最近的A股市場有兩個關(guān)鍵詞：一個是頻繁在市場上掀起巨浪的萬能險。目前，部分壽險公司的萬能險新業(yè)務(wù)受到了保監(jiān)會的“高壓”監(jiān)管，所謂的險資概念股也歸于沉寂；另一個是高送轉(zhuǎn)。對于真實的高送轉(zhuǎn)，市場和投資者都是歡迎的，但對于一些藏有“貓膩”的高送轉(zhuǎn)，則是監(jiān)管層和市場所不能容忍的。

　　12月5日，保監(jiān)會稱，針對萬能險業(yè)務(wù)經(jīng)營存在問題，采取了停止部分公司開展萬能險新業(yè)務(wù)的監(jiān)管措施，并責(zé)令對產(chǎn)品開發(fā)管理中存在的問題進行整改，在三個月內(nèi)禁止申報新的產(chǎn)品。對其他在萬能險經(jīng)營中存在類似問題的公司，保監(jiān)會正密切關(guān)注其整改進展，視情況采取進一步的監(jiān)管舉措。

　　這是保監(jiān)會對引起A股市場“眾怒”的險資舉牌行為采取的監(jiān)管措施，受到了市場各方的歡迎。A股市場、上市公司、投資者和監(jiān)管層對險資的進入均持歡迎態(tài)度，但這些資金的進入要有助于股市的健康發(fā)展，有助于其自身的健康發(fā)展，違背了這個基本訴求的險資是“招人恨”的。

　　與險資舉牌A股上市公司一樣，投資者對上市公司高送轉(zhuǎn)也是又愛又恨。

　　高送轉(zhuǎn)概念歷來是年末年初期間的市場熱點，滬深交易所也積累了一定的監(jiān)管實踐經(jīng)驗，核心監(jiān)管措施包括強化信批責(zé)任和加大違規(guī)問責(zé)力度。比如，11月17日，市場出現(xiàn)滬市某公司擬推出2016年度“高送轉(zhuǎn)”的傳聞，上交所第一時間要求公司停牌核查。11月22日，該公司披露控股股東提議的“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案。就此，上交所快速反應(yīng)，強化事中事后監(jiān)管。

　　監(jiān)管層對于上市公司高送轉(zhuǎn)的監(jiān)管日趨體系化。上交所在2015年即發(fā)布了專門的“高送轉(zhuǎn)”公告格式指引，其主要目的是抑制公司僅為迎合市場炒作而擴張股本的動機，防范可能出現(xiàn)的借助概念炒作不當(dāng)謀利行為。

　　但就在層層監(jiān)管之下，部分上市公司推出的高送轉(zhuǎn)仍被市場認為藏有“貓膩”。這并不是說高送轉(zhuǎn)方案本身有什么問題，而是在進行高送轉(zhuǎn)的同時公司重要股東和高管拋出了大幅減持計劃。比如某家上司公司，在高送轉(zhuǎn)預(yù)案披露后的兩周內(nèi)，控股股東及實際控制人、第二大股東先后減持公司股票合計8.13%。公司股價也是一路下挫。

　　上市公司重要股東和高管出于現(xiàn)金流需求，合規(guī)減持股份是無可厚非的。但對于這種高送轉(zhuǎn)搭配減持的行為，市場是不買賬的，其股價就做出了很好的回應(yīng)。部分高送轉(zhuǎn)上市公司的這種惡劣行為，是對中小投資者合法權(quán)益的侵害和踐踏，與興風(fēng)作浪的部分險資一樣，都是對股市秩序的破壞。監(jiān)管層需要對這種行為予以依法嚴厲打擊。