在相對(duì)低迷的資本市場(chǎng)中，舉牌成為年內(nèi)資本市場(chǎng)“高燒不退”的話題。先有“萬(wàn)寶”之爭(zhēng)，接著恒大舉牌廊坊發(fā)展，隨后陽(yáng)光保險(xiǎn)又把舉牌目標(biāo)瞄準(zhǔn)了伊利股份，險(xiǎn)資在資本市場(chǎng)上掀起的舉牌大戲正在陸續(xù)上演。

而近日，寶能旗下前海人壽在今年一季度購(gòu)入華潤(rùn)旗下上市公司東阿阿膠后，二季度又進(jìn)行了增持，目前持股比例已接近5%的舉牌紅線。

值得注意的是，在萬(wàn)科與寶能的股權(quán)之爭(zhēng)中，萬(wàn)科曾經(jīng)的第一大股東華潤(rùn)，便被外界看做是影響萬(wàn)寶之爭(zhēng)結(jié)果最關(guān)鍵的一個(gè)因素。隨著寶能本次將觸手伸至東阿阿膠，華潤(rùn)的態(tài)度如何也是外界關(guān)注的因素之一。

前海人壽逼近舉牌紅線

根據(jù)東阿阿膠2016年中報(bào)顯示，公司的前十大股東中，華潤(rùn)東阿阿膠有限公司持股1.51億股，占比23.14%；華潤(rùn)醫(yī)藥投資有限公司持股3047.6萬(wàn)股，占比4.66%，兩者占據(jù)前兩大股東。而前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司-海利年年持股1878.8萬(wàn)股，占比4.17%，為東阿阿膠公司第三大股東。

值得一提的是，前海人壽是在今年一季度進(jìn)入東阿阿膠前十大股東的。根據(jù)東阿阿膠一季報(bào)顯示，當(dāng)時(shí)前海人壽持股1593.49萬(wàn)股，占比2.44%，二季度，前海人壽增持東阿阿膠公司股份1130.9萬(wàn)股，變動(dòng)幅度達(dá)到70.97%，增持后占東阿阿膠總流通股的比例達(dá)到4.17%，逼近5%的舉牌紅線。另外，華潤(rùn)旗下華潤(rùn)醫(yī)藥也在二季度進(jìn)入東阿阿膠，為公司第二大股東。

對(duì)于華潤(rùn)醫(yī)藥增持一事，東阿阿膠表示，這主要是為維護(hù)公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略穩(wěn)定，更好的發(fā)揮華潤(rùn)集團(tuán)整體優(yōu)勢(shì)和協(xié)同效應(yīng)，提升公司的盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，提振資本市場(chǎng)信心，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)和股東價(jià)值的保值增值。

至于前海人壽的增持，有分析師表示，在萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)仍處多方角力的關(guān)鍵期，前海人壽增持東阿阿膠，有可能是想增加與華潤(rùn)討價(jià)還價(jià)的籌碼。但也有分析人士稱，前海人壽增持東阿阿膠，主要是看好公司的發(fā)展前景，作為醫(yī)藥白馬股，特別是在當(dāng)前資產(chǎn)配置荒的大環(huán)境下，前海人壽增加對(duì)優(yōu)質(zhì)上市公司股權(quán)的配置，是險(xiǎn)資尋求資產(chǎn)負(fù)債管理優(yōu)化的選擇。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)則表示，東阿阿膠與萬(wàn)科對(duì)于華潤(rùn)而言是也不一樣，東阿阿膠屬于華潤(rùn)的親兒子。

對(duì)于前海人壽是否會(huì)繼續(xù)增持，目前沒(méi)有相關(guān)信息可查，不過(guò)，在沈萌看來(lái)，這要看萬(wàn)科時(shí)間的進(jìn)度，不然寶能系突擊兩家上市公司股權(quán)，資金鏈會(huì)緊張，且華潤(rùn)也不會(huì)坐視不管。

