近日，證監(jiān)會公布了銀河證券IPO招股說明書，IPO排隊(duì)券商又增一員，據(jù)證監(jiān)會官方公布資料，目前排隊(duì)券商已達(dá)11家，在資產(chǎn)規(guī)模排名前十的券商中銀河證券是唯一一家還未登陸A股的券商。

　　據(jù)銀河證券招股說明書，本次發(fā)行數(shù)量不超過16.93億股，且不超過本次發(fā)行后總股本的15.08%，募集到的資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于增加公司資本金，補(bǔ)充公司運(yùn)營資金。實(shí)際上，今年以來已有半數(shù)券商凈資本出現(xiàn)大額下滑，但銀河證券卻是整個券商行業(yè)凈資本下滑金額最大的。

　　此外，在本次提交A股招股說明書前，銀河證券也經(jīng)歷了一波高管變動。原董事長陳有安則在今年4月份辭職，原副總裁朱永強(qiáng)(主管經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù))在今年9月份辭職。此外，銀河證券原副總裁霍肖宇也于今年7月份被解聘，原因是因配合司法機(jī)關(guān)調(diào)查，無法行使工作職責(zé)。10月18日，銀河證券發(fā)布公告稱，中國證券業(yè)協(xié)會會長陳共焱擔(dān)任銀河證券新的董事長。

　　對此，上海天銘律師事務(wù)所宋一欣律師表示，因公司高管變動需要對原有招股說明書進(jìn)行修改之后再進(jìn)行提交，這也就意味著，招股說明說需重新審核，因此，公司上市時間將受到影響，但上市本身并不受影響。

　　針對銀河證券凈資本下滑對業(yè)務(wù)是否影響?高管離職對公司上市會有哪些影響?北京時間記者多次聯(lián)系銀河證券并將問題留給公司工作人員，該公司一工作人員表示，會有董秘辦公司工作人員聯(lián)系北京時間記者，但截至北京時間記者發(fā)稿仍未收到采訪回復(fù)及公司工作人員聯(lián)系。

　　凈資本大幅下滑

　　運(yùn)營資金告急

　　銀河證券作為老牌券商，發(fā)展并不順利。上半年，銀河證券凈利潤排名滑落到第9名，其凈資本從2015年底的606.38億元下降至今年6月末的463.1億元，減少143.28億元。

　　對于此次凈資本大幅下滑，銀河證券在2016年半年報中也給出了解釋。據(jù)半年報顯示，截至報告期末，銀河證券凈資本本期凈資本為464.34億元，較2015年底部減少了23.42%，主要是公司凈資產(chǎn)因派發(fā)2015年末股息而下降、公司次級債陸續(xù)到期等因素導(dǎo)致了凈資本期末余額減少。

　　為補(bǔ)充營運(yùn)資金，2016年5月30日，銀河證券宣布發(fā)行總額為55億元人民幣公司債，募集資金將用于補(bǔ)充公司營運(yùn)資金。債券期限為三年和五年，發(fā)行規(guī)模分別為30億元及25億元，目前已經(jīng)發(fā)行完成。

　　發(fā)行公司債雖可以解決銀河證券的運(yùn)營資金緊張問題，卻無法彌補(bǔ)公司凈資本下滑的影響。

　　今年10月1日，《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法》實(shí)施，辦法將次級債券從證券公司核心資本范疇剔除，凈資本的分部布局也同步改變，僅留存收益和股權(quán)融資才能被計入核心凈資本。凈資本規(guī)模不足也成為不少券商發(fā)展的短板，定向增發(fā)、配股再融資、排隊(duì)A股IPO等手段均稱為券商擴(kuò)充資本實(shí)力的主要融資渠道。

　　對于次級債將不再計入券商核心凈資本的要求，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對北京時間記者表示，次級債本身就是風(fēng)險源，次級債危機(jī)更是一種可怕的系統(tǒng)性風(fēng)險，若券商單純依賴次級債擴(kuò)張去獲得資本，這一行為甚是危險，同時這表明監(jiān)管層對券商資本監(jiān)管要求更嚴(yán)、更高，而券商濫發(fā)次級債的現(xiàn)象將會得到有效遏制和控制，這有利于提升券商資本安全及信用償付能力。

　　凈資本對于券商的規(guī)模擴(kuò)張有十分重要影響。對此，英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄則對北京時間記者表示，券商對于凈資本是比較渴求的，畢竟券商的業(yè)務(wù)規(guī)模是與凈資本成正比，監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)凈資本的作用，對于券商而言，原來的業(yè)務(wù)模式受到的影響并不大，只是使得券商資金分配更加合理，同時也會促使券商業(yè)務(wù)更加穩(wěn)健，風(fēng)險控制更加嚴(yán)格。

