10月11日，新華聯(lián)舉牌北京銀行。并將持續(xù)增持北京銀行，13日晚間北京銀行公告稱(chēng)，新華聯(lián)控股計(jì)劃自2016年10月12日起12個(gè)月內(nèi)，增持不少于0.01%的公司股份。

除了北京銀行，較早上市的南京銀行、寧波銀行兩家城商行也受到匯金、中金等資本關(guān)注。股權(quán)分散、市值相對(duì)較小的城商行正成為資本的新選擇。

但有上市城商行內(nèi)部人士直言，未來(lái)外來(lái)資本進(jìn)入的難度或?qū)⒓哟�，想控股更難。

【現(xiàn)象】

新華聯(lián)觸及舉牌紅線不影響股權(quán)結(jié)構(gòu)

新華聯(lián)控股今年多次增持北京銀行。

北京銀行近日發(fā)布的股權(quán)變動(dòng)公告表示，2016年10月11日，新華聯(lián)控股通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持北京銀行1.4464億股。而在二季度時(shí)，新華聯(lián)控股增持了6.25億股，持股比例4.93%，接近逼近5%的舉牌紅線，并成為北京銀行的第四大股東。

此次舉牌后，新華聯(lián)持股比例5.03%，觸及舉牌紅線，同時(shí)接近北京銀行第三大股東北京能源集團(tuán)5.08%的持股比例。而北京銀行第一大股東荷蘭ING銀行持股比例13.64%、第二大股東北京市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限責(zé)任公司持股8.84%。

“北京銀行將在符合法律法規(guī)、市場(chǎng)規(guī)則的基礎(chǔ)上積極維護(hù)市場(chǎng)股權(quán)結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期穩(wěn)定�！北本┿y行公告透露，新華聯(lián)控股希望通過(guò)此次股權(quán)增持長(zhǎng)期持有北京銀行股份，并不謀求對(duì)北京銀行的控制權(quán)。

“5%的持股比例是新華聯(lián)進(jìn)一步舉牌北京銀行的起點(diǎn)，”招商證券研報(bào)分析，金融并非新華聯(lián)主營(yíng)業(yè)務(wù)，新華聯(lián)控股舉牌行為屬財(cái)務(wù)投資行為，并且存在較大的權(quán)益法入賬訴求,而實(shí)現(xiàn)權(quán)益法入賬的兩種途徑都需要新華聯(lián)進(jìn)一步增持：“其一,將持股比例提升到20%以上直接實(shí)現(xiàn)權(quán)益法入賬;其二,獲取北京銀行董事席位,能夠?qū)Ρ本┿y行實(shí)施重大影響也可實(shí)現(xiàn)權(quán)益法入賬。”

“目前北京銀行并無(wú)控股股東�！北本┿y行2015年報(bào)顯示，北京銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，前四大股東持股比例相差不大。

如果繼續(xù)增持是否會(huì)影響股權(quán)結(jié)構(gòu)？

“進(jìn)一步提升持股比例,可為爭(zhēng)取董事席位和股東資格增加籌碼，”招商證券研報(bào)也指出，新華聯(lián)是一家民營(yíng)企業(yè),從其股東結(jié)構(gòu)來(lái)看,與北京市國(guó)資委(目前直接間接合計(jì)持股13.92%)以及其他前十大股東并不具備關(guān)聯(lián)方關(guān)系,想要取得現(xiàn)有股東的支持并非易事。

社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛也認(rèn)為，即使新華聯(lián)增持，改變股權(quán)結(jié)構(gòu)可能性不大�！皣�(guó)家對(duì)中小商業(yè)銀行控股有特殊要求，依據(jù)銀監(jiān)會(huì)規(guī)定，主要股東包括戰(zhàn)略投資者持股比例一般不超過(guò)20％。對(duì)于部分高風(fēng)險(xiǎn)城市商業(yè)銀行，可以適當(dāng)放寬比例。”曾剛說(shuō)。

【原因】

銀行內(nèi)部差異大 舉牌原因不一

實(shí)際上，北京銀行并非新華聯(lián)第一只青睞的銀行股。

2012年，新華聯(lián)收購(gòu)關(guān)聯(lián)資產(chǎn)湖南華建，間接獲得長(zhǎng)沙銀行3.51%股份。今年6月，隨著湖南華建增持6500萬(wàn)股，新華聯(lián)持有長(zhǎng)沙銀行股份增至9.4%；另?yè)?jù)工商資料顯示，新華聯(lián)還投資了天津?yàn)I海農(nóng)村商業(yè)銀行、寧夏銀行兩家銀行，新華聯(lián)還參與籌建民營(yíng)銀行。

此外，新華聯(lián)的業(yè)務(wù)觸角也伸展到互聯(lián)網(wǎng)金融，今年6月，新華聯(lián)以5.6億元新三板掛牌企業(yè)安徽新安資本運(yùn)營(yíng)管理有限公司，持股10%。

社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛指出，在目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)調(diào)整過(guò)程中，銀行業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)盈利情況好于其他行業(yè)。“實(shí)體經(jīng)濟(jì)入到銀行業(yè)，或者參與民營(yíng)銀行，屬延伸業(yè)務(wù)板塊或者進(jìn)行財(cái)務(wù)配置�！痹鴦傉f(shuō)。

雅戈?duì)柎饲芭e牌寧波銀行，持股比例逼近寧波銀行第一大股東。

“寧波銀行前身為寧波各地信用合作社，而有些機(jī)構(gòu)本身有雅戈?duì)枀⑴c，”一上市城商行內(nèi)部人士認(rèn)為雅戈?duì)柵e牌寧波銀行與新華聯(lián)舉牌北京銀行本質(zhì)不同。

