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陳思進:高房價避免惡性通脹才是本末倒置

2016-8-9 09:31| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 705| 評論: 0|來自: 新京報

通過乘數(shù)效應(yīng),貸款總額大大超過原先央行的貨幣供給量,加上高房價的心理預(yù)期,“狗追尾”現(xiàn)象出現(xiàn)了。

近年來,在房價問題上存在著一個大謎思:雖然中國發(fā)行了天量的貨幣,但“幸虧”房地產(chǎn),特別是高房價吸收了大量的流動資金,才減緩了通脹——即高房價避免了惡性通脹。這真可謂本末倒置。

事實上,恰恰首先是高房價推高了通脹:買房是全民杠桿借貸,通過銀行乘數(shù)效應(yīng),貸款總額大大超過原先央行的貨幣供給量——貨幣超發(fā)甚至泛濫。加上中國房價一直在上漲,使大家產(chǎn)生了房價會不斷上漲的心理預(yù)期。于是,越來越多的買家不斷進入樓市,房價泡沫越吹越大。于是,“狗追尾”現(xiàn)象出現(xiàn)——房價越炒越高,貨幣越來越泛濫——高房價使得貨幣泛濫,而貨幣泛濫再進一步推高房價,陷入惡性循環(huán)、愈演愈烈。

究其原因,還要從頭談起。首先,銀行通過貸款就能“創(chuàng)造”貨幣。假設(shè)銀行給客戶“甲”房貸100萬,那么該客戶的賬上就被記入100萬,因為這100萬還是存在銀行的賬上;于是,銀行就可以把這筆貸款,扣去5%的儲備金,作為銀行的存款再次貸給客戶“乙”,以此類推……直到客戶“癸”。最初央行發(fā)出來的100萬,通過銀行的貸款系統(tǒng),產(chǎn)生出1000萬“貨幣”,這就是銀行的貨幣乘數(shù)效應(yīng)。就整個銀行系統(tǒng)來說,可以在其資本金和存款基礎(chǔ)上“無限制”地貸款。這是高房價使得貨幣泛濫的初始原因。

其次,由于放松信貸,鼓勵貸款買房,使得原本年收入10萬元的家庭,最多只能供得起60萬元的房子,但在低利率房貸的支撐下,“變”得能夠支付70萬~100萬元甚至以上的房子。于是大家蜂擁進入房市。這看似是一筆皆大歡喜的買賣,銀行賺利息,老百姓可以“用明天的錢圓今天的夢”。然而,這正是這些年來大大小小泡沫產(chǎn)生的根源。

由于物價由供求關(guān)系而定。一旦大家手中都有了“明天的錢”,購買力便和實際收入脫離了,市場的供求關(guān)系被扭曲。用尚不存在的錢去購買房子,不實的“求”便無限增大,房價自然急劇上升。如果大家都不靠借貸,房價的漲跌就只能隨著收入的漲跌上下起伏,反映的是合理的供求關(guān)系。

第三,是將房地產(chǎn)混同于制造業(yè)。事實上,房地產(chǎn)是金融業(yè),建筑業(yè)才是制造業(yè)。房地產(chǎn)多年過熱,使得實體制造業(yè)成本急速上升。目前中國制造業(yè)的成本已經(jīng)接近美國。預(yù)計到2018年,將超過美國2%-3%,也就是說,房地產(chǎn)泡沫綁架了制造業(yè)。

信貸消費的危害在于使原本毫無購買力的消費者,靠金融機構(gòu)的信貸似乎有了購買“能力”,帶來貨幣無度增長而抬高物價,令市場失去自動調(diào)節(jié)的作用。

更嚴(yán)重的問題是,銀行貸款就像鐵鏈一般,環(huán)環(huán)相扣,一旦借款人喪失還貸能力,銀行的賬上就會出現(xiàn)一個窟窿,一旦房價拐點出現(xiàn),泡沫突然刺破,屆時,就像多米諾骨牌那樣倒下,將會引發(fā)金融甚至經(jīng)濟危機。


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