A股四大險(xiǎn)企的半年報(bào)日前全部出爐，和去年同期“史上最好業(yè)績”相比，今年在低利率、資產(chǎn)荒這樣的投資“光景”里，上市保險(xiǎn)公司的上半年成績單受到了不小影響，凈利潤和投資收益等指標(biāo)都出現(xiàn)了較大波動回落。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至2016年6月末，太保、平安、新華、國壽四大A股上市險(xiǎn)企，上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤606.46億元，較去年同期大幅下滑28%，其中中國人壽和新華保險(xiǎn)的下滑幅度更是超過50%。

　　具體來看，上半年僅有中國平安實(shí)現(xiàn)逆勢增長，實(shí)現(xiàn)凈利潤407.76億元，同比增長17.7%;而中國人壽凈利潤僅為103.95億元，較去年同期大幅下滑67%;新華保險(xiǎn)的凈利潤則下滑至33.33億元，較去年同期減少50.6%;中國太保實(shí)現(xiàn)凈利潤61.42億元，同比下降45.6%。

　　海通證券的研報(bào)認(rèn)為，中國平安中報(bào)業(yè)績逆勢增長，好于其他三家公司，主要得益于中國平安業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元，整體上抗投資收益率下滑和補(bǔ)提準(zhǔn)備金壓力的能力較強(qiáng)。

　　對于凈利潤的大幅下滑，中國人壽等險(xiǎn)企表示是由于上半年資本市場低迷，受投資收益下降和準(zhǔn)備金折現(xiàn)率變動的影響所致。如中國人壽就表示，凈利潤大幅下行是受投資收益減少以及傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)變動的影響。報(bào)告顯示，上半年其總投資收益為508.41億元，同比下降了49.1%。

　　投資收益在去年助力上市險(xiǎn)企取得了歷史上最好的業(yè)績，而今年卻成了業(yè)績下滑的主要原因之一。

　　上市險(xiǎn)企的中報(bào)顯示，上半年在投資收益率方面，新華保險(xiǎn)的總投資率較去年同期下降了5.2個(gè)百分點(diǎn)，降至5.3%，中國太保、中國人壽和中國平安的總投資收益率也都不同程度下降，分別為4.7%、4.36%和4.4%。

　　保險(xiǎn)資金收益率下滑的原因有兩方面。首先，保險(xiǎn)行業(yè)收益率與資本市場密切相關(guān)。2015年上半年股票市場的大幅增長帶動了保險(xiǎn)業(yè)整體投資收益的增加，2015年下半年開始股票市場的回落使得資金收益率明顯下滑。今年以來股票市場的持續(xù)震蕩使得投資收益受到明顯影響。

　　中國人壽副總裁趙立軍在中報(bào)業(yè)績發(fā)布會上就表示，按照該公司管理的可投資資產(chǎn)規(guī)模2.4萬億元計(jì)算，假定權(quán)益類資產(chǎn)投資占10%，如果資本市場波動10%，那么影響到的將會是200多億元的收益。

　　其次，“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”下險(xiǎn)資配置逐漸困難。在市場利率不斷下行背景下，債券收益率逐漸走低且信用違約頻出，險(xiǎn)資配置銀行存款及債券比例不斷減少。而同時(shí)股票市場沒有明顯好轉(zhuǎn)，險(xiǎn)資逐漸轉(zhuǎn)向另類投資中的海外投資和基建投資，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒背景下險(xiǎn)資配置逐漸困難。

　　平安證券分析師繳文超認(rèn)為，受優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒影響，保險(xiǎn)公司會更加注重股票市場，2016年下半年可能繼續(xù)舉牌藍(lán)籌公司。但受整體資本市場影響，預(yù)計(jì)2016年保險(xiǎn)行業(yè)投資收益率在4%-5%之間，而2016年全年上市險(xiǎn)企經(jīng)營利潤將出現(xiàn)較大幅度的下滑。

　　盡管凈利潤和投資收益大幅下行，但險(xiǎn)企中報(bào)仍有亮點(diǎn)可尋，如保費(fèi)收入、新業(yè)務(wù)價(jià)值等。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年，四大上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入7519.06億元，較去年同期增長19.33%;其中，只有新華保險(xiǎn)同比下滑2.2%，其余三家均獲得雙位數(shù)的保費(fèi)增長。

　　繳文超指出，保費(fèi)收入相對而言會滯后投資收益一年產(chǎn)生變化，去年的險(xiǎn)資高收益對今年保費(fèi)收入起到較大的推動，同時(shí)在市場收益整體下行的趨勢下，保險(xiǎn)產(chǎn)品優(yōu)勢凸顯，今年壽險(xiǎn)保費(fèi)收入積極向好。但在投資收益下行的背景下，預(yù)計(jì)明年上市險(xiǎn)企的保費(fèi)收入增速將明顯回落。