而在北京君致律師事務(wù)所合伙人許明君看來(lái)，前海人壽投資東阿阿膠或許僅是財(cái)務(wù)投資，和萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)關(guān)系不大。

許明君對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，東阿阿膠第一大股東華潤(rùn)東阿阿膠公司與華潤(rùn)醫(yī)藥投合計(jì)持股比例達(dá)到27.8%，“華潤(rùn)實(shí)力雄厚，前海人壽如果繼續(xù)增持，華潤(rùn)也一定會(huì)增持，在兩者持股數(shù)量差距較大的情況下，前海人壽利用東阿阿膠影響華潤(rùn)的意義不大”。

值得注意的是，前海人壽目前并沒(méi)聲明增持東阿阿膠的目的，且東阿阿膠也沒(méi)有透露是否已經(jīng)與第三大股東進(jìn)行過(guò)交流和探討。

下半年最大漲幅近40%

實(shí)際上，對(duì)于險(xiǎn)資來(lái)說(shuō)，他們投資上市公司多數(shù)是基于財(cái)務(wù)投資，當(dāng)然也不排除控股上市公司的目的。不過(guò)，從目前來(lái)看，在華潤(rùn)系持有東阿阿膠股份接近30%的情況下，寶能系拿下東阿阿膠控股權(quán)的可能性微乎其微。

從東阿阿膠股票的走勢(shì)來(lái)看，在A股相對(duì)低迷的大環(huán)境下，東阿阿膠的走勢(shì)卻較為強(qiáng)勢(shì)，公司股票自6月1日（45.72元/股）至9月20日（56.24元/股），漲幅達(dá)到23%，如果以8月23日的最高價(jià)63.63元/股計(jì)算，下半年公司股價(jià)最高漲幅達(dá)到39.17%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，如果是單純的財(cái)務(wù)投資，前海人壽增持東阿阿膠在二級(jí)市場(chǎng)上也賺了不少。不過(guò)，前海人壽在三季度是否減持套現(xiàn)，在東阿阿膠沒(méi)有發(fā)布三季報(bào)之前不好判斷。

而作為行業(yè)龍頭，受原材料緊缺影響，東阿阿膠多次對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，漲價(jià)也增厚了企業(yè)的利潤(rùn)，因此被眾多機(jī)構(gòu)看好。

根據(jù)東阿阿膠公布的2016年中報(bào)業(yè)績(jī)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)銷售收入26.74億元， 同比增長(zhǎng)4.99%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)8.29億元，同比增長(zhǎng)7.36%。

對(duì)于公司產(chǎn)品銷售情況以及是否還有提價(jià)預(yù)期的問(wèn)題，東阿阿膠相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，隨著秋冬季節(jié)來(lái)臨，公司產(chǎn)品也進(jìn)入了銷售旺季，但目前還暫無(wú)價(jià)格調(diào)整計(jì)劃。

興業(yè)證券分析師發(fā)布的研究報(bào)告稱，伴隨阿膠行業(yè)的不斷發(fā)展，公司作為阿膠行業(yè)龍頭，相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手定價(jià)能力和渠道能力具有優(yōu)勢(shì)，未來(lái)阿膠塊產(chǎn)品的價(jià)值回歸能夠確保利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，而通過(guò)對(duì)阿膠的分層開(kāi)發(fā)實(shí)現(xiàn)衍生品放量，也有望打造公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，近期大股東和管理層的增持為公司未來(lái)發(fā)展注入信心，未來(lái)深港通的開(kāi)通也有望吸引海外資金對(duì)于稀缺中藥消費(fèi)品的青睞。

值得注意的是，在8月份，東阿阿膠在市場(chǎng)營(yíng)銷和產(chǎn)業(yè)布局方面動(dòng)作頻出，除了公布直銷計(jì)劃外，布局“阿膠+”產(chǎn)業(yè)外，還在全產(chǎn)業(yè)鏈布局的養(yǎng)殖環(huán)節(jié)提出了進(jìn)一步計(jì)劃。