同業(yè)理財自去年出現(xiàn)了一輪劇增后,今年上半年依然延續(xù)了發(fā)展猛勢。從去年年初到今年上半年,在一年半的時間里,銀行同業(yè)理財規(guī)模增長了8倍之多,占比也從個位數(shù)快速拉升至15%之上。這一現(xiàn)象引起了業(yè)內(nèi)專家的警示,其背后暗藏的流動性疊加風(fēng)險不容忽視。 專家建議,雖然同業(yè)理財業(yè)務(wù)在沖量與成本方面更有吸引力,但從商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)長遠健康發(fā)展角度而言,不能再簡單地擴張同業(yè)理財規(guī)模,未來亟須進行資金來源的結(jié)構(gòu)調(diào)整,傾斜部分資源發(fā)力個人業(yè)務(wù)也十分必要。 同業(yè)理財規(guī)模站上4萬億元臺階 中債登發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場報告(2016上半年)》數(shù)據(jù)顯示,截至6月末,銀行同業(yè)類產(chǎn)品存續(xù)余額為4.02萬億元,占總理財余額15.28%,較2016年年初上升2.51個百分點。 事實上,銀行同業(yè)理財去年已經(jīng)出現(xiàn)了一輪急速膨脹。截至2015年底,銀行同業(yè)類理財產(chǎn)品存續(xù)余額達3萬億元,占全部理財余額的12.77%,較2014年底的0.49萬億元增幅達512%。 在一年半的時間里,銀行同業(yè)理財規(guī)模增長了8倍之多,占比也從個位數(shù)快速拉升至15%之上。專家分析認為,同業(yè)理財出現(xiàn)快速擴張,首先是同業(yè)業(yè)務(wù)的整頓為其埋下了伏筆。早在2014年銀監(jiān)會下發(fā)127號文整頓同業(yè)亂象后,同業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)就告別了僅作為流動性調(diào)節(jié)或監(jiān)管套利的工具,逐步進入規(guī)范的高速發(fā)展通道。127號文規(guī)定,單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過該銀行負債總額的三分之一,這在限制了同業(yè)存放業(yè)務(wù)增長的同時,也在某種程度上推動了同業(yè)理財業(yè)務(wù)的發(fā)展。 與此同時,進入2015年后,為緩解資金緊張的局面,央行連續(xù)進行了多達5次“雙降”,提升市場流動性,降低資金成本和融資成本。在傳統(tǒng)同業(yè)存放業(yè)務(wù)受到限制,很多銀行又不能直接投資打新、兩融、收益憑證等相關(guān)資管業(yè)務(wù)的前提下,銀行的可用資金急需新的投資渠道,基于這種情況,銀行發(fā)行的同業(yè)理財以其較高的收益、較低的風(fēng)險受到了市場的追捧。 另外,相對于個人理財業(yè)務(wù),同業(yè)理財業(yè)務(wù)在沖量與成本方面更有吸引力。 “同業(yè)理財交易的資金規(guī)模更大,有利于短期內(nèi)銀行理財沖量;同時,同業(yè)理財?shù)陌l(fā)行成本也相對更低,使得不管作為發(fā)行方還是投資方,同業(yè)理財均受到銀行業(yè)的熱捧!逼找鏄藴恃芯繂T魏驥遙表示。 從數(shù)據(jù)來看,同業(yè)理財創(chuàng)造的收益確實頗為可觀。以交通銀行為例,其半年報披露,上半年同業(yè)理財收入同比增長45.74%,客戶數(shù)較年初增長50.08%。去年,交行的同業(yè)理財銷售就達到3.29萬億元,同比漲幅高達295%。 風(fēng)險疊加隱患不容忽視 同業(yè)業(yè)務(wù)本是一項作為銀行間臨時性、短期性資金頭寸調(diào)度的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。如今,同業(yè)理財急速擴張,專家認為,其背后顯露出一定的隱患,部分風(fēng)險也會隨著該項業(yè)務(wù)的擴容而增大。 市場人士普遍認為,銀行同業(yè)理財創(chuàng)造了一種脆弱的流動性。一家銀行的理財賬戶可能需要與多家銀行交易,而各家銀行所需資金頭寸存在差異,使得交易鏈條越來越復(fù)雜。