今日，上海市政府在上海自貿區(qū)成功發(fā)行30億元人民幣地方政府債券，獲得83.3億元的投標量，最終發(fā)行利率落在2.85%。這標志著，除銀行間市場和交易所之外，中國第三個債券市場——自貿區(qū)債券市場正式誕生。

自貿區(qū)內債券發(fā)行和投資向境外主體開放，一方面為境外人民幣提供了一種新的回流路徑，另一方面為境內外機構提供新的融資渠道，對于增強人民幣對國際市場參與者的吸引力，促進人民幣國際化具有重要的積極作用。

渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔將其形象描述為“在岸的離岸市場”，即債券在中國境內發(fā)行，適用中國在岸的法律、監(jiān)管和結算體系，但投資的資金卻來自離岸。

但耀之國際資產(chǎn)管理有限公司董事總經(jīng)理杜洋也指出，“自貿區(qū)市場的未來在于突破政策禁區(qū)，即實現(xiàn)投資收益的回流。自貿區(qū)的設立若不能與離岸市場產(chǎn)生本質不同，則很難實現(xiàn)試點的改革意義。”

在與境內債市的關系上，市場人士指出，上海自貿區(qū)債市將與境內債市互為補充，因此將更加迎合和適應國際投融資環(huán)境。此外，自貿區(qū)債券市場規(guī)模可控、風險可測，在保障境內資本市場安全穩(wěn)定前提下，為穩(wěn)步推進我國資本市場雙向開放可積累豐富的實踐經(jīng)驗。

就監(jiān)管而言，據(jù)一財此前援引中債登負責人稱，上海自貿區(qū)最大特點是“境內關外”的監(jiān)管制度，即“一線放開、二線管住”。也就是說，境外的資產(chǎn)可以自由地、不受監(jiān)管地進出自貿區(qū)，但資產(chǎn)在區(qū)內和境內區(qū)外之間的流通需遵循相關監(jiān)管部門的監(jiān)管要求。

就利率而言，自貿區(qū)債市的利率相比較銀行間市場和交易所發(fā)行地方債利率更高。今年8月和11月在這兩個市場發(fā)行的3年期一般債中標利率均僅較投標日前5個工作日的中債3年期國債收益率曲線的均值高出5個基點。而今日上海市的這期地方債則較同期限國債前5日均值上浮20個基點。