期繳、保障型產(chǎn)品的開發(fā)和銷售。隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善工作推進,預計可以增加一年新業(yè)務價值7100萬元到1.42億元左右。

  君康人壽的銀保渠道過去幾年保費收入的占比較大,有機構(gòu)判斷該渠道未來幾年還有可能繼續(xù)保持高速的增長。而在洽購方密切關(guān)注的網(wǎng)銷渠道方面,君康人壽的管理層人士透露,其網(wǎng)銷團隊于2015年6、7月間開始與招財寶、京東等第三方網(wǎng)站合作,網(wǎng)銷渠道的規(guī)模保費收入當年在規(guī)模保費收入總額中的占比急劇升高。

  相比之下,負債端的壓力對君康人壽未來的考驗更為明顯。在股票、債券投資方面,君康人壽一度面臨的風險引發(fā)多方關(guān)注。知情人士稱,留意到中鋼股份此前發(fā)布公告稱,將延期支付規(guī)模20億元人民幣的“10中鋼債”本期利息,而君康人壽于2015年9月末時持有該債券約2億元。另外,君康人壽一度重點關(guān)注廣匯能源、中國國貿(mào)、海格通信、東華科技及晉億實業(yè)等股票,5只股票投資額占其股票投資總額超過一半,相應個股的股價調(diào)整也為君康人壽投資帶來壓力。

  “君康人壽主要產(chǎn)品的投資假設為年化收益率為8%,而在資產(chǎn)配置中,企業(yè)債和股票占比較高,這兩類資產(chǎn)對貢獻收益率至關(guān)重要。但是,考慮到股票投資的高風險和收益的波動性,未來很難說會一直維持高收益,潛在買方會考慮將君康人壽的長期投資收益率向下調(diào)整后再進行估價?梢灶A期,股票投資對于公司凈資產(chǎn)的影響短期內(nèi)仍會較高!苯咏灰椎娜耸勘硎尽

  君康人壽內(nèi)部人士則透露,為保持較高的投資回報率,目前未有計劃大幅降低股票投資在其投資組合中的占比。

  君康人壽的前身正德人壽因償付能力不足而受到監(jiān)管的情況未來是否會再度發(fā)生,也是潛在買方需要審慎考慮的因素之一。知情人士表示,未來的償付能力充足率對新業(yè)務增長率非常敏感,君康人壽在2010年12月發(fā)行2.5億元的次級債,期限為5+5年,如果其贖回該次級債,則償付能力充足率將有所下降。而為了持續(xù)滿足監(jiān)管要求,估計君康人壽在2020年底以前共需要增加約362億元的資本金。如果考慮到其制定下一個五年業(yè)務計劃時所用的投資收益率偏高,則可能需要補充的資本金將增加80多億元,這些因素都需要給予足夠的重視。

  具備股權(quán)轉(zhuǎn)讓評估經(jīng)驗的人士認為,有意收購君康人壽的買方應當重點考慮后者的合規(guī)情況,同時應謹慎評估網(wǎng)銷渠道作為后者主要規(guī)模保費收入來源的可持續(xù)性!耙驗榫等藟鄣膬糍Y產(chǎn)會受到股市下跌的影響,所以在議價談判中,應當充分考慮定價時點及定價機制對交易價格的影響,負債端和資產(chǎn)端的預期調(diào)整空間都應當?shù)玫街匾暎灰缀贤幸矐敿尤氡U蠗l款。此外,稅務申報、稅務會計處理、‘營改增’可能對君康人壽業(yè)務及利潤的影響等因素,也都應該考慮在內(nèi)。這樣,君康人壽的估價或許還有很明顯調(diào)整的空間!

路過

雷人

握手

鮮花

雞蛋
聯(lián)系電話:0357-3991268
聯(lián)系QQ:649622350

QQ|Archiver|手機版|小黑屋|臨汾金融網(wǎng) ( 晉ICP備15007433號

Powered by Discuz! X3.2© 2001-2013 Comsenz Inc.

返回頂部