從最新披露的半年報來看，保險資金對地產(chǎn)股的“寵愛”不減。

　　根據(jù)克而瑞地產(chǎn)研究院報告顯示，2015年至今，24家險資總共在A股買入了54只地產(chǎn)股(包括二級市場交易和認購定向增發(fā))并躋身十大股東，其中，有9只地產(chǎn)股被險資主動減持，6只因持股比例較低被擠出了十大股東。從進入時間來看，保險資金2015年上半年前僅持有6只地產(chǎn)股，下半年新進數(shù)量猛增至19只，2016年上半年又增加了14只。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2016年8月1日，A股市場2882只股票市值共計49.62萬億元;其中保險機構(gòu)所持有的股票為602只，市值共計7362.54億元，占總市值的比例為1.48%。保險資金持股比例在5%及以上的股票為90只，市值共計5446.68億元，占所有險資持股市值的比例為73.98%。如果按行業(yè)來劃分，險資持股市值在其行業(yè)內(nèi)總市值占比最高的5個分別為銀行、房地產(chǎn)、非銀金融、商貿(mào)和建筑材料。

　　地產(chǎn)股為什么能持續(xù)得到保險資金的青睞呢?筆者認為有兩方面原因。

　　首先，2016年保險保費的快速增長，是支持險資進入地產(chǎn)股的直接原因。

　　保監(jiān)會網(wǎng)站上公布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年1月到4月，保險業(yè)原保險保費收入14080.12億元，同比增長40.45%。其中，產(chǎn)險公司原保險保費收入3116.33億元，同比增長10.71%;而壽險公司原保險保費收入10963.75億元(不包括中華聯(lián)合控股壽險業(yè)務(wù))，同比高達增長52.06%。從業(yè)務(wù)分類上看，壽險業(yè)務(wù)原保險保費收入9388.32億元，同比增長47.97%;健康險業(yè)務(wù)原保險保費收入1542.11億元，同比增長90.39%;意外險業(yè)務(wù)原保險保費收入264.61億元，同比增長22.05%。

　　保險資產(chǎn)尤其是壽險資產(chǎn)，其負債時長一般在5年-10年，為了解決保單久期匹配問題，這類資金投資向來偏愛投資房地產(chǎn)。房地產(chǎn)具有投資周期較長，抗通脹風(fēng)險等特性，契合了保險資金對長期投資項目的需求，這可以在一定程度上幫助險資降低錯配風(fēng)險。

　　其次，地產(chǎn)板塊藍籌估值低，有穩(wěn)定的資本回報率和分紅、有良好的現(xiàn)金流，符合保險公司的投資需求。

　　保險資金偏愛地產(chǎn)股，是由于其資金成本較高，必須尋求較高ROE(凈資產(chǎn)收益率)標的，房地產(chǎn)行業(yè)當前整體估值水平仍維持在較低位置，相對中小創(chuàng)估值安全度高，優(yōu)勢明顯。因此，遭到低估的大盤藍籌地產(chǎn)股成為了險資青睞的目標。隨著市場低風(fēng)險投資收益率的持續(xù)走低，市場打擊題材炒作避免大的波動風(fēng)險，資金逐漸重視企業(yè)業(yè)績和現(xiàn)金流，地產(chǎn)板塊藍籌估值低、分紅更加充分，使得高股息率成為可能。