上述人士認(rèn)為，雅戈?duì)栐趯幉ㄣy行屬于戰(zhàn)略投資，“雅戈?duì)柕耐顿Y有調(diào)整過(guò)程，既有增持時(shí)，也曾減持�！�

該人士表示，目前產(chǎn)業(yè)資本投資城商行是不錯(cuò)的選擇，但需要考慮到城商行內(nèi)部的差異。“城商行數(shù)量多，在管理能力、區(qū)域經(jīng)濟(jì)、政府部門(mén)的影響、股東結(jié)構(gòu)等方面，存在較大的差異�！辟Y本也并不是貿(mào)然進(jìn)入，類(lèi)似新華聯(lián)和雅戈?duì)栆彩且曌陨順I(yè)務(wù)擴(kuò)張發(fā)展需求而定。

【趨勢(shì)】

股權(quán)分散 更多資本青睞城商行

“無(wú)論（增持）溝通情況如何，新華聯(lián)堅(jiān)定舉牌舉動(dòng)已凸顯銀行稀缺的戰(zhàn)略籌碼價(jià)值�！比A泰證券首席分析師羅毅表示。

實(shí)際上，除了新華聯(lián)控股，北京銀行近年還受到證金、匯金等資本關(guān)注。

北京銀行年報(bào)顯示，2015年，中國(guó)證券金融有限公司持有北京銀行359186513股，持股比例2.83%；此后，證金又于今年一季度、二季度分別增持1.42億股、6000萬(wàn)股，截至今年6月底，證金共持有北京銀行5.59，持股比例4.41%，接近舉牌紅線，成為北京銀行第五大股東。此外，中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限公司也在2015年首次持有219088500股，持股比例1.73%。

記者查閱發(fā)現(xiàn)，較早上市的南京銀行、寧波銀行也在2015年受到上述兩家公司的關(guān)注。

南京銀行2015年年報(bào)顯示，證金持有南京銀行76643294股，持股2.28%，成為南京銀行第五大股東；匯金持股435074000，持股1.29%，為南京銀行第七大股東。匯金也在同年關(guān)注另一家上市城商行寧波銀行，持股53707200，持股1.38%。

而早在2014年寧波銀行已被雅戈?duì)柵e牌。

2014年7月，寧波本地產(chǎn)業(yè)資本雅戈?duì)栐龀謱幉ㄣy行5%，達(dá)到舉牌紅線。雅戈?duì)柍止杀壤�由寧波銀行上市之初的7.16%增至12.16%，接近寧波銀行第一大股東新加坡華僑銀行，后者持有寧波銀行3.96億股，持股比例13.74%。

值得注意的是，上述三家被資本關(guān)注的城商行均存在股權(quán)分散問(wèn)題。

北京銀行年報(bào)顯示，前五大股東持股比例相差不大，前十大股東持股27.56%；南京銀行前三大股東分別持股14.87%、12.41%、9.43%，而寧波銀行前兩大股東持股比例為10%以上，其他股股東持股均在10%以下。

“銀行牌照價(jià)值、股息率高、估值處于低位、高ROE特點(diǎn)正吸引大資金大舉入場(chǎng)這一邏輯正逐漸得到驗(yàn)證，而股權(quán)分散、市值相對(duì)較小的城商行則會(huì)成為首選�！比A泰證券首席分析師羅毅表示，隨著新華聯(lián)的舉牌，產(chǎn)業(yè)資本與保險(xiǎn)資管兩大類(lèi)資金對(duì)于銀行股的布局序幕已拉開(kāi)，預(yù)計(jì)后續(xù)還將有資金進(jìn)行持續(xù)增持，增量資金入場(chǎng)為板塊注入動(dòng)能。

■ 焦點(diǎn)

舉牌城商行容易 實(shí)現(xiàn)控股難

上市城商行未來(lái)命運(yùn)如何？

今年8月，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批復(fù)，南京銀行核準(zhǔn)公司非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)5000萬(wàn)優(yōu)先股�！斑@說(shuō)明大股東看好南京銀行的發(fā)展，也證明董事會(huì)管理層比較穩(wěn)定�！鄙鲜錾鲜谐巧绦袃�(nèi)部人士表示。

記者查閱上市城商行年報(bào)，各上市城商行前十名股東中不少為當(dāng)?shù)貒?guó)有資產(chǎn)公司，而且各大城商行前十大股東近年穩(wěn)定，外來(lái)資金流入不多。

“老的上市城商行股東結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，或者說(shuō)主要股東之間比較團(tuán)結(jié)，”該上市城商行內(nèi)部人士表示，上市城商行雖被資本覬覦，但未來(lái)新入資本要想控股上市城商行的可能性不大。

該人士補(bǔ)充指出，目前上市的城商行估值過(guò)高，除非股價(jià)回歸理性，此時(shí)并非舉牌的好時(shí)機(jī)。

但曾剛則認(rèn)為，未來(lái)會(huì)有更多的城商行，甚至農(nóng)商行被舉牌。

“相對(duì)來(lái)說(shuō)，城商行是不錯(cuò)的標(biāo)的，”曾剛解釋?zhuān)瑥耐顿Y量上看，投資國(guó)有大行需要較大的資金量，而入股城商行則不需要太多資金就能夠占據(jù)一定比例，也有可能在銀行經(jīng)營(yíng)管理中發(fā)揮一定作用；而從管理角度上，城商行既不像農(nóng)商行受到省聯(lián)社的限制，也相對(duì)國(guó)有銀行管理靈活，在高管任免上有一定的自主性。

曾剛認(rèn)為，被舉牌銀行需本身體量不太大，業(yè)績(jī)質(zhì)量較好，尤其是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的城商行和農(nóng)商行被舉牌的可能性較大。