今年以來(lái)，多家央企無(wú)償劃轉(zhuǎn)旗下上市公司股份給其他央企，以實(shí)現(xiàn)交叉持股，這釋放出了下一步國(guó)企改革的重要信號(hào)。筆者認(rèn)為，隨著國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司的加快推進(jìn)，國(guó)企改革將迎來(lái)一個(gè)新的局面，以資本運(yùn)作為紐帶的交叉持股方式將成為推進(jìn)國(guó)企改革的新路徑。

　　9月20日，武鋼股份公告稱(chēng)，武鋼集團(tuán)擬將所持武鋼股份2.47億股無(wú)償劃轉(zhuǎn)給誠(chéng)通金控、2.47億股無(wú)償劃轉(zhuǎn)給國(guó)新投資，二者將合計(jì)持有武鋼股份4.9%的股權(quán)。同日，招商銀行也發(fā)布公告稱(chēng)，中外運(yùn)長(zhǎng)航及其下屬企業(yè)擬將所持有的0.09%股份，無(wú)償劃轉(zhuǎn)給國(guó)新投資。而就在此前一天，寶鋼股份也曾發(fā)布類(lèi)似公告，寶鋼集團(tuán)擬將寶鋼股份4.9%的股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給誠(chéng)通金控和國(guó)新投資這兩家國(guó)有資本運(yùn)作平臺(tái)。

　　今年7月26日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組的指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，改組組建國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司，探索有效的運(yùn)營(yíng)模式，通過(guò)開(kāi)展投資融資、產(chǎn)業(yè)培育、資本整合，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集聚和轉(zhuǎn)型升級(jí)，優(yōu)化中央企業(yè)國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu);通過(guò)股權(quán)運(yùn)作、價(jià)值管理、有序進(jìn)退，促進(jìn)國(guó)有資本合理流動(dòng)。將中央企業(yè)中的低效無(wú)效資產(chǎn)以及戶(hù)數(shù)較多、規(guī)模較小、產(chǎn)業(yè)集中度低、產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩行業(yè)中的中央企業(yè)，適度集中至國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司，做好增量、盤(pán)活存量、主動(dòng)減量。

　　因此，我們看到，隨著國(guó)企改革十項(xiàng)改革試點(diǎn)的落地，國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司組建及“三個(gè)一批”(一批支柱產(chǎn)業(yè)、一批大型集團(tuán)、一批知名品牌)的施行，國(guó)企改革迎來(lái)新局面。而國(guó)資之間的股權(quán)劃轉(zhuǎn)、央企之間的交叉換股，則成為本輪國(guó)企改革的新模式。

　　筆者認(rèn)為，央企間的無(wú)償劃轉(zhuǎn)和交叉持股在推進(jìn)下一步的國(guó)企改革中將主要有三方面的積極作用：一是進(jìn)一步強(qiáng)化當(dāng)前國(guó)企改革以資本為導(dǎo)向的改革邏輯，確保改革以資本為紐帶繼續(xù)深入，為今后更廣范圍內(nèi)的國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整、組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)等積累經(jīng)驗(yàn);二是有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，加強(qiáng)上下游企業(yè)間的戰(zhàn)略協(xié)同，形成產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng);三是有利于實(shí)現(xiàn)央企母公司公司治理改革，完善公司治理，進(jìn)而解決一股獨(dú)大頑疾。