因媒體質(zhì)疑，原計(jì)劃于2016年11月22日進(jìn)行網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)的天馬科技暫緩發(fā)行。說(shuō)起天馬科技的IPO之路可謂是歷盡坎坷，2014年首次上會(huì)就因?yàn)椤都t周刊》等多家媒體的質(zhì)疑，最終導(dǎo)致公司上會(huì)被否。時(shí)隔兩年，天馬科技二次沖關(guān)IPO并于今年11月4日IPO過(guò)會(huì)，可謂是“守得云開(kāi)見(jiàn)月明”。不料，昨日公司又被媒體爆出，依舊存在《紅周刊》當(dāng)年提到的數(shù)據(jù)造假、虛增利潤(rùn)等問(wèn)題，最終公司被暫緩發(fā)行。出來(lái)混早晚是要還的。

　　首次上會(huì)曾經(jīng)涉嫌虛增利潤(rùn)

　　據(jù)《證券市場(chǎng)紅周刊》2014年10月25日?qǐng)?bào)道，天馬科技在2012年至2014年間，涉嫌減少主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中的原材料魚(yú)粉的金額，以達(dá)到虛增利潤(rùn)的目的。

　　該文章指出天馬科技在2011年到2014年中期的報(bào)告期內(nèi)大量采購(gòu)原材料魚(yú)粉，每年的采購(gòu)金額都在2億元以上。而在主營(yíng)業(yè)務(wù)成本明細(xì)表中，天馬科技明確給出了報(bào)告期內(nèi)主要原材料魚(yú)粉的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本金額，也就是報(bào)告期內(nèi)魚(yú)粉作為生產(chǎn)原料的實(shí)際消耗金額。另外在其他業(yè)務(wù)成本明細(xì)中，還給出了直接銷售魚(yú)粉的成本，于是通過(guò)魚(yú)粉的采購(gòu)總額和生產(chǎn)消耗額以及直接銷售魚(yú)粉的金額，可以計(jì)得報(bào)告期內(nèi)，每年庫(kù)存原材料魚(yú)粉的增加金額。用上一年庫(kù)存原材料魚(yú)粉的結(jié)轉(zhuǎn)金額，加上當(dāng)年魚(yú)粉的增加金額，就可得出當(dāng)年庫(kù)存原材料魚(yú)粉的理論金額，由于招股書(shū)并沒(méi)有提供2010年數(shù)據(jù)，就以2011年的魚(yú)粉的實(shí)際庫(kù)存金額進(jìn)行轉(zhuǎn)結(jié)，計(jì)得魚(yú)粉的理論庫(kù)存金額2012年為13464.45萬(wàn)元，2013年為10452.58萬(wàn)元，2014年6月為16320.36萬(wàn)元。這一金額與招股書(shū)中實(shí)際魚(yú)粉庫(kù)存金額的差額分別為2012年587.22萬(wàn)元，2013年797.75萬(wàn)元，2014年6月1593.62萬(wàn)元。理論庫(kù)存金額與實(shí)際庫(kù)存金額不符，表面看，似乎是少計(jì)了庫(kù)存原材料魚(yú)粉的金額，而據(jù)記者分析，實(shí)際上這應(yīng)該是天馬科技虛減了主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中原材料魚(yú)粉的金額，從而最終達(dá)到虛增利潤(rùn)的目的。僅僅魚(yú)粉一項(xiàng)就可以虛增數(shù)百萬(wàn)上千萬(wàn)的利潤(rùn)，而這虛增的利潤(rùn)部分，則占凈利潤(rùn)的比例2012年為12.71%，2013年為16.91%，2014年6月則高達(dá)59.7%。

　　過(guò)會(huì)后被指魚(yú)粉采購(gòu)數(shù)據(jù)失真

　　天馬科技虛增利潤(rùn)的方法不止減少主營(yíng)業(yè)務(wù)成本一種。在公司二次沖關(guān)IPO被過(guò)會(huì)后，又有媒體曝出，天馬科技還存在魚(yú)粉進(jìn)口采購(gòu)數(shù)據(jù)失真的問(wèn)題。在魚(yú)粉采購(gòu)方面，天馬科技主要采用直接向國(guó)外供應(yīng)商采購(gòu)和通過(guò)國(guó)內(nèi)代理商采購(gòu)兩種方式。

　　直接向國(guó)外供應(yīng)商采購(gòu)方面，天馬科技新版招股書(shū)顯示，2011-2015年，魚(yú)粉采購(gòu)總量分別為26411.93噸、47855.64噸、17994.20噸、29798.50噸和33061.61噸。來(lái)自海關(guān)總署的官方數(shù)據(jù)顯示，天馬科技2011-2015年期間魚(yú)粉進(jìn)口總量分別僅為9907.59噸、24216.12噸、6163.28噸、13369.11噸和20457.51噸。較之于招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)，上述海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)占比分別僅為37.51%、50.60%、34.25%、44.86%和61.88%。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，此采購(gòu)缺口可能會(huì)由國(guó)內(nèi)代理商采購(gòu)來(lái)彌補(bǔ)。

　　然而國(guó)內(nèi)代理商能夠彌補(bǔ)這個(gè)缺口么?據(jù)媒體報(bào)道，廈門國(guó)貿(mào)作為天馬科技2012年第一大供應(yīng)商，當(dāng)年向公司出售魚(yú)粉金額高達(dá)19491.36萬(wàn)元。按照招股書(shū)所披露的2012年魚(yú)粉采購(gòu)均價(jià)8861.33元/噸測(cè)算，廈門國(guó)貿(mào)的這筆采購(gòu)應(yīng)該是21995.98噸。2012年廈門國(guó)貿(mào)進(jìn)口魚(yú)粉數(shù)量為21122.51噸。即使廈門國(guó)貿(mào)當(dāng)年進(jìn)口的魚(yú)粉全部出售給天馬科技，也未達(dá)到當(dāng)年的上述銷售量。同樣存在的還有2011-2015年最核心的供應(yīng)商深圳巨力洋，該公司向天馬科技銷售魚(yú)粉金額累計(jì)31772.25萬(wàn)元，但通過(guò)海關(guān)調(diào)查顯示，該公司當(dāng)年要么不存在魚(yú)粉進(jìn)口記錄，要么進(jìn)口量遠(yuǎn)小于銷售量;2011年深圳巨力洋向天馬科技銷售魚(yú)粉金額高達(dá)6527.58萬(wàn)元，但當(dāng)年卻沒(méi)有任何進(jìn)口的海關(guān)記錄。2012年向天馬科技銷售魚(yú)粉金額高達(dá)9257.38萬(wàn)元，按照當(dāng)年魚(yú)粉采購(gòu)均價(jià)8861.33元/噸測(cè)算大概是10446.94噸，但海關(guān)記錄顯示其當(dāng)年進(jìn)口量?jī)H為6329.84噸。

　　由此可見(jiàn)，即使是國(guó)內(nèi)代理商未能彌補(bǔ)公司魚(yú)粉進(jìn)口采購(gòu)的缺口，且這些采購(gòu)商的采購(gòu)數(shù)據(jù)也有諸多疑點(diǎn)。