　　作為老牌大券商的銀河證券，肯定不愿意公司發(fā)展受制于凈資本束縛，也一直在籌謀A股IPO。早在2013年，銀河證券方面便計劃采取A+H股兩地同時上市的方式，但因當(dāng)時A股IPO停滯，從而不得不放棄A+H上市計劃，改用H股先行的策略。

　　在香港上市的第二年，即2014年銀河證券就開始準(zhǔn)備回歸之路，其于2014年10月前后正式向證監(jiān)會遞交其A股IPO有關(guān)申請，去年8月22日，證監(jiān)會正式受理A股發(fā)行申請。但是奇怪的是，準(zhǔn)備多年的上市工作，銀河證券卻被中止審查。銀河證券對外披露的原因則是“申請文件不齊備等導(dǎo)致審核程序無法繼續(xù)”。

　　據(jù)媒體報道，在擬IPO申請的隊(duì)伍中，目前，銀河證券的排位已經(jīng)較為靠前，在上交所IPO排隊(duì)的順序已經(jīng)移到67位，按照當(dāng)前IPO的審批與發(fā)行速度，其有關(guān)IPO申請有望在2016年下半年上會過審。

　　陳共焱履新董事長

　　上市進(jìn)程或?qū)⑼蒲?/font>

　　雖然報道稱銀河證券IPO排隊(duì)順序前移，但是因?yàn)榻�期多位高管職位的變動，銀河證券的上市時間恐怕也得推延，3年后才能順利登陸A股市場。

　　今年以來，銀河證券高層經(jīng)歷了較為頻繁的人事變動，截至2016年9月末，包括朱永強(qiáng)在內(nèi)，銀河證券先后已有3人離開，其于二人分別是銀河證券前董事長及執(zhí)行董事陳有安、銀河證券前副總裁霍肖宇，而這兩位副總裁還是公司執(zhí)行委員會委員。

　　陳有安在任職銀河證券董事長及執(zhí)行董事的七年間，曾被外界視為“管理混亂、內(nèi)部派系林立、難以推動改革”且“大而不強(qiáng)”的銀河證券成功扶上香港H股，在2015年股災(zāi)期間，陳有安也曾率銀河證券參與救市，并向證金公司申請1000億元信用額度用于自營增持股票。

　　根據(jù)最新公告，目前銀河證券董事長由中國證券業(yè)協(xié)會會長陳共炎將擔(dān)任。

　　據(jù)公開資料顯示，今年54歲的陳共炎出身于證監(jiān)會，具有頗深的證券行業(yè)背景，曾歷任證監(jiān)會信息中心負(fù)責(zé)人，證監(jiān)會政策研究室助理巡視員、機(jī)構(gòu)監(jiān)管部副主任、證券公司風(fēng)險處置辦公室主任(兼機(jī)構(gòu)監(jiān)管部副主任)，中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司黨委書記、董事長，中國證券業(yè)協(xié)會黨委書記、會長。

　　此外，公開資料顯示，銀河證券主管經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的副總裁朱永強(qiáng)于今年9月份離職，目前接替朱永強(qiáng)分管銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的人士已經(jīng)到位，系申萬宏源證券原副總經(jīng)理李祥琳，并分管經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部、投資顧問部、融資融券部、衍生產(chǎn)品部。

　　銀河證券另一位副總裁霍肖宇則是被銀河證券解聘，解聘原因據(jù)銀河證券發(fā)布的公告：霍肖宇因個人原因需配合司法機(jī)關(guān)工作，鑒于霍肖宇不能正常履行職責(zé)，公司不再聘任其為公司執(zhí)行委員會委員及副總裁。霍肖宇系今年年初“落馬”的國家統(tǒng)計局原局長王保安之妻，媒體報道稱，其分管過銀河證券的融資融券業(yè)務(wù)。但究竟有誰接管其之前負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)，目前銀河證券仍未發(fā)布公告。

　　根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第二章第十二條規(guī)定，“發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更”，這也是首次公開發(fā)行股票企業(yè)須遵守的主體條件之一。

　　對此，上海天銘律師事務(wù)所宋一欣律師表示，因公司高管變動需要對原有招股說明書進(jìn)行修改之后再進(jìn)行提交，這也就意味著，招股說明說需重新審核，因此，公司上市時間將受到影響，但上市本身并不受影響。