當市場預(yù)期資金面緊張時,如果擔(dān)憂交易對手發(fā)生信用風(fēng)險,則信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險疊加后果嚴重。 “一方面,由于同業(yè)業(yè)務(wù)存在較嚴重的期限錯配,因此流動性風(fēng)險和利率風(fēng)險都可能有所增大。當貨幣政策收緊時,單一機構(gòu)的流動性風(fēng)險很有可能快速集聚引發(fā)大面積流動性風(fēng)險,進而形成整個市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。另一方面,目前剛性兌付仍然存在,如果未來剛兌打破,那么是否有人仍愿意接手這類資產(chǎn)期限較長、產(chǎn)品期限較短的同業(yè)理財產(chǎn)品尚未可知,存在資金鏈斷裂可能性。”魏驥遙認為。 另外,專家表示,從資金端看,目前同業(yè)理財?shù)目蛻?0%至90%都是銀行客戶,客戶類型較為單一,沒有做到客戶類型的分散化;而在資產(chǎn)端,非標資產(chǎn)的投向也較為接近,大多是地方政府融資平臺或房地產(chǎn)行業(yè),使得銀行的風(fēng)險集中度大增。即使國內(nèi)銀行整體信用程度較高,但在當前經(jīng)濟下行期間,信用風(fēng)險的增大也是不可避免的,對于同業(yè)理財而言,銀行既要承擔(dān)同業(yè)敞口風(fēng)險,也必須承擔(dān)基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用風(fēng)險。 調(diào)整結(jié)構(gòu)為下階段首要任務(wù) 值得關(guān)注的現(xiàn)象是,中小銀行的同業(yè)理財業(yè)務(wù)增長更加突出。其中,農(nóng)村商業(yè)銀行整體同業(yè)理財業(yè)務(wù)占比較高,據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)估算在40%以上;城商行中,部分銀行同業(yè)理財占比達到了70%以上;除此之外,部分在規(guī)模上發(fā)展激進的股份制銀行,同業(yè)理財占比已經(jīng)超半。 專家對此分析稱,一方面,與個人、公司理財相比,雖然同業(yè)理財所需資金的規(guī)模相對較高,但發(fā)行成本較低;另一方面,一些小銀行在競爭中處于劣勢,加之經(jīng)濟形勢下行,銀行必須為資金尋找出路,而同業(yè)理財就是個很好的選擇。 “大多數(shù)小銀行都受到區(qū)域限制,個人客戶市場較難開拓,因此大力發(fā)展同業(yè)理財是其在理財市場分一杯羹的較好選擇!蔽后K遙表示。 然而,專家認為,相比個人理財業(yè)務(wù),同業(yè)理財受金融市場表現(xiàn)的影響更大,穩(wěn)定性也相對較差。站在商業(yè)銀行角度而言,單一發(fā)展同業(yè)理財業(yè)務(wù),會使產(chǎn)品同質(zhì)化程度過高,不利于理財業(yè)務(wù)發(fā)展到一定程度后的進一步推進。未來不能再簡單地擴張同業(yè)理財業(yè)務(wù)規(guī)模,下一階段的發(fā)展重點是結(jié)構(gòu)調(diào)整。 “在資金來源上,應(yīng)對接更多長期的、可以承受波動的資金。比如,社保資金、企業(yè)年金、保險資金、教育基金等,都是未來的方向!逼桨层y行資產(chǎn)管理事業(yè)部副總裁郭新忠認為。 與此同時,傾斜部分資源發(fā)力個人業(yè)務(wù)十分必要!叭绻f同業(yè)理財能幫助銀行理財業(yè)務(wù)迅速起步,那么,個人理財業(yè)務(wù)在某種程度上就決定了理財規(guī)模能達到的上限。因此,對于個人業(yè)務(wù)沒受到外部因素限制過大的銀行而言,在通過同業(yè)沖量達到一定規(guī)模后,傾斜部分資源發(fā)力個人業(yè)務(wù)是必要的。目前,從大多數(shù)理財業(yè)務(wù)發(fā)展較快的銀行表現(xiàn)來看,同業(yè)業(yè)務(wù)在其整體理財規(guī)模的占比均處于15%至25%之間!蔽后K遙表示。 |
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