上證指數(shù)連續(xù)4日收在3100點上方。隨著二級市場持續(xù)升溫與定增機構競相出價，眼下，上市公司定增價的“折價率”也在悄然抬升。上證報從多家定增類基金管理人處獲悉，目前上市公司定增價平均折價率為“九一折”。

“在8月1日前，上市公司的定增折價率還在八五折至九折之間，整體折價率不足九折，但最近的折價率整體到了九一折，甚至資質好一些的公司折價率到了九五折�！弊蛉眨�一位在發(fā)定增基金的擬任基金經(jīng)理告訴上證報記者。

對此，九泰泰富定增混合基金擬任基金經(jīng)理徐占杰解釋稱，折價率抬升有多方面的因素：供給層面，二季度定增收緊致定增項目供給緊縮；需求層面，投資人對短期信心不足，但對中長期仍保持樂觀，這讓他們更傾向于選擇定增市場。

繼此前發(fā)行了兩只公募定增基金——九泰銳智和九泰銳富后，近期九泰基金第3只公募定增基金九泰銳益也完成了募集，第4只公募定增基金九泰銳豐也已啟動發(fā)行，而由徐占杰擔綱的第5只定增基金——九泰泰富也將在下周發(fā)行。

加快定增基金發(fā)行節(jié)奏的并不止九泰基金。8月15日，財通基金也啟動發(fā)行了該公司的第3只公募定增基金——財通多策略福享混合型基金。同日，建信豐裕定增混合基金也通過銀行及場內(nèi)代銷機構等渠道同步發(fā)售。

上市公司定增價“折價率”是洞察市場估值的重要指標。去年上半年很多上市公司折價率在六七成，而目前折價率到了九成，這意味著上市公司對自家股價也很“惜售”，加上機構競相報價，也在一定程度上抬高了定增的折價率。

不過，考慮到政策和市場因素，上市公司定增折價率并不會一直單邊上漲。徐占杰認為，監(jiān)管層收緊降低銀行杠桿比例，會在一定程度上抑制市場需求，而隨著上市公司定增項目堰塞湖的逐步放開，預計三四季度折價率會逐漸回歸。

在擔任九泰泰富定增基金經(jīng)理前，徐占杰曾在某央企參與過多次定增投資。在他看來，折價率波動屬市場正�，F(xiàn)象，極端情況下甚至會出現(xiàn)“負折價”，公募定增基金對折價率影響不大，主要參與者是產(chǎn)業(yè)資金、銀行資金等機構。

毋庸置疑，從折價優(yōu)勢和預計收益來講，高達“九一折”的折價率，對于定增基金而言并不是好事。在業(yè)內(nèi)看來，定增基金最佳時機是震蕩市或弱市，而在經(jīng)濟仍處弱勢、市場卻在抬高的當下，定增基金的投資難度也在加大。

銀華鑫銳定增基金經(jīng)理王鑫剛認為，定增基金可以賺“三道錢”——第一是賺“大擇時”的錢；第二是賺價值投資（阿爾法）的錢；第三是賺估值（貝塔）的錢。其中最核心的是第一道錢，其他兩道錢是錦上添花的事情。

在折價優(yōu)勢不再明顯時，如何甄選個股更考驗定增基金經(jīng)理的眼光。徐占杰透露，今年6月底，九泰基金成立了定增中心，每一個項目都要經(jīng)過嚴格的遴選和苛刻的“過會”。