近期，二級(jí)市場(chǎng)股市的情緒被PPP帶動(dòng)著，PPP板塊表現(xiàn)明顯跑贏市場(chǎng)�；�金公司子公司進(jìn)入PPP實(shí)體項(xiàng)目的熱情也已經(jīng)被點(diǎn)燃，記者從基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站專戶產(chǎn)品備案情況看，一些銀行系基金旗下子公司近期項(xiàng)目基本上集中在PPP領(lǐng)域。相比之下，非銀行系基金子公司在開拓該領(lǐng)域業(yè)務(wù)則難度要大得多。

銀行系基金子公司

首先受益

“PPP項(xiàng)目與房地產(chǎn)信托、非標(biāo)融資不太一樣，后者只需兩三個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的項(xiàng)目經(jīng)理就能完成，PPP則往往需要整個(gè)集團(tuán)的協(xié)同運(yùn)作，參與的角色多，對(duì)機(jī)構(gòu)的綜合實(shí)力要求更高，因此，基金子公司目前充當(dāng)?shù)氖倾y行資金進(jìn)入PPP項(xiàng)目的通道�！币晃换�金子公司負(fù)責(zé)人告訴記者。

據(jù)記者了解，財(cái)政部或者地方政府同基金子公司成立多家PPP基金投資公司，其中以銀行系為主。3月份成立的中國(guó)政企合作投資基金股份有限公司洽談的PPP項(xiàng)目規(guī)模上萬(wàn)億，共有9名法人股東，分別為中國(guó)中信集團(tuán)有限公司、光大保德信資產(chǎn)管理有限公司、建信(北京)投資基金管理有限責(zé)任公司、中國(guó)人壽(601628,股吧)保險(xiǎn)(集團(tuán))公司、中銀資產(chǎn)管理有限公司、農(nóng)銀匯理(上海)資產(chǎn)管理有限公司、交銀國(guó)際信托有限公司、建信資本管理有限責(zé)任公司，工銀瑞信投資管理有限公司，其中股東中的基金子公司均為銀行系。

“銀行在‘資產(chǎn)荒’的背景下，對(duì)一些PPP項(xiàng)目還是很感興趣的。此類項(xiàng)目期限長(zhǎng)，正常都是5~10年，另外有政府信用背書，還是國(guó)家大力引導(dǎo)的方向�！鄙鲜龌�金子公司負(fù)責(zé)人表示。

他介紹，對(duì)于非銀行系基金子公司，缺乏股東方背景，在項(xiàng)目爭(zhēng)奪上并不具優(yōu)勢(shì)，僅有少數(shù)效率高、專業(yè)性強(qiáng)、價(jià)格低的非銀行系基金子公司能分到一些項(xiàng)目，“給誰(shuí)都一樣，反正不用子公司承擔(dān)任何東西，主要是看誰(shuí)的速度快。”一位上述子公司人士告訴記者。

機(jī)構(gòu)擔(dān)心后續(xù)兌付

據(jù)記者的采訪了解，目前市場(chǎng)上還有一些“類PPP項(xiàng)目”也在積極推行，項(xiàng)目性質(zhì)雖與財(cái)政部對(duì)PPP的定義有些不同，目前推行速度也很快。北京某私募人士告訴記者，部分類PPP模式實(shí)際上是包裝后的產(chǎn)業(yè)基金，但政府的參與度比以往的政信項(xiàng)目要高。

PPP項(xiàng)目的投資期限長(zhǎng)，投資規(guī)模大，據(jù)了解，目前各家機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目未來(lái)兌付情況并不是特別敏感，他們更注重的是大類資產(chǎn)配置，其次是看投資回報(bào)。在經(jīng)濟(jì)的下行周期中，貨幣政策持續(xù)寬松，PPP的年化回報(bào)在4%~8%的區(qū)間里，對(duì)一些機(jī)構(gòu)吸引力很大。

“現(xiàn)在的母基金在多數(shù)情況下是銀行授信的額度，資金沒(méi)問(wèn)題，關(guān)鍵是好項(xiàng)目難找。”一位私募人士存有憂慮：PPP項(xiàng)目做起來(lái)很難，若一些基金子公司參與的PPP存在不良，未來(lái)應(yīng)對(duì)起來(lái)會(huì)非常難。

一位基金經(jīng)理告訴記者，PPP是政府引進(jìn)民營(yíng)的資金進(jìn)入公共事業(yè)領(lǐng)域的大方向；但一些地方政府的財(cái)政狀況也讓投資界對(duì)PPP存有疑慮：一方面很容易通過(guò)PPP拿到較多訂單；另一方面，很多地方政府未來(lái)會(huì)否存有兌付風(fēng)險(xiǎn)，還需要謹(jǐn)慎考察。