盡管衡量A股與H股整體比價(jià)的 恒生A H溢價(jià)指數(shù)日前刷新了9月初以來(lái)的高位，但近期一些小盤(pán)H股逆市走強(qiáng)，其AH溢價(jià)出現(xiàn)收窄態(tài)勢(shì)。分析人士指出，該現(xiàn)象正說(shuō)明了此前由于這些小盤(pán)H股估值偏低，引發(fā)資金涌入，從而推高了其股價(jià)。目前一些基本面良好的小盤(pán)H股仍有上漲空間，但投資者需要對(duì)一些漲幅過(guò)大、且炒作過(guò)猛的個(gè)股保持警惕。

　　小盤(pán)H股走強(qiáng)

　　16日，恒生AH溢價(jià)指數(shù)創(chuàng)下今年9月初以來(lái)的新高。17日，在港股表現(xiàn)好于A股的情況下，該指數(shù)有所回落，收跌1%至140.33點(diǎn)，但仍處于近期高位附近。

　　去年10月底開(kāi)始，內(nèi)地A股市場(chǎng)顯著走強(qiáng)，同期港股市場(chǎng)則表現(xiàn)平穩(wěn)，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)因此持續(xù)攀升，從100點(diǎn)的水平一路升至今年7月初的154.11點(diǎn)，創(chuàng)六年多新高。此后隨著A股市場(chǎng)大幅下滑，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲的態(tài)勢(shì)戛然而止，整體呈現(xiàn)震蕩向下的趨勢(shì)。8月26日，恒生AH溢價(jià)指數(shù)一度觸及118.85點(diǎn)的年內(nèi)低點(diǎn)。隨后，伴隨著港股市場(chǎng)二次探底，溢價(jià)指數(shù)從8月底到9月初再度沖高至150點(diǎn)的高位。此后隨著A股和港股市場(chǎng)同步走強(qiáng)，兩地市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性明顯上升，溢價(jià)指數(shù)回落至130點(diǎn)左右，并持續(xù)橫盤(pán)震蕩，直到最近兩周重現(xiàn)漲勢(shì)。

　　然而一個(gè)現(xiàn)象引起市場(chǎng)關(guān)注，一些小盤(pán)H股在港股整體弱勢(shì)的情況下逆市上漲，AH股價(jià)差收窄。例如，11月以來(lái)， 浙江世寶 (01057.HK)累計(jì)上漲26%， 山東墨龍 (00568.HK)累計(jì)上漲17%， 東北電氣 (00042.HK)累計(jì)上漲18%。

　　對(duì)此，匯業(yè)證券策略分析師岑智勇接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)指出，最近滬股通資金持續(xù)流出，但小盤(pán)H股上揚(yáng)，主要原因可能應(yīng)該是一些外資沽A股，買(mǎi)入港股。

　　還有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，此前由于一些小盤(pán)H股估值偏低，引發(fā)資金涌入，從而推高了其股價(jià)。目前一些基本面良好的小盤(pán)H股仍有上漲空間，但需要對(duì)一些此前漲幅大，炒作過(guò)于明顯的股票保持警惕。

　　對(duì)于AH價(jià)差前景，岑智勇指出，從短線而言，A股仍將表現(xiàn)較好，主要是受憧憬人民幣將被納入IMF的一攬子貨幣(SDR)影響，而港股似乎較少炒作這一概念。此外，A股仍憧憬會(huì)受到政策支持而上升，A股相對(duì)H股可能會(huì)較為堅(jiān)挺。

　　港股估值優(yōu)勢(shì)明顯

　　岑智勇認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，由于憧憬深港通開(kāi)通，仍將有利于估值較低的中小盤(pán)H股，尤其是從事科技、媒體等相關(guān)行業(yè)的股票。H股中的 銀行 、 保險(xiǎn) 、券商等板塊，由于估值低于A股也值得市場(chǎng)看好。需要一定程度警示風(fēng)險(xiǎn)的是H股中的電力股，因?yàn)槟壳斑�不確定何時(shí)才會(huì)有更進(jìn)一步的改革，它們盈利前景可能存在一定變數(shù)。

　　西南證券 研報(bào)認(rèn)為，目前AH股溢價(jià)處于歷史高位區(qū)間，使得優(yōu)質(zhì)港股的投資價(jià)值凸顯。由于受到多方面影響，港股在過(guò)去幾個(gè)月出現(xiàn)了大幅度下跌，當(dāng)前估值顯著偏低。在人民幣匯率和內(nèi)地股市趨于穩(wěn)定后，作為與內(nèi)地緊密相連的資本市場(chǎng)，港股資產(chǎn)的估值應(yīng)有所提升。目前港股投資價(jià)值已經(jīng)凸顯，投資的時(shí)間窗口開(kāi)啟。

　　渣打銀行分析師也指出，盡管部分中小盤(pán)H股近期與A股價(jià)差收窄，但依然具有上漲空間，可能繼續(xù)受到部分投資者的青睞。盡管港股下半年曾出現(xiàn)過(guò)短期波動(dòng)，但其中長(zhǎng)線看好的因素并未出現(xiàn)改變，包括內(nèi)地較寬松的貨幣環(huán)境、港股估值較低等。恒指、 國(guó)企指數(shù) 的2015年度預(yù)測(cè)市盈率分別為12.8倍、9.4倍，低于上證指數(shù) ，也低于日本和美國(guó)股市 .H股估值整體較A股明顯便宜，且南下入港的 資金流有望增加，這都將持續(xù)支撐港股表現(xiàn)。