近日，備受關注的中國PPP基金與9省區(qū)簽署合作協(xié)議，投資437億元設立省級PPP基金平臺。

　　值得注意的是，此次簽約的交易對手中出現(xiàn)的唯一的一家金融機構是湖南信托。消息顯示，中國PPP基金和湖南信托將共同確定湖南省PPP項目子基金的投資方向、進行投資決策與投后管理。

　　業(yè)內(nèi)分析人士認為，湖南信托的地方政府背景是其參與管理PPP子基金的關鍵因素，PPP也是各家地方控股信托公司的重要歷史機遇。在PPP項目中，地方政府的信用是投資成功與否的關鍵因素，而有地方政府背景的信托公司在參與過程中無疑具有天然優(yōu)勢。

　　唯一的金融機構

　　今年以來，PPP項目在全國各地發(fā)展迅速，但是信托公司參與度仍較低。

　　12月2日，中國PPP基金與湖南、內(nèi)蒙古、吉林等九省區(qū)簽署合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，中國PPP基金與簽約省區(qū)分別設立省級PPP基金平臺，其中，中國PPP基金出資385億元，9省區(qū)共出資52億元。

　　值得注意的是，在此次簽署的合作協(xié)議的對手方中，湖南信托為唯一一家金融機構。湖南信托將與中國PPP基金簽署合作協(xié)議，設立湖南省級PPP基金平臺，聯(lián)手搭建并共同運作湖南省PPP項目子基金。

　　財政部的資料顯示，中國PPP基金由中國政企合作投資基金股份有限公司負責運作，該公司由財政部全國社�；�金與國內(nèi)多家大型金融機構及投資機構共同發(fā)起設立，注冊資本1800億元，主要作為社會資本方參與PPP項目。今年國務院政府工作報告中，專門指出要“完善政府和社會資本合作模式，用好1800億元引導基金，依法嚴格履行合同，充分激發(fā)社會資本參與熱情”。中國PPP基金在推動PPP業(yè)務發(fā)展，規(guī)范PPP項目運作方面意義重大。

　　資料顯示，此次湖南省PPP項目子基金存續(xù)期為30年，由中國PPP基金和湖南信托共同確定投資方向、進行投資決策與投后管理。子基金將以股權、債權形式對接湖南省的重點PPP項目，特別是財政部PPP示范項目。

　　《證券日報》記者嘗試聯(lián)系湖南信托，但并未得到該公司對此事的回應。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，湖南信托的地方政府背景是其參與管理PPP子基金的關鍵因素。湖南信托是湖南省唯一一家信托公司，實際控制人為湖南省國資委。作為地方政府背景的信托公司，湖南信托在信托行業(yè)排名并不靠前，但長于基礎產(chǎn)業(yè)信托投資，湖南信托披露的數(shù)據(jù)顯示，該公司目前已累計為湖南省經(jīng)濟建設籌集資金2000多億元，并在以PPP模式支持地方經(jīng)濟建設方面做了大量探索。在今年4月末，湖南信托的信托業(yè)務在基礎產(chǎn)業(yè)領域的比例超過60%。正是得益于基礎產(chǎn)業(yè)信托的增長，今年上半年湖南信托的業(yè)績表現(xiàn)亮眼，信托業(yè)務收入為3.21億元，同比增長46.91%。

　　普益標準研究員鐘鴻銳向《證券日報》記者表示，政信合作中PPP模式未來可能將會給基礎產(chǎn)業(yè)信托帶來很大的歷史機遇，促使基礎產(chǎn)業(yè)信托重現(xiàn)活力，而能否把握住這一歷史機遇，對于各家地方政府控股的信托公司而言非常重要。

　　業(yè)內(nèi)對PPP項目仍心存顧慮

　　普益標準研究員宋楚文曾對記者表示，信托公司參與PPP有四種方式：權益投資、債權投資、股權投資、信托貸款。從實踐上來看，各信托公司在PPP項目中的參與模式依然處于探索之中。

　　盡管今年以來PPP發(fā)展勢頭強勁，但是融資方式還是以銀行貸款為主，包括信托在內(nèi)的其他融資方式比重還很低。信托公司若通過募集資金來參與PPP項目，募集資金必然要求較高的回報率，而這與PPP項目普遍的低回報率相悖。在優(yōu)質(zhì)資金的獲取方面，有信托業(yè)內(nèi)人士表示，PPP項目屬于投資類業(yè)務，項目本身未來的現(xiàn)金流能否覆蓋本息、保證參與各方的利益，是信托公司的首要考慮因素。另一個顧慮主要為地方政府的信用問題，PPP項目的未來現(xiàn)金流一定程度上會與地方的財政安排有所關聯(lián)，因此，政府信用、地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展趨勢、地方政府財政收入也是信托公司會考慮的問題。

　　今年以來，信托公司中標的最大的項目是中信信托在今年8月份中標貴州PPP母基金唯一管理人，規(guī)模為100億元，基金管理費率及管理年費率為0.3%。彼時，中信信托相關負責人指出，政府與社會資本的有效合作一般需要三個必要條件：其一，政府部門的大力支持；其二，健全的法律法規(guī)制度；其三，專業(yè)化機構和人才的支持。

　　此外，在上述發(fā)起設立中國PPP基金的諸多機構中，也有一家信托公司的身影，即交銀國際信托有限公司，但尚不知交銀國際信托的出資比例及資金的性質(zhì)。